2月数据将揭晓 疫情影响多大？预计社融或超预期

（原标题：2月经济数据即将揭晓！疫情影响有多大？机构预计社融或超预期）

新冠肺炎疫情的爆发，引发市场对中国经济运行的担忧。由于二月份历来是经济数据的匮乏期，加上一月份的消费、投资、进出口等数据均未公布，新冠肺炎疫情对经济的影响还不明显。

不过，1月M2增速不及预期和M1增速降至0%，均显示出企业流动性存在一定压力。机构预计，疫情对经济的影响将在2月数据中体现，同时，逆周期调节力度也将明显加大，以应对疫情的冲击。

疫情影响逐渐显现

突如其来的疫情打乱了原有的经济节奏。疫情爆发后，全国各地采取了严格的隔离防护措施，但本次疫情对国民经济的影响也显而易见。

目前，部分机构对2月经济数据进行了预测，工业增加值、消费、投资、进出口等经济数据或将出现明显下滑，同时，逆周期调节力度明显加大，新增社融或超出市场预期。

1、工业增加值下滑

新冠疫情导致春节后全国产能大范围关停，中金公司预计，1-2月工业增加值同比增速可能从2019年12月的6.9%滑落至3%左右。

2、消费增速明显下降

由于全国实施了严格的隔离防护措施，线下零售、餐饮、出行等服务增长大幅放缓是情理之中，可选消费以及线下服务消费（餐饮、旅游等）受到的负面冲击可能最为显著。

中金公司预计，名义社会消费品零售总额增速可能从2019年12月的8%明显降至2020年1-2月的2%。

3、投资增速放缓

1-2月通常是固定资产投资的淡季，但新冠疫情导致与正常的春节后趋势相比，项目开工大幅延后、异地员工返城受阻。

中金公司预计，1-2月名义固定资产投资（FAI）累计同比增速可能从2019年全年的5.4%放缓至3.5%附近。

4、进出口或显著下降

新冠疫情导致2月节后出口产能恢复缓慢中金公司预计，1-2月合并出口同比增速可能显著下降至-3%、进口增速可能也降至-2%，对比2019年12月出口与进口7.6%和16.3%的同比增速。

5、CPI维持高位、PPI或再度转负

由于疫情造成部分农产品面临供给瓶颈，节后食品价格逆季节性上涨。中金公司预计，2月CPI大概率将自1月5.4%的高位回落至4.9%附近，、而PPI可能再度转负（至-0.3%）。

渤海证券预计，在较高翘尾的主导下，CPI同比仍将维持在4.3%的较高位置。疫情对生产活动的冲击将令PPI再度承压，其同比增速将在新涨因素的拖累下再度出现负增长，并对企业盈利形成压制。

逆周期调节将发力

面对新冠肺炎疫情对于中国经济的冲击，央行持续加大宽松力度。2月1日，央行提供3000亿元的低成本专项再贷款资金并实行优惠利率，确保疫情防控重点企业能够获得低成本贷款；2月前两周公开市场累计净投放8400亿元，并在2月3日下调7天逆回购和14天逆回购利率10bp；2月17日，央行开展MLF操作2000亿元，并如期下调利率10bp。

中金公司预计，疫情对短期增长可能造成显著影响、因此逆周期调节力度明显加大，我们预计2月新增社融或将达到2.4万亿元，2019年2月为9600亿元。M2同比增速可能从1月份的8.4%升至8.7%。新增人民币贷款可能在1.5万亿元左右，去年同期为8860亿元。

中金公司指出，虽然2月上半个月由于需求不足，贷款投放乏力，但2月下旬以来，信贷投放有加速迹象，其中政策性银行贷款与企业中长期贷款可能回升较快。近期国常会已决定增加政策性银行专项信贷3500亿元，这些信贷可能可以用作政府项目的“资本金”、进而撬动商业银行的后续贷款。同时，2月10日以来地方债发行加速，也可能带动企业中长期贷款的“配套”融资——基建投资可能是这些融资一个重要投向。