疫情冲击财政出手 1.8万亿新增地方债顶格发行

继去年11月提前下达1万亿的新增地方政府专项债额度之后，2月11日，财政部发布消息称，近期提前下达2020年新增地方政府债务限额8480亿元，其中一般债务限额5580亿元、专项债务限额2900亿元。目前，财政部已提前下达2020年新增地方政府债务限额18480亿元，达到了全国人大批准的上限。

“财政部之所以在此时下发，一方面是为了缓释地方政府的财政压力；另一方面则是为了推动基建项目尽快启动、尽快形成实物工作量。”中国民生银行研究院宏观经济研究中心副主任王静文对时代周报记者分析，第二次下达提前批额度之后，基建投资的资金准备将会更为充裕，随着实物工作量的不断形成，基建投资增速将会出现反弹，继续发挥托底作用。

业界普遍预计，今年新增专项债额度大概率会突破3万亿，2020年地方债预计发行6万亿左右。考虑到对冲疫情影响需要，今年财政赤字率有可能上调至3%。不过，最终的地方额度、财政赤字率等数据需要在今年全国两会上才得以确认。

地方债分配：东部最多

受疫情影响，各地普遍延长春节假期，北京、海南、内蒙古将原定于1月31日、2月6日发行的地方债延期。不过，随着节后复工，地方债的发行陆续进行。2月10日，北京市在春节后率先发行地方债，规模共计692亿元。

今年地方债券发行进度大幅提前。Wind数据显示，截至2月12日，2020年已发行地方债8542.64亿元，超过了2019年前2个月的累计发行额7821.38亿元。其中，2020年1月，全国共发行新增政府债券7850亿元（专项债券7148亿元，占比91%），创月度历史最高。

根据财政部数据，此前提前下达的1万亿元新增专项债额度中，分配给东部地区4676亿元，中部2914亿元，西部2410亿元。2020年1月，共有26个地区发行专项债7148亿元，占提前下达额度1.29万亿元的55.4%，同比提高38个百分点，河南、四川、辽宁等五个地区已完成提前下达新增专项债券额度发行工作。

如何看待地方债的分配？王静文认为，上述分配方式，主要是按照“资金跟项目走”的原则，向手续完备、前期工作准备充分的项目倾斜，优先考虑发行使用好的地区和冬末春初具备施工条件的地区，兼顾相关地区财力和风险状况。

提前批限额已达上限

根据十三届全国人大常委会第七次会议授权，国务院可在2019年以后的年度，在当年新增地方政府债务限额的60%以内，提前下达下一年度新增限额（包括一般债务限额和专项债务限额）。授权期限为2019年1月1日至2022年12月31日。

财政部数据显示，2019年安排新增地方政府债务限额3.08万亿元，其中新增一般债务限额9300亿元、专项债务限额2.15万亿元。由此计算，财政部两次提前下达的政府债务限额18480亿元已经达到全国人大批准的上限。

“疫情显著冲击了经济增长，对一季度的冲击尤甚。全年稳增长压力加大，需要通过专项债的提前下发为疫情过后的投资创造条件。”中原银行首席经济学家、中国国际经济交流中心学术委员会委员王军对时代周报记者表示。

王军认为，此次提前下达的1.84万亿地方债对今年上半年的经济增长有一定拉动作用，但估计效果不会很明显。“经济增长最终还是要靠经济主体的内生动力，过度依赖债务不可持续。”王军坦言。

交通银行金融研究中心高级研究员刘学智则对时代周报记者分析，为了有效应对经济下行压力，特别是面对疫情带来的负面影响，财政政策稳增长的力度将加大，在保稳定和促进“六稳”上发挥更大作用。加快地方政府债券发行进度，其目的是提早使用地方债券拉动经济增长，充分发挥财政政策扩大有效需求、稳增长的作用。