网易首页 > 网易财经 > 正文

北大教授张帆:新型冠状病毒疫情对投资的影响

0
分享至
目前宏观经济的主要风险在于产出的下降,但是由于货币供给的增加可能引起通货膨胀,也需要随时关注价格水平的变动趋势。

网易研究局NO.681

作者|张帆(北京大学国家发展研究院教授)

新型冠状病毒疫情对经济系统来说是一个外生事件。经济学通常把这一事件看作一个冲击(shock)。冲击可能是负面的或正面的,可能发生在供给方面也可能发生在需求方面。此次疫情的一个特点是,这是一次同时发生在供给方面和需求方面的冲击。在供给方面,由于一些行业、部门停产或改变工作方式,生产会受到一定影响。在需求方面,消费、投资和净出口都可能受到影响。供给和需求两方面的负面影响,会使总供给和总需求曲线同时向左移动(供给和需求同时减少),从而减少均衡产量。

在国民收入核算中所说的投资是指新形成的物质资本,即厂房的建设、设备的安装和居民住房的建设。这种投资不包括金融资本的投资(例如股票和债券投资)。经济学通常把金融投资看作资金的二手交易。经济学的这种定义与日常生活中所说的“投资”不尽相同。如果把金融投资包括进去会产生重复计算。从总需求方面看GDP,GDP包括消费、投资、政府购买和净出口。在总需求中,消费所占比重最大,投资所占比重较小。但是在经济衰退中,投资的波动最大。

张帆

此次疫情可能推迟企业的物质资本投资,从而影响总供给和总需求。这种影响可能需要一段时间才能显现。影响的大小取决于疫情的规模和持续时间。如果疫情是短暂的,冲击会是短暂的,经济会较快回到原来的位置。如果疫情持续时间较长,如果疫情产生长期的影响,经济就需要较长时间才能回到原来的轨道,甚至可能在长期偏离原轨道。

信心对投资者的行为影响较大。股票投资不属于国民收入核算中的投资,但是反映了投资者对未来经济发展的信心,所以也不能忽视。沪深两市春节后的下跌反映了投资者对疫情发展不确定性的担忧,间接反映了投资者的投资意愿。不同行业股票价格的变动反映了投资者对未来经济结构变动的估计,也提供了有价值的信息。

疫情对投资和经济的影响的数据资料有限,对疫情影响的准确预测需要等情况更明朗时才能做出。根据现有资料,假设疫情对批发零售和交通运输行业投资需求有较大影响(减少10-20%),对其他制造业和一般服务业的投资需求有一定影响(减少5%),假定2020年GDP的原有增速为6%,运用2017年投入产出表,估算投资减少对GDP增速的影响约2-3个百分点。需要说明,这仅为投资需求的影响,没有包括其他需求(例如消费、净出口)的影响,也没有包括供给方面的影响。

面对疫情,政府需要采取有力措施加以应对。首先,政府需要稳定投资者对未来经济增长的信心。疫情总体说是一次性冲击,如果冲击持续时间不是特别长,经济最终会回到原有轨道。投资者的恐慌来自未来的不确定性。要减少投资者的恐慌,政府需要提供真实透明的信息,包括疫情信息、宏观经济数据和企业信息。数据提供的口径需要始终如一,这样才能取得投资者的信任,稳定市场的情绪。

第二,面对疫情的冲击,央行目前已经加强宏观逆周期调节的力度,需要根据情况,适当增加货币流动性,保证抗疫和经济活动的顺畅进行。目前宏观经济的主要风险在于产出的下降,但是由于货币供给的增加可能引起通货膨胀,也需要随时关注价格水平的变动趋势。

第三,在稍长时期内积极增加财政投资,以弥补企业投资的不足。在近期,政府投资可以集中在抗疫有关的基本建设、制造业、网络建设和新型服务业。这种投资不仅是对总需求的作用,在中长期随着投资产生效益也是对供给的加强和改善。

第四,加强对中小企业的支持。中小企业在疫情的冲击下,由于封城、停工等因素,面临很大的困难,政府需要采取措施,给以必要的帮助。可能的措施包括:(1)在疫情持续期间,减免或缓交部分税费,包括企业所得税、社保缴费、租金和水电费等。(2)针对一些中小企业债务拖欠问题,各级政府应对延缓债务支付做出必要的安排,防止资金链的大规模断裂。对可能引起债务链断裂的案例,政府应当向企业提供低息贴息较长偿还期限的贷款,帮助企业偿还债务,防止资金链的断裂。

网易研究局(微信公号:wyyjj163) 出品

网易研究局是网易新闻打造的财经专业智库,整合网易财经原创多媒体矩阵,依托于上百位国内外顶尖经济学家的智慧成果,针对经济学热点话题,进行理性、客观的分析解读,打造有态度的前沿财经智库。欢迎来稿(投稿邮箱:cehuazu2016@163.com)。

移驾微信公号 看这里看不到的内容

【精彩推荐】点击进入网易研究局·中国版>>

【精彩推荐】点击进入网易研究局·国际版>>

延伸阅读
相关推荐
热点推荐
1955年,全军授衔典礼上,他当着主席的面愤怒撕下肩章:这不公平

1955年,全军授衔典礼上,他当着主席的面愤怒撕下肩章:这不公平

春江历史
2024-03-11 10:02:33
郑伊健《九龙冰室之龙在人间》开机,陈小春助阵大家期待吗?

郑伊健《九龙冰室之龙在人间》开机,陈小春助阵大家期待吗?

千信齐飞
2024-03-16 16:30:15
中国真正的国际大都市只有这6座,其他城市不要再争了,差距太大

中国真正的国际大都市只有这6座,其他城市不要再争了,差距太大

通文知史
2024-03-11 23:00:03
西部排名又乱了:快船创耻辱纪录,独行侠收大礼,太阳掉到第8

西部排名又乱了:快船创耻辱纪录,独行侠收大礼,太阳掉到第8

篮球大视野
2024-03-18 13:55:18
特斯拉Model Q有新消息!马斯克透露明年底量产,预计要17.69万元

特斯拉Model Q有新消息!马斯克透露明年底量产,预计要17.69万元

念寒车评
2024-03-18 10:09:01
高通中国发布会现场热闹了:卢伟冰开小米汽车SU7参加 颜值爆棚

高通中国发布会现场热闹了:卢伟冰开小米汽车SU7参加 颜值爆棚

快科技
2024-03-18 15:49:35
“东方神鹿”王军霞:退役移居美国,3个孩子3个爹,现成人生赢家

“东方神鹿”王军霞:退役移居美国,3个孩子3个爹,现成人生赢家

黄律议法
2024-03-08 17:15:04
16年后,皇马老佛爷再挖曼联!培养下一个C罗,身价4000万!

16年后,皇马老佛爷再挖曼联!培养下一个C罗,身价4000万!

风过乡
2024-03-19 07:35:35
CBA最脏外援?绊倒阿威,搁倒詹姆斯,连续两场违体,球迷:严惩

CBA最脏外援?绊倒阿威,搁倒詹姆斯,连续两场违体,球迷:严惩

弄月公子
2024-03-18 10:50:54
南京小学生被指偷文具后续:网传店主不依不饶,孩子跳楼自证清白

南京小学生被指偷文具后续:网传店主不依不饶,孩子跳楼自证清白

育学笔谈
2024-03-18 22:41:52
汪峰一家旅游拼桌吃火锅!章子怡脸自然下垂,跟普通妇女无异!

汪峰一家旅游拼桌吃火锅!章子怡脸自然下垂,跟普通妇女无异!

宋若时尚搭
2024-03-15 12:08:46
外交部:伯恩斯有关表态不符合中美两国的正确相处之道

外交部:伯恩斯有关表态不符合中美两国的正确相处之道

人民资讯
2024-03-19 03:55:09
史上最大幅度降息,说明真的急了!到底意味着什么?普通人怎么办

史上最大幅度降息,说明真的急了!到底意味着什么?普通人怎么办

玅巫
2024-02-23 15:31:51
1959年毛主席气愤地对彭德怀说:你已经骂了20多天了,还要怎么样

1959年毛主席气愤地对彭德怀说:你已经骂了20多天了,还要怎么样

拙言问史
2024-03-15 01:12:40
何鸿燊前世今生:火麒麟转世,3术士帮他用童子续命,身上有6个灵魂

何鸿燊前世今生:火麒麟转世,3术士帮他用童子续命,身上有6个灵魂

古今档案
2024-03-08 16:06:34
离开央视2年后,董卿官宣新身份:太意外了!

离开央视2年后,董卿官宣新身份:太意外了!

莫问先生
2024-03-10 12:52:45
张一鸣确实需要有足够的定力,不能轻易出售TikTok

张一鸣确实需要有足够的定力,不能轻易出售TikTok

百角城
2024-03-15 11:50:54
子耀被害豪华律师团曝光,领头的臧律师曾参与辩护昆山龙哥反杀案

子耀被害豪华律师团曝光,领头的臧律师曾参与辩护昆山龙哥反杀案

娱乐圈见解说
2024-03-18 19:43:48
几十年前的大饥荒改变了我们的基因,造成中国糖尿病患者数量飙升

几十年前的大饥荒改变了我们的基因,造成中国糖尿病患者数量飙升

爆角追踪
2024-03-10 21:28:07
没有尊重全是羞辱!相比于詹姆斯,这四位球星生涯末年才是真的惨

没有尊重全是羞辱!相比于詹姆斯,这四位球星生涯末年才是真的惨

千百度篮球视角
2024-03-18 17:34:16
2024-03-19 11:12:49

财经要闻

"围猎"三丰智能:合作方可能无实际业务?

头条要闻

环球:美国办"民主峰会"想展现"领导力" 结果露了底细

头条要闻

环球:美国办"民主峰会"想展现"领导力" 结果露了底细

体育要闻

温水煮青蛙,最后发现自己才是那只蛙

娱乐要闻

李惠利发声道歉!柳俊烈劈腿确凿

科技要闻

英伟达发新构架,年内上市,1套或售20万美元

汽车要闻

售17.98万起 比亚迪护卫舰07荣耀版上市

态度原创

房产
时尚
本地
公开课
军事航空

房产要闻

最新!海南18市县,征地地价公布

早春穿什么?在日杂里找穿搭灵感,时髦耐看还适合40岁的女人

本地新闻

甘肃麻辣烫火出圈,这些地方申请出战

公开课

张雪峰:想多挣钱,得学理工科

军事要闻

英防相专机被干扰 导航中断30分钟

无障碍浏览 进入关怀版
×