（原标题：中泰证券：即便一季度经济总量下降又如何）
中泰证券发布报告认为，一月中旬以来，新冠疫情的突然爆发，给我国经济带来了始料未及的冲击。当前举国上下都在防治疫情，多地封城、部分公共交通停运、复工延迟等这些举措势必会给经济带来负面影响。而且，疫情何时能够完全得到控制还很难判断。但是，有两点是可以下定论的：一是当前举国防治疫情的举措完全正确，为此所付出的努力和代价是值得的，长痛不如短痛；二是在我国特有的体制优势下，疫情必将得以控制，经济一定会恢复活力，中国经济在结构调整中将保持全球份额不断上升的势头。
当然，我们还必须面对现实，客观分析当前疫情存在的不确定性，以及分清哪些是疫情对经济带来的负面影响，哪些是经济自身的规律。而且，经济发展也往往危中有机，在经济下行压力下，才带来了供给侧结构性改革和经济转型升级的契机。对于此次疫情，我们同样不要盲目乐观或悲观，更应该看成是一次重大挑战和重大机会，借此来推进改革，优化经济结构、增强经济发展的韧性。
在去年一片经济企稳、库存周期启动、珍惜货币政策空间不降息的声音中，我们在市场上第一家坚定提出中国的降息周期才刚刚开始，当时引来诸多质疑。但三个月不到的时间内，央行降息幅度达15BP，成长股走出一波大牛市，债券收益率下行了40BP。
这些变化难道仅仅是疫情导致的吗？显然不全是，成长股和债券的表现从去年四季度就启动了，疫情仅仅是起到了加速的作用。如果经济要企稳，当时债券收益率为何还会下？所以经济的下行，市场的震荡，以及研究观点的大规模转向，其实这些“锅”很多都不该全由疫情来背。
站在当前时点，对经济判断要更加谨慎，从近期的高频指标来看，一季度GDP大概率会出现负增长（当然最终还是要以国家统计局公布数据为准）。对市场还是要把握结构性机会，尤其是流动性加快宽松、政策加快积极所带来的投资机会。当前观点和去年四季度发布的年度报告完全一致，没有任何改变，疫情只是加快了我们观点的兑现节奏而已，不改变方向。还是那句话，今年不是投资“经济企稳”，而是应该投资“政策积极”。
本文来源：证券时报网
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郭晨琦_NBJ9931
