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期市恐慌性下跌后迎反弹,后市怎么看?

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疫情对工业、投资、进出口和必选消费品(交通运输、住宿餐饮)的冲击是暂时的,在疫情消退后将得到修补。

2月4日, 期货市场多数品种翻红。

Wind数据显示,2月4日开盘国内商品期货行情有所回暖,截至收盘涨跌参半,农产品领涨,白糖涨停,菜粕涨超4%,豆粕涨超3%;黑色系多数上涨,螺纹钢涨逾2%,动力煤、焦煤、热卷等涨超1%,但铁矿石跌逾2%;能源化工产品多数下跌,原油跌超4%,甲醇、PTA跌超2%,尿素涨近3%。

金融期货方面,截至2月4日收盘,A股三大股指期货翻红,沪深300股指期货主力合约收盘涨150点,涨幅4.15%,上证50股指期货主力合约IH2002收盘涨113.2点,涨幅4.24%,中证500股指期货主力合约IC2002收盘涨147.6点,涨幅3.07%。

2月3日是节后开市首日,受新型冠状病毒感染的肺炎疫情影响,期货市场当日大面积收跌。股指期货、商品期货约23个品种跌停,具备避险属性的国债期货逆势上扬。

业内观点认为,在情绪主导期,除了贵金属等避险资产,大宗商品整体将被市场定义为风险资产而被做空,但从长线看,投资者对于大宗商品走势无需过度担忧,相关需求在经历过一段时期的抑制之后,未来仍将保持稳定增长。

其中,受疫情影响较大的品种,如农副产品品种、与基建相关的黑色、有色品种等将如何演绎?此外,随着北向资金两日合计净流入231亿元,以及央行两日投放流动性累计达1.7万亿元,金融期货后续走势如何?

商品期货跌停后翻红

黑色品种

在疫情影响下,由于建筑和制造业复工都会受影响,导致期货市场黑色品种短期内呈下跌趋势。

钢之家数据统计显示,国内大宗商品期市资金净流出113.88亿,其中,工业品流出65.41亿,农产品流出48.47亿。其中黑色系资金净流出58.08亿,占工业品资金流出量的88.79%。

2月4日,黑色品种行情有所缓解,截至收盘,铁矿石主力合约I2005价格为591.0元/吨,延续昨日下跌趋势。较前一日日盘收盘价格606.5元/吨,下跌2.56%。

螺纹钢2005价格为3312元/吨,较前一日日盘收盘价格上涨79元/吨,涨幅为2.44%。

据了解,新型肺炎疫情对黑色供需最大的影响就是需求端的冲击,尤其对建筑业复工影响较大。

国内绝大多数省市已发布通知,推迟建筑工地等各类企业复工时间,多数省市复工时间不早于2月9日24时,最晚的是太原市。太原市住建局要求全市新建项目和节前停工的在建项目不得在3月1日24时前开工、复工。

光大期货钢材分析师戴默对第一财经记者称,需求方面,各地企业开工时间普遍不早于正月十六(2月9日)。需求停滞带动库存大幅累积,螺纹社库连续第9周累积,厂库连续第7周累积至2016年以来最高水平,现货价格大幅下跌。短期钢材盘面价格或将弱势运行为主,远月表现或强于近月。

供应方面,戴默提到,长流程钢厂节前生产多数正常,短流程钢厂节前受利润亏损影响,多以停产放假,但受春节期间疫情蔓延的影响,部分地区长流程钢厂宣布限产,短流程钢厂复工也将明显延后。

根据中信期货黑色建材组分析,考虑到建筑工程施工人员集中、流动性大、外来人员多等特点,建筑行业的复工时间大概率进一步滞后,按此复工节奏进行推演,4月中旬后,在地产需求韧性、基建发力支撑下,前期受到疫情抑制的终端需求可能迎来一个小高潮。

钢之家钢铁研究中心杜洪峰对第一财经记者称,部分生产企业、工程建设工地复工推迟,钢材市场和码头的货物进出受到管控,但预计2月10日后逐渐恢复。

在杜洪峰看来,2020年春节过后的主导性事件就是新型肺炎疫情,导致工业生产活动及下游开工受到影响,经济运行速度阶段性掣肘。但从2003年SARS疫情期间中国经济和股市表现作为参照,疫情对工业、投资、进出口和必选消费品(交通运输、住宿餐饮)的冲击是暂时的,在疫情消退后将得到修补,且不影响经济趋势,随着疫情的消退,预计下半年市场将好于一季度。

南钢金贸钢宝首席期现分析师蔡拥政称,一旦疫情缓解,政府维稳经济动作会比较积极,不排除降息动作,包括地方专项债、一般债的发行节奏预计也将提前。因此此次疫情对经济影响预计是先承压后反弹。

有色品种

除了对基建钢材的影响,疫情对制造业有一定冲击。

铜的下游消费主要体现在电缆、空调、汽车等方面,此次疫情导致的生产活动延迟会造成短期需求不济。

2月4日,沪铜2003收盘价格为45260元/吨,较昨日收盘上涨0.49%。但昨天沪铜出现大跌,开盘一度跌停,最终收于45040元/吨,全天下跌了6.48%。

南华期货分析,受新型冠状病毒感染的肺炎疫情影响,市场避险情绪加剧,加之春节期间外盘LME和COMEX铜价已经出现了大幅下跌,跌幅均超过8%,所以沪铜大跌也基本在预期之内。

金瑞期货研究所有色研究主管李丽对第一财经记者称,这轮期货铜下跌主要原因是受新型肺炎疫情影响,铜的走势不仅能反映出短期避险情绪,随着疫情蔓延铜价波动再次成为了经济预期的标尺。

鉴于疫情对铜供需面均有影响,需求面的负面影响更为突。李丽预计,短期看铜价急跌后或有所企稳反弹,而疫情对中期经济活动的影响还有不确定性,如疫情拐点与预期的差异、工人返工情况、中小企业抗风险能力等因素。长期看随着恢复生产、稳定经济等对冲政策的出台,铜价将从事件驱动型回归到自身交易逻辑。

农产品

农产品方面,鸡蛋和白糖有着截然不同的表现。

受疫情影响鸡蛋主力合约连续两日下跌。2月4日一开盘鸡蛋跌超6%,截至收盘,鸡蛋主力的合约价格为3179元/500kg。

昨日鸡蛋期货全合约走低,JD2002、JD2003、JD2004、JD2005、JD2006、JD2007六个合约均以跌停收盘,其中主力合约JD2005直接以跌停价3203元/500kg开盘,直至收盘。

在新型冠状病毒感染肺炎疫情蔓延的同时,2月1日,农业农村部新闻办公室官网发布,湖南省邵阳市双清区发生一起家禽H5N1亚型高致病性禽流感疫情,养殖户存栏肉鸡7850只,发病死亡4500只。为做好疫情处置工作,当地已扑杀家禽17828只,全部病死和扑杀家禽均已无害化处理。

加之全国部分地区为防止疫情进一步扩散,采取了封路措施,物流不畅令一些养殖户面临着饲料供不上、成品出不去的局面,加重了养殖行业的悲观情绪。

沈阳京禾牧业有限公司总经理刘沛京表示,春节后本就是鸡蛋消费的淡季,再加上疫情影响,抑制了鸡蛋的需求。他表示,当前虽然部分产区交通受阻,但局部地区并不影响全国市场流通。现在很多大型的孵化场都在减孵,或者种蛋转商品蛋,导致一季度补栏量大幅减少。这将在一定程度上降低远期鸡蛋供应,鸡蛋远月合约价格将走稳。

方正中期期货分析认为,短期内疫情形势未出现明显好转之前,各地封堵恐难以解除。则产区价格承压,近月及主力合约多跟随现货补跌。中长期而言,肺炎疫情导致1、2月份雏鸡补栏减少,且上半年蛋价跌破成本有利于过剩产能出清,利好远月。

与鸡蛋不同的是,郑糖昨日超跌后受外盘的提振,主力2005合约早间迅速拉升至5680元,于午前涨停。

昨日郑糖触及5300元低位,但因对供应下降的担忧升温,抵消对冠状病毒疫情爆发对经济影响的担忧,隔夜ICE原糖攀至两年高位。

现货市场方面,市场的焦点主要在于南方甘蔗糖的压榨,目前因假期后延,部分糖厂开工推迟生产后移。

流动性护航,金融期货得到支撑

金融期货方面,截止2月4日收盘,A股三大股指期货翻红。沪深300股指期货主力合约收盘涨150点,涨幅4.15%,上证50股指期货主力合约IH2002收盘涨113.2点,涨幅4.24%,中证500股指期货主力合约IC2002收盘涨147.6点,涨幅3.07%。

就在上一个交易日(2月3日),上证50、沪深300主力合约及远月合计8个合约全部跌停报收。

具备避险属性的国债期货逆势上扬,2月3日国债期货大幅收涨,10年期主力合约涨1.37%报100.97元,创逾三年新高;5年期主力合约涨0.71%报101.40元,2年期主力合约涨0.23%。

央行2月4日发文称,在2月3日创记录单日公开市场操作投放1.2万亿元之后,2月4日人民银行继续充足供应流动性,当日公开市场操作逆回购投放资金5000亿元,央行两日投放流动性累计达1.7万亿元,充分显示央行稳定市场预期、提振市场信心的决心。

超预期流动性投放推动货币市场和债券市场利率下行,并将进一步推动贷款市场利率下行,有利于降低资金成本,缓解企业特别是小微企业的财务压力,扩大融资规模,支持实体经济。

截至2月4日收盘,国债期货回调。Wind数据显示,国债期货10年期主力合约跌0.24%,5年期主力合约跌0.10%,2年期主力合约跌0.02%。

中金公司认为,从债市的机会来看,当前疫情导致避险情绪升温和未来通胀回落,叠加货币政策放松都是利好利率债的。春节期间主要国家国债收益率均出现了不小幅度的回落,目前均回落至历史低位附近;而主要央行的降息预期显著上升,今年海外央行可能会再度重启宽松进程。

在华泰期货看来,目前A股市场的恐慌情绪依然为完全释放,“股债跷跷板”短期仍会对国债期货形成支撑。此次央行下调逆回购利率10BP,带来本月MLF以及LPR下调的预期,宽松的政策环境短期仍然支撑国债期货。

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