网易研究局NO.651
作者|孙建波（中阅资本总经理）
春节期间，发源于武汉地区的新冠状病毒引发的肺炎，在全国蔓延。中国各地采取了紧急的措施，遏制病毒的传播。30个省（区、市）启动突发公共卫生事件一级响应。由于病毒潜伏期一般3至7天，最长可达14天，未来数周又面临春运返城潮，全国各地的防控级别一直处于高压的状态。
世界卫生组织对武汉肺炎疫情给予了高度关注，引发了全球的担忧。1月27日，周一，道琼斯指数下跌1.57%；日经225指数在1月28日下跌3%，1月30日再度下跌1.72%；香港恒生指数于1月29日、30日分别下跌2.82%、2.62%。由于担忧中国石油需求的下降，布伦特原油连续下跌，跌破了58美元/桶。
疫情的冲击性影响：需求下滑
全球金融市场和商品市场的动荡，反映了全球对中国需求疲软的担忧。事实上，中国全国范围的“居民居家隔离”状态也确实降低了中国的能源需求和各种生活消费需求；同时，多个省份也发布了延期复工的方案，意味着生产性的采购需求也会有较大的下滑。这些需求的下降，都会造成相关领域的供求不平衡，带来价格下行。
中国需求，无论是生活需求，还是生产需求，下行都是短暂的，冲击性的影响。对金融市场的影响，也是冲击性的。问题是，冲击的时间多久？力度多大？鉴于疫情在很多地方正在由输入性向扩散期过渡，疫情传播的拐点尚不能准确判断。尽管疫情的拐点时间尚不明确，但可以肯定的是，疫情对中国经济的冲击性影响，不会影响中国科技制造业的根基，不会影响中国重大国计民生产业的根基。
短期冲击性影响，影响了哪些产业呢？直观来看，交通运输、商业零售、酒店餐饮、影视传媒、旅游服务，以及各行各业的销售，都有一定程度的影响。特别是面向终端客户的行业，受到的影响相对比较大。如果疫情延续的时间较长，不排除出现一部分中小企业出现运转困难的情形。这些直接面向终端需求的行业，在疫情拐点到来之前，形势并不明朗，会遭到市场的直接抛弃。
投资决策：寻找建仓时机，把握产业变迁
但疫情的影响毕竟只是冲击性的，疫情过后，都会恢复。这一次的冲击性影响，也是对企业生存能力的一次测试。企业健康，度过本次冲击之后，仍然会回到原来的发展轨道。如果说春节前市场担心上涨过快追不上的话，现在又突然变成担心下跌漫长不敢买了。用长期的、发展的眼光来看，冲击性影响是给长期投资者创造了买入的机会。疫情终究会过去，企业也终究会回到正常的发展轨道上来。疫情冲击之下的下跌，是长期投资者最好的建仓机会。
危机，从来都是危情之中孕育新机。在5G开始普及的移动互联新时代，今年春节全国大范围的“居家隔离”，也催化了远程服务和信息服务产业的发展进程，催生新的行业生态。例如，徐峥的《囧妈》放弃了院线，改为线上收看，开了中国电影业的先河，势必会给传统电影行业当头一棒。哪些影视传媒公司能够适应线上收视的新时代，就会有更好的未来。传统餐饮纷纷关门的同时，面向家庭的半成品菜品配送，正在悄悄崛起。游戏和云服务，在全民居家隔离的时候，得到了发展的最佳契机。居家办公和远程办公服务，作为远期的趋势，进程势必大大加速。VR/AR等场景体验类项目，将再次受到关注，再加上5G的成熟，其应用方面会加快进展，虚拟世界，将一步步地变成现实世界。
疫情促进了社会对医疗卫生和防疫服务等领域的重视，在短期也带来了全社会对相关物资的需求上升。医疗服务、健康服务领域的产业，不仅短期有需求增加的刺激，长期中也将更加得到重视。这些行业，将会被市场追逐。
长期投资：布局中国机会
武汉肺炎疫情的冲击性影响，终究会过去。在疫情砸出的这个“黄金坑”里，正是布局中国长期机会的最佳时机。武汉肺炎疫情不会改变中国经济社会变迁的大格局。改革开放40年多的成就，在过去的10年里进一步巩固。过去的10年，是从制造业大国向强国转变的10年。过去的10年，中国还经历了一场深刻的经济地理革命。高铁的普及，让中国大多数城市进入了“八小时高铁直达圈”；让每一个城市群，都进入了“一小时通勤圈”。过去10年，有不少聪明的经济学家不断质疑中国经济的问题。他们很聪明，他们发现了很多问题，但他们也错过了中国经济发展的机会。不要做这样的聪明人，要做执着于发展大趋势的时代弄潮儿。抓住时代，抓住大局，不能学那些钻牛角尖的聪明批评家。
投资，就是守候未来的那份确定性，布局国家产业变迁与社会发展的大格局。疫情过后，我们将更加清晰地看到一些产业的发展格局。
第一就是养猪行业。生猪养殖的工厂化、规模化，这一浪潮在中国刚刚开始，非洲猪瘟直接催化了这一进程：头部企业纷纷扩产，但中小养殖户面临很大困难，养猪的头部企业正在经历一场产能快速上升的高成长阶段。而养猪行业呢？母猪在2019年死的太多了，2020年怎么可能恢复供应？参考其他有非洲猪瘟的国家，一旦非洲猪瘟蔓延，确定的至少有两点：（1）生猪养殖的头部企业，将在这一轮猪价高企的契机中扩产，实现中国生猪养猪规模化的大转折；（2）由于中小养殖户的退出，产量恢复很难，猪价长期维持高位。在工业化养殖大潮的起点上，投资高成长的优秀养殖企业，就是投资中国生猪养殖产业的未来。
第二是新能源汽车，特指电动汽车。2019年下半年补贴大滑坡导致的销售量的断崖式下滑是一次性的，此后环比上升趋势明显。如今，电动车江湖更加清晰：进入2020年，特斯拉在中国生产，吉利、比亚迪、蔚来，新车型不断推出。充电桩在各住宅小区、写字楼与公共停车场广泛普及，电动车使用便利性和经济性逐渐成为社会共识。脱离了补贴的电动车，在2020年之后将确定性地加速普及。电动车的产业链，正处于快速发展的前夜，未来十年，这个世界，必将是电动车的世界。
第三是保健品和老年疾病用药。这一领域，不仅仅是2020，在老龄化加速的中国，将成为今后10年的确定性趋势。老年人，在经历了中年的奋斗之后，变得又有钱，又害怕有病。他们有话语权，用自己手里的钱买保健品，用自己手里的钱买药。你见过不喜欢保健品的老年人吗？这，无论你内心接受与否，都是未来10年最确定的趋势。不妨观察一下，你身边的人们，桌上有没有保健品？特别是本次疫情过后，全社会一定更加注重自身免疫力、抵抗力的提高。
第四是5G时代视频流量的应用以及物联网的广泛应用。2020年，5G，终于真的来了。还记得在2015年炒作物联网概念股的情景吗？那时候，没有5G，移动互联基础设施并不普及，相关设施价格高昂，适应物联网应用的终端普及率不高。如今，5G来了，万物互联的时代，真的来了。这是科技普及的确定性。这一确定性，将从硬件的加速普及开始，迅速蔓延到各行业的应用，最终全面改造我们的生活方式。此次疫情之下，全民“居家隔离”，也直接催化了移动互联时代新产业的加速发展。
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