6.5万股民"踩雷" 众泰汽车去年亏损额超过总市值

（原标题：众泰汽车亟待“大修”去年亏损额超过总市值）

证券时报记者 王基名

1月20日晚间，众泰汽车给6.5万投资者带来了一颗“大雷”，公司预计2019年净利润大幅亏损60亿元~90亿元，比上年同期下降850%~1225%，其中提及商誉减值约60亿元。

车企寒冬之下，从2018年开始，中泰汽车资金链困境便出现端倪，并且在2019年供应商的讨债中彻底爆发。众泰汽车的困境也引起当地政府的重视，也曾发放30亿元资金贷款救急，众泰汽车近日也推出新车型，但能否走出困境仍有待时间来检验。

6.5万股民“踩雷”

众泰汽车称，报告期内，受宏观经济形势影响，汽车行业整体景气度不高，公司汽车销量大幅下降，没有达到预期，根据谨慎性原则，拟计提大额商誉减值准备，预计计提商誉减值准备约为60亿元左右，具体金额尚待相关机构进行评估后确定。

另外，众泰汽车还指出，由于2019年销量大幅下降，公司营业收入大幅下降，经营成本相对上升，造成经营亏损较大。

关于众泰汽车的业绩预告及商誉问题近期被投资者所关注。1月13日、14日，有投资者在深交所互动易进行相关提问，众泰汽车也统一进行了回复，称“业绩预告请关注公司公告，商誉是否减值需要经会计师事务所审计，并进行商誉减值测试后方能确定”。紧接着，公司便发出业绩巨亏公告。

亏损超60亿元~90亿元、商誉减值准备60亿元，这是一个什么概念？截至1月20日收盘最新数据，众泰汽车总市值58.4亿元；截至2019年三季度末，众泰汽车总资产约308.52亿元，净资产约168亿元；另外，众泰汽车2017年3月份借壳上市，2017年、2018年公司净利润分别约12.56亿元、9亿元。也就是说众泰汽车2019年一年的亏损超过公司总市值，是公司净资产的一半左右，同时是公司借壳上市后以来盈利总额的4倍左右。

根据众泰汽车三季报的资产负债表，截至2019年三季度末公司商誉约62.59亿元，另外在较易被提记资产减值的项目中众泰汽车的应收账款也高达53.99亿元，该数据也同样受到投资者关注。

最新数据显示，截至2019年三季度末，众泰汽车共有65671户股东。另外在众泰汽车极有可能爆出业绩亏损的情况下，去年12月份以来，融资资金加仓中泰汽车明显，融资余额从12月初的7000万元左右，到今年1月初时已增加至1亿元左右。近日虽稍有减少，但最新数据显示，截至1月17日，众泰汽车融资余额仍有9752万元。

资金困局

众泰汽车2017年借壳上市，当时正是众泰汽车的高光时刻，并一度是炙手可热的“国民神车”。2017年，众泰汽车销量已经达到31.7万辆，比肩比亚迪，超过海马汽车、江淮汽车、东风风光等老牌自主品牌。

借壳之时，金马股份以116亿元的高溢价收购众泰汽车，但是2017年之后公司便走上了下坡路，并在2019年资金链困局逐渐显露。

讨债、欠薪、大股东股权冻结，众泰汽车去年下半年以来一直问题不断。证券时报·e公司记者曾在去年10月末探访暴风眼中的众泰汽车，当时公司正遭遇六十余位经销商组团上门讨债。

根据公开信息及证券时报·e公司记者的采访了解，早在2018年末时，部分汽车零配件供应商便因拖欠货款问题停止与众泰汽车的供货合作。另外在去年得润电子和ST银亿2018年报问询函回复中，也均指出众泰汽车资金紧张、收款产生逾期等问题，并因此计提了相关坏账准备。

而电池供应商比克动力的困局则彻底将众泰汽车资金情况暴露，因拖欠比克动力电池6.21亿元货款，众泰汽车在去年被诉至法庭，该事件还曾持续发酵牵涉多家上市公司。

另外，近日上市公司北斗星通业绩预告“爆雷”也牵涉众泰汽车，北斗星通2019年应收账款预计减值损失5100万元，其中来自众泰汽车的预计减值损失约3300万元，北斗星通称2019年下半年众泰汽车陷入困境，资金链出现问题，北斗星通立即采取法律手段追讨应收账款。

根据公开数据，截至2019年三季度末，众泰汽车应付账款约42.10亿元，应付票据19.99亿元。2019年前三季度，众泰汽车实现营业总收入54.01亿元，同比下降59.59%；归属股东净利润亏损7.59亿元，同比下滑283.02%；扣非归母净利润亏损9.08亿元，同比下降337.69%。

众泰汽车的经营困境也受到了当地政府的关注，根据当地政府关于众泰汽车纾困帮扶的指示精神，2019年8月下旬，由浙商银行牵头，中国银行、建设银行以及永康农商银行共同向众泰汽车发放30亿元资金贷款，这也被视作众泰汽车的救命钱。

根据众泰汽车近日的消息，公司表示，2019年众泰汽车历经浪潮经济、国际贸易摩擦等洗礼，迎来前所未有的挑战，也唯有创新升级，提质增量才是王道。按照产品规划，众泰汽车表示在未来三年内，将适时推出以众泰TS5以及B21为代表的二十余款智美中国车型，在新能源领域2020年众泰汽车也计划投放十余款产品，并于近日与法国液化空气集团正式签订合作协议，深入氢燃料电池研发。

寒冬下的车企

自2018年中国汽车销量出现了20年以来的首次下滑后，2019年无疑是中国汽车业极为艰难的一年，特别是对于自主品牌而言。

根据中汽协公布的数据，中国车企全年销售2576.9万辆，同比下滑8.2%，其中乘用车销售2144.4万辆，同比下滑9.6%。另外，2019年，自主品牌的市占率不及四成，而破百万的自主品牌仅两席，两席中依旧保持正增长的仅长城汽车一席。

在亏损原因中，众泰汽车也将宏观经济形势和汽车行业整体景气度等，列为主要原因。

陷入困境的不止众泰汽车一家。*ST海马和力帆股份汽车全年销量齐齐降至3万辆之下，2018年力帆股份通过连续资产出售，保证了公司当年账面盈利；已经连续两年亏损的海马汽车为了保壳，在2019年卖房自救。另外，一汽夏利同样靠出售资产保壳多年，最终在去年将汽车业务几乎全部出售。造车新势力蔚来汽车也曾在2019年被爆出过资金链困局。

目前，共有*ST海马、比亚迪、上汽集团、北汽蓝谷、力帆股份、众泰汽车等6家乘用车公司发布了2019年业绩预告，其中*ST海马靠卖房扭亏，北汽蓝谷、力帆股份预计亏损，其余公司业绩也均出现下滑。

不过，近期从政策层面来看，汽车行业有筑底复苏之势，另外特斯拉强势进入中国也引起巨大波澜。

工信部部长苗圩1月20日在国新办发布会上表示，我国汽车产业处在企稳筑底的关键时期，工信部将做好顶层设计，会同有关部门研究促进汽车消费的政策措施。在此前的中国电动汽车百人会论坛（2020）上，苗圩也曾针对新能源汽车补贴问题做出回应，称今年的新能源汽车补贴政策将保持相对稳定，不会大幅退坡。

万和证券指出，汽车行业政策稳定预期加强，预计2020年产销稳中向好。万和证券称，政策企稳有助于修复产业链盈利能力；特斯拉、Aions等存量爆款有望进一步刺激消费者购买欲望；传统车厂（大众、ABB等）大量纯电车型在2020年推出，有望带动忠诚客户的购买欲望。

东方证券也认为，进入2020年，补贴稳定不变给行业以信心，政策环境相对更加宽松，同时在特斯拉+传统车企发力下，行业将恢复高成长。