2019年券商业绩全面暴增 中信净利超百亿

随着2019年12月月报的陆续披露，上市券商2019年全年的业绩状况也逐渐清晰。

Choice数据显示，截至2020年1月9日21:00，共计有31家上市券商公布了2019年12月份的业绩月报。

受益于2019年股市行情回暖以及一系列政策红利，这31家上市券商2019年12月营收和净利润（以母公司口径统计）全部实现双增长。

其中，中信证券在2019年12月及2019年全年的营收和净利润排行榜中均拔得头筹。

结合2019年12个月份的业绩月报可以看出，已公布业绩的上市券商2019年全年业绩大多实现了双增长。业内人士认为，低基数效应下2019年券商业绩增速具有较高的确定性。

已有17家上市券商营收、净利润

环比均实现翻倍

截至2020年1月9日21:00，已有31家上市券商公布了2019年12月份的业绩月报。

中证君梳理发现，在2019年12月，上述31家上市券商中有17家上市券商营收、净利润均实现环比翻倍。从营收和净利润金额看，中信证券成为2019年12月营收和净利润的“双冠王”。

营收方面，31家上市券商中，有12家2019年12月营收超10亿元。其中中信证券、国泰君安、华泰证券、海通证券营收表现出色，2019年12月分别实现营收39.90亿元、28.91亿元、22.89亿元、22.37亿元。

从环比变化来看，31家上市券商2019年12月营收环比全部实现正增长。其中，有19家上市券商2019年12月营收环比实现翻倍，华泰证券、国元证券、华安证券环比涨幅居前，均环比涨超300%。

数据来源：Choice

净利润方面，31家上市券商中，有20家上市券商2019年12月净利润超1亿元，占比达64.52%。其中，中信证券、华泰证券、招商证券、海通证券净利润表现优异，2019年12月净利润均超10亿元，分别为14.57亿元、11.19亿元、10.75亿元、10.19亿元。

从环比变化来看，除南京证券、长城证券、东兴证券、中原证券外，其余27家上市券商2019年12月净利润环比全部实现正增长。其中，有22家上市券商2019年12月净利润环比实现翻倍，国元证券、东北证券、华泰证券环比涨幅居前，分别涨1609.80%、1301.36%、1031.78%。

数据来源：Choice

中信证券2019年净利超100亿元

通过统计2019年12个月累计披露的业绩月报，上市券商2019年全年业绩概况逐渐清晰。

2019年，券业收入颇丰，受二级市场交易回暖、一系列利好政策出现等因素的影响，加之2018年数据基数较低，2019年上市券商业绩出现较大幅度提升。

Choice数据显示，在已公布了12月月报的31家券商中，26家上市券商在2019年无论是营收还是净利润均较2018年有不同程度的上升。

中信证券在营收上继续稳坐头把交椅。

2019年全年，中信证券累计实现营业收入255.77亿元，同比增长30.3%。紧随其后的是国泰君安，实现营业收入200.53亿元，同比增长18.83%。此外，营业收入超过100亿元的还有海通证券、华泰证券、广发证券、招商证券、中信建投、国信证券、申万宏源证券和中国银河。

数据来源：Choice

净利润方面，2019年累计净利润排名第一的券商仍然是中信证券。

其2019年累计实现净利润117.01亿元，同比增长42.57%，也是上市券商中唯一一家净利润超过100亿元的券商。国泰君安以89.18亿元净利润位居第二。此外，净利润超过50亿元的还有海通证券和华泰证券两家券商。

数据来源：Choice

市场活跃提振券商业绩

从上述31家上市券商2019年业绩数据来看，与业绩普遍下滑的2018年不同，2019年上市券商的业绩呈现大幅回暖迹象。

究其原因，市场人士分析称，一方面，受2019年科创板开板、MSCI扩容、A股纳入富时罗素全球指数、沪伦通开通、QFII额度翻倍、新三板改革拉开序幕、《证券法》修改获通过等诸多利好因素影响，A股市场表现较亮眼，呈现出结构性牛市特征，这为券商各项业务的开展提供了良好外部条件；另一方面，面对积极有利的市场环境，券商积极提高综合金融服务能力与风险防控能力，各项业务稳步发展。

天风证券指出，从市场层面看，2019年12月以来，交易活跃度显著提升，提振了券商业绩弹性。沪深两市交易量显著提升，两融规模迅速攀升，融资余额2019年内一度突破万亿元，这说明市场风险偏好正在提升。降准落地，券商的业绩与估值均可受益于利率下行。从历史数据看，2012年-2019年，公布降准后10个交易日内券商指数相对沪深300指数大概率实现正向超额收益。

展望2020年，上市券商业绩有望延续2019年增长势头。中银国际证券预计，2019年以来，受国内外诸多不确定性因素影响，券商板块估值一度回调至较低水平，近期受多重利好因素的集中催化，板块有望再度彰显高Beta弹性。预计在悲观、中性、乐观假设下，证券行业2020年整体净利润增速为-1.14%、19.84%、37.52%。

券商配置价值凸显

近日，证券市场利好不断。证监会日前发布了《公开募集证券投资基金投资全国中小企业股份转让系统挂牌股票指引（征求意见稿）》，新三板引入公募基金等更多长期资金入市掀开序幕，有望促进市场流动性明显改善。中国结算发布《关于优化全国股转系统账户标识有关业务的通知》，放开券商网上报送接口标识，有利于推进合格投资者通过网上方式开通新三板权限，进一步推进新三板改革。《证券法》修订完成并将于2020年3月正式实施，从证券发行制度、提高违法成本、强化投资者保护、强化信息披露等方面进行了完善，全面推进实施注册制，重塑资本市场监管体系，激发资本市场活力。

万联证券认为，2020年是“十三五”收官之年，预计政策的逆周期调节作用将会增强，宏观经济增速预计企稳，微观企业盈利情况有望改善，继续看好证券行业的发展；预计2020年随着市场回暖，券商盈利水平将继续回升。监管层扶优限劣意图依旧，证券行业的“马太效应”将增强，建议重点关注龙头，以及低估值大型综合券商。那些评级提升、低基数、低估值的中小券商也值得期待。

天风证券认为，证券板块当前的估值水平仍低于历史中位数。证券行业平均估值2.10PB，大型券商估值在1.3-1.8PB之间，行业历史估值的中位数为2.4PB（2012年至今）。

海通证券则表示，“科技+券商”有望成为A股本轮牛市的主导板块。金融供给侧改革将助力券商盈利全面回升。在金融供给侧改革的背景下，做大直接融资、股权融资必将做大做强证券行业。随着牛市第二波上涨行情的逐渐展开，股市成交量将放大，券商高贝塔特征将逐渐显现，券商业绩更能进一步提升。