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央行开年送降准“大礼包” A股春季行情再添催化剂

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新年第一天,央行便送来了“大礼包”。

1月1日,央行宣布将于6日全面降准0.5个百分点,释放资金约8000亿元,降低银行资金成本每年约150亿元。

“在公开市场续作和降准之间选择了降准,意义非常重要。我们可以预料到,降准‘降息’的空间打开了。”华宝基金副总经理李慧勇对第一财经表示。

与此同时,此次降准对刚刚站稳3000点、正在反弹中的A股而言,无疑打上了行情催化剂。

降准符合预期,满足流动性需求

此次降准,在机构的普遍预期之中。

第一财经了解到,受春节、缴税、地方债发行、公开市场操作大额到期等因素影响,1月份流动性缺口较大,市场早已普遍形成了1月份降准的预期。

“三个方面决定了此次降准的必要性。第一是前期头寸有资金到期;第二专项债提前发行,流动性需要给予支持;第三春节临近,是传统的流动性紧张的时间点,因此在这个时间点进行流动性释放,是没有什么悬念的。”李慧勇说。

光大证券固定收益首席分析师张旭则对第一财经表示,降准的意义在于缓解银行信贷投放过程中的流动性约束,释放长期限、低成本的流动性。

同时,2018年以来,利率传导不畅的问题突出,信贷利率下行面临诸多梗阻,包括LPR(贷款市场利率报价)仅针对新增贷款、银行负债端成本下行缓慢、地方隐性债务化解等。

上周央行宣布存量贷款定价基准将挂钩LPR,有助于起到“降息”的效果,而本次降准也有助于降低银行负债端成本,进而引导实体融资成本下行。

不过,也有分析人士称,1月份流动性缺口超过2.5万亿元,央行此次全面降准0.5个百分点,释放资金规模约8000亿元,因此从量上来说其实不够完全对冲资金缺口,预计央行还会采取逆回购、临时准备金动用安排等手段进行补充。

“央行通过适时降准加以对冲缓解并投放长线资金,第一,逆周期调控的指向意义更加明显,有助于体现‘六稳’的要求;第二,释放低成本流动性,有助于降低银行的负债成本,疏通货币政策传导途径;第三,相比有期限的MLF操作,降准的优势更明显。”李慧勇进一步说。

股比债兴奋

此次全面降准,市场对股债市场各自可能的表现,给出了不同的解读。

“期待2日股市的表现。”一位私募人士表示,此次降准有利于提振投资者信心,对股市将带来利好,全面降准能稳固当前逐步企稳的宏观经济,对上市公司业绩带来提升。

“市场对这次降准落地还有多少没有消化的,很难说。但是考虑到降准背后的政策意图以及打开了部分货币宽松的空间,我认为可能将成为春季行情的助推器。”李慧勇则说。

上述私募人士分析,根据经验,春季往往是市场做多的一个重要时间窗口,而这次降准无疑是行情的催化剂,将会进一步促进A股市场的反弹。

张继强也称,叠加此前中美贸易第一阶段协议签署,股市对降准新年“红包”可能会更兴奋,开门红可期。

对于债市,华泰证券固收分析师张继强认为,本次降准在预期内,2019年底最后几周债市表现强劲,流动性与配置力量都比较强,因此降准并不是强化型信息,对债市的影响可能不大。

“准备金工具的使用并不意味着大水漫灌,也不意味着债券上涨。事实上,债券市场的涨跌更多地与银行间市场的质押回购融资成本关联,降准不一定能压低DR007(银存间质押7日)。事实上,2019年9月16日降准实施后银行间市场流动性并没有很宽松,主要也是这个原因。”张旭也对记者表示。

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