降准来了！8000多亿流动性释放在即 期股债汇普涨?

（原标题：降准来了！8000多亿流动性释放在即，“期股债汇”普涨？）

总理发话之后，2020年第一场降准就来了。

据央行网站1月1日消息，中国人民银行决定于2020年1月6日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含财务公司、金融租赁公司和汽车金融公司）。

央行有关负责人表示，此次降准释放长期资金约8000多亿元。

来源：中国人民银行网站

分析认为，除防范春节前流动性波动风险之外，此次降准亦有助于支持地方债发行、年初信贷投放以及降低社会融资成本，利好金融和实体经济。

降准对股票、债券等大类资产具有普惠效应。2019年1月央行大力度降准，当月金融市场上演股债汇商大联欢行情，上证综指上涨3.64%，10年期国债收益率一度下行15基点，人民币汇率升值2.33%，螺纹钢期货大涨9.03%。

历史会否重演？

要点一：

释放多少资金？

央行有关负责人表示，此次降准是全面降准，体现了逆周期调节，释放长期资金约8000多亿元，有效增加金融机构支持实体经济的稳定资金来源，降低金融机构支持实体经济的资金成本，直接支持实体经济。

此次降准保持流动性合理充裕，有利于实现货币信贷、社会融资规模增长同经济发展相适应，为高质量发展和供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境，并且用市场化改革办法疏通货币政策传导，有利于激发市场主体活力，进一步发挥市场在资源配置中的决定性作用，支持实体经济发展。

来源：中国人民银行网站

除了此次出台的降准举措，预计2019年度普惠金融定向降准动态考核将照常开展。按现行政策，如果有更多金融机构达到普惠金融定向降准标准，还可分别享受0.5个或1.5个百分点的存款准备金率优惠，相应释放一定规模的长期资金。

央行此前曾披露，2018年度普惠金融定向降准动态考核于2019年1月25日开展，当次动态考核净释放长期资金约2500亿元。

央行有关负责人表示，此次降准增加了金融机构的资金来源，大银行要下沉服务重心，中小银行要更加聚焦主责主业，都要积极运用降准资金加大对小微、民营企业的支持力度。在此次全面降准中，仅在省级行政区域内经营的城市商业银行、服务县域的农村商业银行、农村合作银行、农村信用合作社和村镇银行等中小银行获得长期资金1200多亿元，有利于增强立足当地、回归本源的中小银行服务小微、民营企业的资金实力。同时，此次降准降低银行资金成本每年约150亿元，通过银行传导可降低社会融资实际成本，特别是降低小微、民营企业融资成本。

要点二：

降准可起到哪些效果？

分析认为，本次降准力度较大，至少可起到四方面作用：

值得一提是，2019年12月LPR没有继续调整，但在中央经济工作会议“降低社会融资成本”要求下，央行引导LPR下降的动力不减。通过降准降低银行的负债端成本从而引导2020年1月LPR继续调降可能也是较为恰当的方式。

要点三：

提前预告——降准新动向

从2018年1月算起，本次降准将成为2018年以来央行的第8次降准操作，提前释放政策信号成为这一轮降准的一大鲜明特征。

2019年以来，基本上每次降准前都有比较明显的政策信号。

在2019年1月全面降准之前，政府高层考察四大行的普惠金融部，并在银保监会主持召开座谈会，强调要加大宏观政策逆周期调节的力度，进一步采取减税降费措施，运用好全面降准、定向降准工具，支持民营企业和小微企业融资。

在2019年5月宣布完善三档两优准备金率框架之前，4月17日，国务院常务会议首次提出“抓紧建立对中小银行实行较低存款准备金率的政策框架”，但会上未对此作进一步说明。4月25日，央行也表示抓紧建立对中小银行实行较低存款准备金率的政策框架。

在2019年9月央行降准之前，国常会率先释放了降准信号，提出“加快落实降低实际利率水平的措施，及时运用普遍降准和定向降准等政策工具”。

这次也不例外。

据中国政府网消息，国务院总理李克强2019年12月23日在成都考察时，表示国家将进一步研究采取降准和定向降准、再贷款和再贴现等多种措施，推动小微企业融资难融资贵问题明显缓解。

此外，国务院日前印发的《关于进一步做好稳就业工作的意见》提到，落实普惠金融定向降准政策，释放的资金重点支持民营企业和小微企业融资。

要点四：

对A股有何影响？

降准一次性释放出大量流动性，对股票、债券等大类资产具有普惠效应。

最典型的例子就是2019年1月降准。

2019年1月，伴随着央行全面降准和普惠金融定向降准释放出大量流动性，证券市场在一片欢腾中上演“股债汇商”大联欢行情。当月上证综指上涨3.64%，10年期国债收益率一度下行15基点，人民币汇率升值2.33%，螺纹钢期货大涨9.03%。

无论是降准时点还是降准方式，本次降准与2019年1月那次都颇为相似。

不过，连续降准背景下，股票等风险资产通常能有更好表现。理由或许在于，降准释放流动性，可降低利率，刺激投资，稳定经济增长，提振市场情绪。从估值、盈利、风险偏好三角度，均对股票等风险资产构成利好。

一些分析人士认为，此次降准将让A股春季行情更具确定性。

A股市场素有“春季躁动”之说。中信证券统计发现，2000年以来，A股春季上涨频率达70%，显著高于其他时候。降准的落地，无疑为A股春季躁动提供了有利的资金面条件。

国家统计局2019年12月27日公布，中国11月规模以上工业企业利润同比增长5.4%，前一月为下降9.9%，经济和企业盈利出现了更多企稳向好迹象。

分析人士认为，2020年初，流动性向好、基本面企稳、风险偏好上升有望形成共振，尤其利好A股春季行情的推进。有观点更指出，A股跨年行情已经开始上演。

从板块来看，降准通常令高负债率或资金敏感型板块受益更多，如银行、券商、地产、综合、有色金属、建筑、建材等。

值得注意的是，在年末资金宽松、降准预期等因素推动下，近期股债市场已有所表现。

A股方面，本周上证指数重上3000点，券商、银行等大金融板块频繁异动，有色金属、建材、综合等行业板块涨幅突出。

有业内人士提示，短期股债市场对降准预期已经打足，提前反应比较充分。降准靴子落地是预期中的利好兑现，对市场短期表现不可盲目乐观。当然，中期来看，如果市场因获利回吐而出现调整，大概率是买点。