（原标题：再来3000亿“麻辣粉”！央行货币投放收短放长特征明显，前次操作A股曾连续反弹，元旦前后降准仍可期）
不出所料，央行今天又投放了千亿“麻辣粉”。
12月16日，央行发布公告称，当天开展1年期中期借贷便利（MLF）操作3000亿元，利率维持3.25%不变，比当日到期量多140亿元。今日不开展逆回购操作。
不过，对于市场更为期待的下调MLF利率等降息举措，不少分析人士认为，受CPI不断上行掣肘，以及央行强调要用改革的办法疏通货币政策传导机制，预计短期内难见降息。
流动性投放收短放长特征明显
截至12月16日，央行已经连续19个工作日暂停逆回购操作；12月6日有1875亿元1年期MLF到期，当天央行也是超额续作3000亿MLF以呵护中长期资金面，在此之前，央行同样连续十余天未开展逆回购操作。值得一提的是，彼时沪指走岀了一波持续反弹的行情。
北京一资深货币政策分析人士对证券时报记者表示，今年以来，除去个别市场敏感时点，短端流动性的重要指标——银行间市场7天期质押式回购利率(DR007)绝大部分时间都比较稳定，维持在2.3%-2.8%之间，近期也是持续下行维持在低位，说明短端流动性一直较为充裕；但中长期利率降幅相对有限，因此，央行会通过锁短放长，持续加大中长期流动性投放，引导中长期利率下行。
截至记者发稿前，当天银行间市场存款类机构质押式回购隔夜利率（DR001）2.43%，较前一交易日上涨30.5bp，七天期利率（DR007）2.50%，较前一交易日上涨8.8bp。
民生银行(600016,股吧)首席宏观研究员温彬表示，今日超量续作MLF主要是为了确保金融体系跨年流动性保持合理充裕。同时，1年期MLF利率维持不变，一方面是因为当前我国仍面临结构性通胀压力，政策利率稳定有助于稳定通胀预期；另一方面是因为美联储暂停降息。
市场普遍预期元旦前后降准概率较大
鉴于上个月MLF刚经历过小幅“降息”，进而带动11月LPR报价再次下行，市场普遍认为，12月份再度“降息”的概率不大。但受稳增长的需要，我国货币政策边际放松的环境不会改变。
业内普遍认为，明年降准降息都有空间，其中，降准最快有望于明年一季度落地。
摩根大通中国首席经济学家朱海斌近日对证券时报记者表示，受猪价高涨引发的CPI持续上行影响，央行明年会在相当长的时间内维持政策利率水平不变。货币政策更多通过降准等方式维持中性偏松的环境，预计明年有2次降准，分别在一季度和三季度。而降息重启的时间则主要看CPI何时会从高位开始明显下行，预计明年下半年尤其是四季度会重启降息，但降息幅度预计在10bp左右。
“央行还会有进一步降息的必要，但预计降息节奏会非常缓慢，毕竟化解金融风险不能单靠金融监管政策和货币政策，推进主要针对国企和地方政府的结构性改革同样重要，如果降息速度过快反而不利于结构性改革的实施。”朱海斌称。
中信证券固收团队也认为，降成本依旧是货币政策的一大目标，后续仍然存在量价配合的宽松空间，看好元旦前后重启逆回购和降准操作，以及明年继续降息的空间。展望后市，过完元旦就是春节，金融机构的流动性安排要马不停蹄，12月底将重启逆回购摆渡元旦期间流动性安排，并可能通过降准来保障双节期间流动性环境的合理充裕。
光大证券(601788,股吧)首席固定收益分析师张旭对证券时报记者表示，在跨年过程中，市场对于回购融资的需求会季节性地加大，此时资金可得性远比资金成本重要。小幅降低MLF利率并无助于解决上述问题，而增量续作MLF可以从供需两方面改善金融体系的跨年资金状况。未来央行仍会采用MLF超额续作与（定向）降准交替使用的方式，向银行体系补充中长期流动性，即MLF超额续作几次后进行一次（定向）降准。对于降准时点的判断，预计2020年1月初降准的概率较大。
本文来源：证券时报网
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王晓武_NF
