社论:财政政策、货币政策需与供给侧结构性改革形成合力

（原标题：社论丨财政政策、货币政策需与供给侧结构性改革形成合力）

正是由于超大规模的市场优势和内需潜力，只要政策得当，我们一定能够战胜各种风险挑战，实现高质量发展。

日前，中央经济工作会议对实现明年的预期目标提出坚持稳字当头，坚持宏观政策要稳、微观政策要活、社会政策要托底的政策框架，提高宏观调控的前瞻性、针对性、有效性。

随着经济下行压力加大，明年宏观经济政策是否会发生变化备受瞩目。会议对明年的形势发出了预警，首先，是结构性、体制性、周期性问题相互交织，“三期叠加”影响持续深化，经济下行压力加大。其次，世界经济增长持续放缓，仍处在国际金融危机后的深度调整期，世界大变局加速演变的特征更趋明显，全球动荡源和风险点显著增多。

在这种背景下，宏观经济必须有针对性、前瞻性地做出一些变化。可以看到，会议提出继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，表面上，财政与货币政策的基调与去年相比没有发生变化，但对其内涵则提出了新的要求。

积极的财政政策要求“提质增效”，也就是钱要用在刀刃上，因此，在分配上要做出结构性调整，即一般性支出要压缩，支持基层保工资、保运转、保基本民生。长期以来，中国行政开支规模较大。十八大以来持续缩减不必要的开支，现在，要继续大力压减一切不必要的行政开支，降低行政成本，把节省下的资金用于支持重点建设和民生改善，并在这个过程中建立相关制度和规范，防止反弹。

稳健的货币政策要求“灵活适度”，相比去年“松紧适度”而言，“灵活适度”赋予了逆周期调节一定的灵活空间，同时要求“保持宏观杠杆率基本稳定”。总体上要求“保持流动性合理充裕，货币信贷、社会融资规模增长同经济发展相适应，降低社会融资成本”，体现了稳健的特征，但在实施过程中可以保持灵活。

货币总量政策的成效取决于货币政策传导机制，在金融体系供给侧存在一些结构性问题的当下，疏通货币政策传导机制，通过结构性政策增加制造业中长期融资，缓解民营和中小微企业融资难融资贵问题，是提高货币政策质量的关键。因此，会议还要求加快金融体制改革，引导大银行服务重心下沉，推动中小银行聚焦主责主业，深化农村信用社改革，引导保险公司回归保障功能。也就是说，继续推进金融供给侧结构性改革。

此次会议在宏观经济政策方面，比较突出的一个变化是，强调了财政政策、货币政策要同消费、投资、就业、产业、区域等政策形成合力，引导资金投向供需共同受益、具有乘数效应的先进制造、民生建设、基础设施短板等领域，促进产业和消费“双升级”。

这个要求是基于中国超大规模的市场优势，还有很多需求没有被充分挖掘和释放，通过财政政策与货币政策的杠杆作用，强化民生导向，推动消费稳定增长，增加有效投资，释放国内市场需求潜力，发挥消费的基础作用和投资的关键作用。

首先，在民生需求方面，会议提到了城市更新和存量住房改造提升，城镇老旧小区改造，发展租赁住房等居住方面的改善；解决“一老一少”问题，建设养老服务体系，发展普惠托育服务等。

其次，在满足基础设施短板方面，会议提出加强战略性、网络型基础设施建设，通信网络建设，市政管网、城市停车场、冷链物流等建设，农村公路、信息、水利等设施建设。

其三，在满足区域发展战略方面，支持京津冀协同发展、长三角一体化发展、粤港澳大湾区建设，雄安新区建设等。

其四，支持战略性产业发展，支持加大设备更新和技改投入，推进传统制造业优化升级。

可以看出，关键是深化供给侧结构性改革，抓重点、补短板、强弱项，满足民生需求、产业升级需求、基础设施需求等，将财政政策、货币政策与供给侧结构性改革结合起来，确保经济实现量的合理增长和质的稳步提升。正是由于超大规模的市场优势和内需潜力，只要政策得当，我们一定能够战胜各种风险挑战，实现高质量发展。