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邮储银行穿着"绿鞋"来了 三分钟看懂啥是"绿鞋"

2019-12-09 15:47:29 来源: 中国证券报 举报
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(原标题:它来了,它穿着“绿鞋”来了!三分钟看懂啥是“绿鞋”)

作者:戴安琪 叶斯琦

它来了,它来了,它穿着“绿鞋”走来了。

12月8日,邮储银行发布《首次公开发行股票(A股)上市公告书》显示,该行A股股票将于2019年12月10日在上海证券交易所上市,证券简称“邮储银行”,证券代码“601658”。

本次发行还引入“绿鞋”机制,为A股十年来首单。

这意味着新股上市后30天的后市稳定期内,如股价因市场波动出现低于发行价的情况,承销商将从市场上买入股票,稳定二级市场价格。

下面就跟中证君来看一下,“绿鞋”多大码?

“绿鞋”机制,标准的说法是“超额配售选择权”。

得到这一权利的主承销商,可以按同一发行价格多发行不超过15%的股份给投资者,也就是说,最多可以向投资者发售115%的股份。

会带来什么变化?

以邮储银行的发行为例,原始发行规模约51.72亿股,发行价格为5.50元,募资金额约为284.5亿元。

情景一:股价上涨

如果市场反应良好,股价上涨,主承销商可以全额行使“绿鞋”权利,将另外15%股份发行给投资者,此时发行总股数将扩大至约59.48亿股,募资金额约为327.1亿元。

在这一情景下,主承销商可以拿到更多承销佣金;

投资者仍可用发行价买到邮储银行股票,也赚钱了;

对于邮储银行而言,募资金额增加。

情景二:股价下跌

如果发行后30天内,股价跌破发行价,主承销商以不高于5.50元的价格买入股票,最高约43亿元资金入场以支撑股价,此时募资金额将介于284.5亿-327.1亿元。

在这一情景下,主承销商从市场回购的股票低于发行价,也可赚到差价;

对投资者而言,股票数量增加;

对于邮储银行而言,由于主承销商的回购,增加了股票需求量,抑制股价持续下跌。

这里科普一下,“绿鞋”得名,的确跟鞋有关。1963年,美国波士顿绿鞋制造公司IPO率先使用该机制,“绿鞋”机制从此闻名遐迩。

空口无凭,“绿鞋”机制保护下,股价究竟会怎么走?来回顾一下历史。

A股历史上,仅有3单IPO设置了“绿鞋”,分别是工商银行(2006年)、农业银行(2010年)和光大银行(2010年),均在上市30天内全额执行。

效果怎么样?

中泰证券提供的数据显示,在“绿鞋”行使期内股价均表现良好,平均股价涨幅超过10%。

来看股价表现:

工商银行上市后30个交易日股价表现

来源:Wind

农业银行上市后30个交易日股价表现

来源:Wind

光大银行上市后30个交易日股价表现

来源:Wind

近期,全球最大IPO也可能引入“绿鞋”机制。

全世界规模最大,利润最丰厚的企业——沙特阿美石油公司发布公告称,IPO价格定在每股32雷亚尔,为招股价范围30至32雷亚尔的上限,集资额为256亿美元。这将超过阿里巴巴2014年的250亿美元集资规模,成为历来最大IPO。

按照计划,沙特阿美将于12月11日在沙特的利雅得证券交易所(Tadawul)正式挂牌上市。有消息称,沙特阿美可能还会行使15%的“绿鞋”选项,令其最高IPO募资额升至294亿美元,进一步巩固全球最大IPO的地位。

中国银河证券表示,经济学的基本原理表明,所有商品(股票在新股发行时也可以看作是一种商品)的供给和需求是否平衡,取决于定价是否合理。因此,是否需要通过“绿鞋”机制调整新股发行数量,其实在于新股定价是否准确反映投资者的认购需求。

杨斌 本文来源:中国证券报 责任编辑:杨斌_NF4368
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