进击？券商喊牛市 高仓位出击私募不足六成

（原标题：年底进击还是防守？券商喊牛市 高仓位出击私募不足六成）

近日，头部券商中信证券与海通证券相继发布2020年A股市场行情研判，均提及2020年将是大牛市。

不过，跟券商积极叫好不同，私募态度更为谨慎，从私募排排网公布的私募最新仓位指数来看，不仅股票策略私募的仓位已经降至冰点，仓位在八成以上的私募更是锐减至18.95%，更有四成私募选择减仓防守。

股票策略私募再度降至年内低位

近日，头部券商中信证券与海通证券相继发布2020年A股市场行情研判，均提及2020年将是大牛市，中信证券提出2020年将迎来2年-3年的“小康牛”，海通证券研究观点认为“牛市已在路上”。

具体来看，海通证券认为，上证综指2733点很可能是牛市第二波上涨的起点，随着盈利见底回升，资金配置力量渐强，2020年将迎来牛市主升浪，对应波浪理论的3浪。中信证券则认为2020年中国股市将迎来新时代的“小康牛”，2020年， A股将进入2019年开启的这轮3年至5年牛市的第二阶段。

与券商态度截然不同， 根据私募排排网监测到的私募最新仓位数据，截至11月8日收盘（由于私募产品净值公布频率较低，仓位测算数据相对公募较为滞后），股票策略仓位指数为52.21%，而年内该数值最低为53.91%，最高为67.62%，也就是说，股票策略私募再度降至年内低位。

而不同规模的私募仓位指数也存在较大差异，百亿、50亿、20亿、10亿规模的股票私募的最新仓位指数分别为68.87%、54.48%、51.87%、51.05%，大体呈现规模越小，仓位越低的递减规律。

虽然具体仓位上呈现差异，但总体为下降的趋势。规模越小，操作越趋于灵活便利，这也是中小私募在行情震荡时能够及时对仓位进行调整的优势所在。但较低的仓位，也意味着当前市场上仍有足够的增量资金可以随时进场。

高仓位出击私募不足六成

大盘目前处于震荡盘整的走势，并无方向性选择的明确信号。各类投资者对A股的投资价值出现了较大的分化，境外投资者极为看好后市，但境内投资者则反而较为谨慎。

临近年底，是进击还是防守，私募的选择不尽相同，有的已经降低仓位，在私募排排网的调查中，高达43.77%的私募选择了防守策略。也有私募认为大盘向上的概率和空间远大于向下的概率和空间，所以选择满仓坚守，等待牛市的到来，策略仍为进取的私募占比过半，为56.23%。

“悟空投资目前是偏平衡状态，仓位不低，但是结构上适当防御。对于后市，市场上下行空间可能都有限，但是临近年底容易出交易层面的异象，需要在不偏离主航道的情况下积极寻找结构性机会。”悟空投资董事长鲍际刚透露。

茂典资产投研部表示，虽然今年机构整体盈利比较多，年底可能出现一定的落袋为安现象，但由于目前A股整体点位和估值处于历史相对低位，资本市场制度改革进一步推进，外资流入趋势愈发明朗，公司目前已经为明年的机会做好配置，并不会特别关注年底的波动。

“三季度及10月份各类经济数据显示经济仍处于探底阶段，这会对整体市场风险偏好构成压制。但是在指数调整至当前位置后，后续市场不必过于悲观，指数维系区间震荡下的结构性行情概率较大，因此操作层面仍会延续此前操作风格，谨慎中带有乐观，积极寻求场内的结构性机会点进行操作。”天和投资投资总监吴小富表示。

志开投资首席策略师刘威称在年末保持中性仓位。短期来看，指数会窄幅震荡。主要原因是受通胀高企影响，对货币政策和流动性预期形成干扰，对指数的上行形成制约。但是货币政策在防止通胀预期向上的前提下，央行未来会通过各项措施来降低实体经济的融资成本；另外积极的财政政策预计也会逐步推出，最近一段时间专项债为核心的政策可能会加速落地。未来几个月，经济见底企稳的概率在提升。

“宏观上看，当前市场上行的基础仍不够充分，指数没有特别明显的表现，但是我们也看到外资在不断加大A股的配置，具体操作中会考虑年底机构获利了结的因素，静待市场企稳后逐步提高仓位。”刘威表示。

龙门资产董事长李映宏介绍，年末保持一个相对均衡的配置比较合适。龙门资产追求做绝对收益，新设产品目前保持60%-70%左右的仓位，如此一来便进可攻，退可守；由于公司是价值投资，在当下的时点会更注重做好个股的选择，对于具有丰厚防守垫的老产品，则选择持股不动的策略。