十大券商展望11月A股市场:颠簸难免 无大幅下行的基础

（原标题：十大券商展望11月A股市场：颠簸难免，无大幅下行的基础）

A股市场11月迎来开门红。11月1日，上证综指收涨0.99%，报2958.2点；深证成指收涨1.73%，报9802.33点；创业板指收涨0.94%，报1687点。那么，接下来11月份市场将呈现何种走势？

澎湃新闻记者收集了10家券商的11月展望报告，有券商认为指数无大幅下行的基础；也有机构称倾向于A股将呈现“先扬后抑”的走势，11月A股指数颠簸难免。此外，科技股、金融地产龙头等被认为最有投资机会。

2019年11月1日，江苏省南京市，股民在某证券营业部关注着行情。 视觉中国 图

“我们认为11月市场风险偏好依然趋于下行，兑现盈利诉求较强；对中长期经济新旧动能转换趋势以及流动性状态依然抱乐观预期，A股市场的中长期趋势没有逆转，但阶段性迎来一定的震荡调整也属合理。”安信证券首席策略分析师陈果称。

他认为，这个阶段需要控制仓位，等待时机，考虑到风险偏好下行的特征，除了高景气之外战术上适度增加关注低估值补涨板块。

国金证券李立峰策略团队展望11月，倾向于A股市场将呈现“先扬后抑”的走势，更多地演绎“存量资金下的板块之间腾挪的特征”，指数颠簸难免，但未到战略下车时。

“A股三季报业绩披露完毕，A股业绩重新到了无法证伪期，投资者对其持有的个股出现业绩爆雷的顾虑将显著缓解。”

东兴证券认为，指数无大幅下行的基础。基本面上分化继续，龙头公司盈利依旧不差，且市值占比大，对指数有明显支撑作用。资金面上，近期北上资金表现出极大的韧性，越跌越买。

该机构称，在“类滞胀”期间，建议配置受通胀提振的农林牧渔、食品饮料，加配具有防御属性且受11月MSCI增量资金支撑的医药生物，以及业绩稳定、受流动性小修提振的银行股；同时，科技板块中的优质龙头也值得坚定持有。

国金证券：A股将呈现“先扬后抑”的走势

展望11月，倾向于A股市场将呈现“先扬后抑”的走势，更多地演绎“存量资金下的板块之间腾挪的特征”，指数颠簸难免，但未到战略下车时。

A股三季报业绩披露完毕，A股业绩重新到了无法证伪期，投资者对其持有的个股出现业绩爆雷的顾虑将显著缓解。

建议投资者沿“类滞涨”配置主线，11月抱团消费的特征延续，进一步聚焦消费板块的核心资产。从历史“类滞涨”环境下的A股行情表现来看，消费（家电、医药、食饮）有超额收益，成长股进一步分化。

东北证券：以震荡格局为主，显著上攻缺乏动力

预计11月仍以震荡格局为主，显著上攻缺乏动力。PMI下行、CPI上行，“类滞胀”的投资时钟依然困扰市场，适度防御、把握确定性。节奏上，关注CPI的公布、MSCI提升A股权重的影响。

总体看，年内市场难有大的作为，但大幅下挫的空间也不大，比较理想的是年末收盘价在2900-3000点的核心区域。

短期依然以防御为主，有利好则逢高适度减仓、见好就收；如短线介入，则可待市场快速回踩2900点下方时再做计较。方向上，防御为主，重业绩和估值的安全边际，适度布局稳增长的新基建等，以及各细分行业龙头为代表的核心资产中估值处于历史中位数下方的个股等。

安信证券：短期将以弱势震荡或者震荡下移为主

11月市场风险偏好依然趋于下行，兑现盈利诉求较强；猪肉价格上涨推升CPI乃至国债收益率，也影响货币政策预期，市场阶段性缺乏上行动力，短期将以弱势震荡或者震荡下移为主。

对中长期经济新旧动能转换趋势以及流动性状态依然抱乐观预期，A股市场的中长期趋势没有逆转，但阶段性迎来一定的震荡调整也属合理。这个阶段需要控制仓位，等待时机。

考虑到风险偏好下行的特征，除了高景气之外战术上适度增加关注低估值补涨板块，行业重点关注：家电、风电、银行、地产、建筑、医药、食品、电子等，主题建议关注自主可控、国企改革等。

兴业证券：关注金融地产龙头等“滞涨”高股息板块

经济不会出现失速风险，“通胀”可能阶段性成为市场矛盾。

全球货币政策宽松大趋势确定，2020年降准、降LPR亦是大概率事件，货币政策转向难度较大。

配置方向上，关注金融地产龙头等“滞涨”高股息板块、大创新科技成长进攻弹性方向。

上海证券：重点把握主题性机会

从10月公布的经济数据和上市公司发布的三季报来看，宏观经济和上市公司名义增长率正在进入阶段性企稳的过程。从今年底至明年初持续高企的CPI对货币政策形成一定制约，加之年底流动性偏紧，十年期国债利率易上难下，对A股市场形成压制因素。高估值的消费品和科技行业需要消化无风险利率上行带来的估值压力。

11月份重点把握主题性机会，区块链和数字货币、进博会以及长三角一体化。

民生证券：中长期依然看好科技股的配置价值

11月需关注MSCI扩容进展及10月经济数据。11月MSCI将提升A股纳入因子至20%，保守估计将带来近300亿元增量外资。10月经济数据将陆续公布，三季度经济疲软但9月单月多项指标回暖，10月经济能否持续改善，将对市场风险偏好及经济走势判断产生重要影响。

中长期依然看好科技股的配置价值：区块链有望引领科技板块大幅走高，从技术周期、业绩弹性、交易阻力、预期差四个维度持续看好科技股的中长期配置价值。养殖方面，猪价、鸡价上涨有望带动相关企业盈利提升。

光大证券： 现在是底部配置期，需要 耐心持仓

虽然我们认为四季度的滞胀压力有可能会进一步加大，但考虑到估值隐含增速预期已经相当谨慎，跌到了安全边际以内。

从金融数据对盈利周期的领先性上看，四季度末、明年年初弱复苏的可能性比较大，在明年一季度，CPI通胀的高点也有可能过去。因此，现在是底部配置期，需要耐心持仓，等待滞胀消退。

长城证券：可以保持谨慎乐观的态度

整体来看，11月市场将继续震荡，“存量博弈”的结构性行情有望出现，可以保持谨慎乐观的态度。

在经济下降的时期，政策取向对A股的整体风险偏好和风格影响较大，市场目前担心的主要风险点在于通胀是否会引起货币政策的转向，目前央行仍强调货币政策稳健。我们认为，政策仍将延续“稳增长”基调不变，后续可能继续加码基建补短板。近期区块链技术等产业利好政策落地，部分提升市场风险偏好。

东兴证券：指数无大幅下行的基础

通胀起，流动性宽松预期下修，年末难复制三季度指数性行情，但指数也无大幅下行的基础。

基本面上分化继续，龙头公司盈利依旧不差，且市值占比大，对指数有明显支撑作用。资金面上，近期北上资金表现出极大的韧性，越跌越买。

行业配置上，在“类滞胀”期间建议配置受通胀提振的农林牧渔、食品饮料，加配具有防御属性且受11月MSCI增量资金支撑的医药生物，以及业绩稳定、受流动性小修提振的银行股；同时，科技板块中的优质龙头也值得坚定持有。

联讯证券：2019年三、四季度大概率是业绩的底部

2019年三、四季度大概率是业绩的底部，政策发力将助力业绩见底回升。

虽然货币政策有可能会受到结构性通胀的制约，但稳增长依然可以从信用或财政端多发力。四季度也是国内政策释放的密集期。

创业板三季度业绩已经大幅改善，率先走出盈利拐点。根据预披露数据，在可比口径下，创业板2019年前三季度累计净利润增速为-6.80%，单季度增速可达22.86%，盈利大幅回升，而2019年中报盈利增速仅为-24.6%。

配置上，建议关注几个方向：其一，短期内以区块链为代表的科技板块；其二，指数方面创业板将占优；其三，稳增长可能的发力方向，比如基建链、耐用品消费链、地产竣工链等。