全球制造业10月疲软依旧 新一轮央行降息潮酝酿中

（原标题：全球制造业10月疲软依旧，新一轮央行降息潮正在酝酿中）

全球经济放缓压力持续加大。最新公布的数据显示，各主要经济体制造业持续低迷，由制造业萎缩引发的利空效应正逐步波及各国经济的其他部门，也提升了外界对央行宽松货币政策的预期。

美国经济放缓信号频频出现

最新公布的数据显示，美国9月Markit制造业采购经理人指数PMI初值报51.5，环比上升0.4，好于市场预期。但稍早前公布的耐用品订单数据的疲软则反映出制造业依然身陷困境，美国9月耐用品订单月率环比下滑1.1%，为近三个月首次回落。近12个月订单总数累计下降5.4%，创2016年以来最差表现。衡量商业投资情绪的核心订单连续第二个月走弱，此前保持强势的汽车和零部件业务有所萎缩。

近期美国经济放缓信号频频出现，除了制造业以外，占GDP总量近70%的消费也出现了动摇迹象。美国9月零售销售月率回落0.3%，为近七个月来首次下滑，机构已经将三季度美国消费者支出增长预期从3.0%下调至2.5%，最新的数据强化了消费者或无法永远独自支撑经济的隐患。

IHS Markit首席经济学家威廉姆森（Chris Williamson）表示，尽管商业活动自近期低点有所上升，但调查数据显示美国第四季度初的GDP年化增速略低于1.5%，新订单增长近乎停止并维持在十年来最低水平，表明接下来几个月中经济增速将倾向于维持在趋势之下的水平。

特朗普24日在社交媒体上再次向美联储施压，称如果美联储不降低利率，甚至在理想情况下不采取刺激措施，那就是失职，“看看我们的竞争对手，美联储加息加得太快，降息却降得太慢了！”。

安本标准投资经济学家麦凯恩（James MaCann）此前向第一财经记者表示，与美联储近两次降息相比，通胀、贸易和全球经济放缓等因素并没有出现明显改善，这些不利因素正在转化为企业利润前景减弱、投资意愿下降以及就业增长放缓的早期信号。随着美国经济加速放缓的迹象逐步清晰，目前留给美联储的政策选择已经不多。

渣打银行预计美联储将在10月和12月分别降息25个基点，认为经济增长放慢的迹象及温和的通胀展望已说服联邦公开市场委员会（FOMC）10月份减息的必要性，此外企业边际利润收缩以及消费开支增速放缓也在传递信号。

欧洲经济或接近停滞

欧元区制造业连续第九个月陷入萎缩区间。数据显示，欧元区10月Markit制造业采购经理人指数PMI初值报45.7，处于2013年以来低位。服务业PMI初值51.8，不及市场预期的51.9，综合PMI初值50.2，略超过荣枯分界线，这也意味着经济扩张面临停滞的威胁。

分项数据显示，制造业低迷持续影响服务业，10月份欧元区服务业新增就业岗位增幅为近5年来最小幅度。有迹象表明，由于产能过剩及未来不确定性的加剧，企业正在削减开支，对于前景的乐观情绪降至6年多来最低水平。

欧洲火车头德国形势不容乐观，其10月制造业PMI初值41.9，服务业PMI初值51.2，综合PMI初值48.6，均不及市场预期。其中服务业活动增速放缓至2016年9月以来最低水平，就业则出现了六年来首次下降。

IHS Markit经济学家史密斯（Phil Smith）表示，最新数据在一定程度上打压了德国第四季度制造业恢复的希望，欧元区最大经济体的经济活动正在进一步放缓，潜在需求持续疲软。德国央行上周发布的月度报告指出，三季度德国经济很可能将再度萎缩，出口导向型产业的低迷已开始影响其他经济领域，但预计经济不会出现全面衰退。

面对经济下行压力，欧央行在9月议息会议上推出了“降息+QE”的政策组合拳。24日，欧央行行长德拉吉在任内最后一次新闻发布会上依然为进一步宽松留下了空间。他表示，未来需要在更长时间内持高度宽松的立场，如有必要欧洲央行将准备好调整所有政策工具，目前经济前景仍面临下行风险。随着前IMF总裁拉加德于11月1日走马上任，摆在她面前重振欧洲经济的任务依然艰巨。

日本韩国同陷泥沼

受到贸易形势恶化等因素影响，日本10月Markit制造业采购经理人指数PMI初值为48.5，创自2016年6月以来的最差表现，也是连续第六个月低于荣枯线。其中，制造业新订单总量出现自2012年12月以来最快的速度萎缩，未交货订单指标亦出现下滑。

疲软的制造业数据加重了日本政府和央行的压力，同时贸易下滑和日本国内销售税上调所带来的潜在风险正在加剧。本周公布的海关数据显示，日本9月进出口规模再度双双回落，其中出口连续第10个月同比下滑，外界对下周日本央行会议加大刺激力度的呼声越来越高。据外媒报道，日本央行正考虑在最新季度展望报告中下调今年的经济增长和通胀预期，但消息人士指出，本月降息的可能性较小，官员可能会讨论调整前瞻指引的利弊并重申准备好进一步宽松的立场。

韩国制造业也在经历阵痛中，韩国9月Markit制造业采购经理人指数为48（10月数据将于11月初公布），连续第五个月处于萎缩区间。由于国内经济疲软，制造业产出持续低迷，就业岗位增幅创16个月来的新低，此外韩元疲软推升进口材料价格上涨，投入成本不断增加也打压了市场信心。

出口下滑也在重创韩国经济，海关数据显示，10月份前20天，韩国的出口同比减少了19.5%，进口额同比减少20.1%，本月出口很可能会出现“11连跌”。韩国央行24日公布的数据显示，今年第三季度GDP环比增长0.4%，同比增长2%，低于市场预期。韩国央行经济统计部认为，目前无法确认全年GDP增长率达到2%的可能性，但从当前形势看，受韩日贸易摩擦、全球经济格局变化等影响，不确定性正在增加。上周韩国央行宣布年内第二次降息，利率重回历史最低水平，并暗示有进一步宽松的空间。

本周多国央行计划公布利率决议，目前已经有包括土耳其、乌克兰、智利等央行宣布降息，瑞典、挪威、欧央行则按兵不动。今天俄罗斯央行将召开议息会议，近期能源价格的波动很可能让其连续第四次降息。随着下周美联储议息会议的临近，可能会有更多经济体加入到降息的行列。