科创板将有力促进 VC/PE投资逻辑的转变

（原标题：科创板将有力促进 VC/PE投资逻辑的转变）

独角兽企业代表着新经济的活力，行业的大趋势，国家的竞争力。日前，在由投中信息、投中网主办，投中资本协办的“第13届中国投资年会有限合伙人峰会”上，德勤与投中信息联合发布了《2019科创独角兽研究报告》。该报告对全球独角兽数据进行系统梳理，进而对科创独角兽和科创独角兽捕手的投资特点进行分析，深入研究“硬科技”领域中的科创独角兽企业发展之势。

根据投中研究院统计，在中国180家独角兽企业中，有100家属于科创独角兽，占总体独角兽数量的55.6%。美国179家独角兽企业中则有107家科创独角兽，占比59.8%。人工智能、医疗健康、云计算为中美科创独角兽最为聚集的行业。

德勤中国民营企业与私人客户服务主管合伙人周锦昌表示：“科技创新是推动经济发展的重大引擎，德勤始终对中国的科创行业充满信心，一贯积极助力中国科创企业打造坚实卓越的创新力量，不断提升管理水平。目前中国经济已经进入高质量发展阶段，需要贯彻新发展理念，建设现代化经济体系。

报告显示，截至2019年6月末，全球累计有452家独角兽公司。其中，中国有180家，美国179家，中美两国占比达到79.4%，依旧占据着绝对优势。对创业企业和投资机构而言，这意味着中美两国拥有更好的创业投融资环境。从独角兽分布情况来看，中国独角兽呈现年轻化的特征，成立时间不超过5年的独角兽占比近50%。

中国独角兽企业主要集中在北京、上海、杭州和深圳地区。四地企业数量总占比79.4%，估值总占比89.9%。其中，北京70家，占比38.9%，估值总和3333.4亿元人民币；其次是上海42家，占比23.3%，估值总和1354.3亿元人民币；深圳和杭州各以16家和15家紧随其后。值得注意的是，杭州地区的估值总和高达1782.2亿美元，甚至超越上海，这主要是因为杭州地区有蚂蚁金服这一高估值独角兽的存在，其一家就贡献了1500亿美元的估值。

“转型与创新已成为当下中国经济增长的关键动力。新经济中来自不同行业的独角兽企业蕴含着巨大的投资机遇，设立科创板是利好独角兽企业成长的平台。”，德勤中国创投私募领军计划主管合伙人，中国并购交易服务主管合伙人罗伟雄认为，科创行业的技术驱动模式决定了对其的投资思维必然有别于传统产业，技术捕捉能力与趋势嗅觉都是考验资本方辨别科创行业中独角兽企业的重要因素。

投中研究院院长国立波在接受《证券日报》记者采访时表示：“科创板将有力促进科技创新类企业的发展和VC/PE投资逻辑的转变。VC/PE的关注点加速从商业模式创新，转变为聚焦研发驱动的科技创新和原始创新，科创板推到VC/PE行业向高质量方向发展。

在国立波看来，未来生物医药、新一代信息技术、高端制造等硬科技领域，有望诞生更多的科创独角兽企业以及科创“瞪羚企业”，它们将成为推动中国更高质量的新旧动能转换和科技创新的生力军。商业落地能力、技术研发实力、市场核心竞争力是资本考量这些科创独角兽重要因素，也是鉴别它们真正含金量的核心指标。

他对《证券日报》记者指出，我国独角兽企业数量已经超过美国，一方面表明中国新经济领域里的企业成长速度迅速，投融资活跃；另一方面也要清醒看到中国独角兽估值存在泡沫化现象或者趋势，独角兽企业特别是科创独角兽也存在一个去伪存真的过程，一级市场里的独角兽成色也要经受二级市场的检验。“对于独角兽现象，企业家、投资界和媒体都需要理性和包容，既不能非理性炒作，也不能谈独角兽色变。”