婴儿奶粉滞涨 昔日“鸡肋”能否当救星？

（原标题：婴儿奶粉滞涨 昔日“鸡肋”能否当救星）

随着婴幼儿配方奶粉市场整体规模增长陷入停滞，越来越多的奶粉企业把目光聚集在曾经被认为是“鸡肋”的成人奶粉市场之上。

近期包括雀巢、雅士利、澳优等乳企陆续公布了新的成人奶粉产品，在业内看来，成人奶粉的市场需求正在发生变化，虽然存在增量的可能性，但能否担起支撑业绩的重任仍待观察。

成人奶粉受追捧

10月23日，雀巢在北京公布了首款A2全脂营养奶粉，A2牛奶是目前市场上热门概念，该产品是一款配方化的成人奶粉产品，瞄准的是高端家庭消费市场。今年以来，成人奶粉产品正在重新获得乳企的关注，仅在近期就有多家乳企宣布推出成人奶粉业务。澳优（01717.HK）于10月中旬宣布将在旗下核心品牌佳贝艾特下增加成人奶粉业务，而在8月底，蒙牛旗下的雅士利国际（01230.HK）也上市成人奶粉品牌悠瑞系列。

记者采访了解到，成人奶粉市场此前并不受到乳企重视，而在各奶粉企业的财报中很少单独列出。

成人奶粉主要包括全脂奶粉、脱脂奶粉、中老年奶粉、孕妇奶粉等多个品类，但相比于千亿级的婴幼儿配方奶粉市场，成人奶粉此前在市场规模和盈利能力上多有不足。

独立乳业分析师宋亮告诉第一财经记者，目前国内成人奶粉的市场份额在60亿~80亿元，与前几年相比变化并不算大，整体规模偏小，毛利也很低。其原因一方面是由于消费意识缺失，对于成年人来说，奶粉只是营养品，而不是主食；另一方面，成人奶粉并不属于专业食品，并不具备功能性，不能契合消费者的营养需求。此外，各乳企的液体奶业务也对成人奶粉业务形成取代。

但在宋亮看来，各奶粉企业从2018年就开始逐步重视成人奶粉业务，一方面有市场需求变化的因素；另一方面，目前国内婴幼儿配方奶粉市场面临增长停滞，企业也需要寻找新的业务方向。

企业寻找新风口

招商证券研报显示，2018年我国出生人口总数为1523万人，下滑了12%，考虑到育龄妇女人口下滑30%，以及生育观念的改变，预计我国出生人口数还将进一步下滑，到2023年出生人口总数或将回落到1300万人。而持续人口基数的减少会影响奶粉市场的规模，同时国内的奶粉价格近年来连续上涨，相对于本国人均可支配收入水平已经看到天花板，因此预测未来4年婴幼儿配方市场的复合增长率约占1%左右，而在此前这一增速维持在15%到25%之间。

从已公布的三季报来看，部分企业的婴幼儿配方奶粉业务已经受到影响。比如雀巢集团在三季报中指出，在S-26系列的销售下降后，婴儿营养增长放缓至低个位数。雅培发布2019年第三季度报告显示，其单季营收为81亿美元，同比增长5.5%。受大中华区市场挑战性因素影响，雅培海外婴幼儿营养品市场营收同比下降2.4%。

对于奶粉企业而言，在婴配粉市场疲软的情况下，尚待开发的成人奶粉市场成为一个新的选择，尤其是在高端化和配方化的驱动下，成人奶粉市场也开始恢复增长。

雀巢奶品市场部总监何福莹告诉第一财经记者，国内成人奶粉，特别是全家奶粉品类正在重拾增长，尤其在线上渠道更为明显。

根据尼尔森截至2019年8月前12个月数据，目前国内全家奶粉这一品类线下销售规模为15亿元，线上销售为18亿元，线上增速超过15%。雀巢大中华区前9个月的数据显示，全家奶粉的增速为17%。

何福莹表示，虽然国内液奶产品非常丰富，但在营养配方化上，一些营养物质如脂类在奶粉状态下更稳定，因此液态产品并不能取代奶粉产品。

持续的老龄化也给成人奶粉未来的增长带来了很大的想象的空间。

随着中国居民生活水平和健康意识的提高，以及人口的老龄化，健康营养品产业迎来发展机遇。凯度消费者指数大中华区总经理虞坚2019食品饮料创新论坛上曾提及，当前中国60岁以上的老人占总人口的17.9%，再过六年会达到中国人口的四分之一。2018年银发族家庭购买成人奶粉金额增速已达19%，其中高端成人奶粉的金额增速达到36%。

对于乳企而言，中老年市场存在着巨大的市场空间。

不过也有分析人士指出，尽管目前成人奶粉正在向配方化、功能化靠拢，形成产品的差异化，但考虑到国内奶粉的消费习惯，成人奶粉市场的空间会有多大，能否肩负起乳企下一步增长的重任，都还有待进一步观察。