网易财经10月16日讯 贵州茅台低开3.5%，截至发稿，下跌3.63%，报1167元/股，总市值1.47万亿。
消息面上，贵州茅台昨日发布三季报，2019年前三季度营业总收入635.09亿元，同比增长15.53%；净利润304.55亿元，同比增长23.13%；基本每股收益24.24元，同比增长23.13%。
然而，15.53%的营业总收入增长是2015年以来三季报增速最低。而净利润23.13%的增长也低于2017和2018年前三季度。
值得一提的是，昨日三季报公布之前，贵州茅台股价一路上扬，股价站上1200元，市值突破1.5万亿，并带领白酒股逆势上扬。
此外，贵州茅台账上拥有流动现金1127.29亿元，同比下降3.21%；公司前三季度共产生应收账款65.65亿元，同比减少18.66%；产生应付账款8.54亿元，同比减少19.94%。
从销售情况来看，年初至报告期末，茅台酒实现营收538.32亿元，系列酒实现营收70.38亿元；直销渠道实现营收31.29亿元，批发渠道实现营收577.67亿元；国内渠道实现营收589.56亿元，国外渠道实现营收19.14亿元。
公告披露，9个月以来贵州茅台国内经销商净减少586家，其中新增30家、减少616家，公司国内经销商期末数量为2401家。
今年以来，贵州茅台一直在稳价。
5月5日，茅台集团营销公司揭牌，引起股东及监管机构关注。5月7日深夜，上交所下发监管函，要求贵州茅台说明成立营销公司主要考虑，对于上交所的追问贵州茅台称将尽快核实并回复。
8月9日，贵州茅台称表示，控股股东并无全盘直销经营本公司茅台酒配额的计划，控股股东与公司之间亦无形成金额较大关联交易的安排。
9月13日，中秋节当天，茅台集团董事长李保芳暗访了茅台专卖店并强调：“茅台酒是拿来喝的，不是拿来炒的，请不要做‘黄牛’，不要非法倒卖茅台酒。”
此外，李保芳立六项"军令状"。即一是加大市场投放；二是严厉管控价格；三是投放的计划和销售的结果按月挂钩；四是实施严厉的管理，发现问题严肃处理；五是从贵州抓起，从贵州做起；六是新渠道和老渠道互为补充，促进建立完善的营销体系。
9月末，天猫超市和苏宁易购成为茅台电商渠道服务商。两家电商将以每瓶1499元的价格销售500ml装53度飞天茅台。
尽管三季报数据有所下滑，但研究机构仍然对茅台的股价表示看好。
中信证券发布研报称，茅台前三季度收入/净利润同增16%/23%，预期全年业绩确定性强。展望未来2年，公司具备稳健量增基础和提价潜力，望维持稳健增长，核心资产价值凸显，可看长做长，维持“买入”评级。考虑年底估值切换，上调未来6-12个月目标价至1400元，对应2021年前提价假设下PE25倍。
国信研究点评贵州茅台三季报称，前期集团方案落地打消市场疑虑，市场需求依然旺盛，保持供需紧平衡态，节后批价回落于合理范围，公司具备通过调整产品和渠道结构实现稳定业绩增长能力，看好龙头长远发展，维持2019-2021年EPS为34.94/41.07/46.94元，分别对应35/30/26倍PE，一年期目标估值1314-1396元，维持“买入”评级。
本文来源：网易财经
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郭晨琦_NBJ9931
