地缘政治黑天鹅对国际油价的影响为什么减弱?

2019-09-25 13:56:09 来源: 网易研究局 举报
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作者|刘明彦(对外经贸大学研究员)

9月14日沙特两大油田遭袭以来,布伦特原油期货价格从13日每桶60美元涨至21日约每桶65美元,涨幅约8%,远低于机构预测的涨幅,尽管此次沙特油田被炸事件影响远没有结束,但我们认为地缘政治事件对国际油价的影响早已今非昔比,上世纪九十年代伊拉克入侵科威特导致油价大涨58%的事件将不会再重演,至少短期不会重演,理由如下。

美国页岩油革命已改变世界原油供给的格局,中东原油供给对国际原油价格的影响力在减弱。数据显示,2008年至2018年十年间,美国原油产量从3.02亿吨增至6.69亿吨,大增122%,占世界原油产量的15%,使从原油进口国成为原油出口国,而中东主要产油国的原油日产量约2000万桶,约占全球产量的20%,因而中东产油产量变化对国际原油市场经济不像上世纪七十年代那么举足轻重,而且沙特声称每日减产570万桶也只是暂时性的,预计到9月底即可复苏正常生产,这进一步弱化了此次袭击事件对国际油价的影响。加之美国页岩油产量持续增长,使市场对原油供给不足的忧虑减轻。

美国的国际战略调整和欧洲难民潮冲击都使美欧国家不会轻易升级中东的地缘政治事件,沙特油田遇袭事件引发局部战争的可能性变得微弱。特朗普当选美国总统以来,对前任总统们在对外战争中的巨额支出猛烈批评,并声称要削减美国的财政赤字,因此,美国政府目前更多运用经济制裁、极限施压的方式处理部分之前可能诉诸武力的问题,尽管美国已经向海湾地区派遣航母战斗群,但从美国政府试图收缩对外用兵规模的角度看,此次沙特油田遭袭事件升级为局部战争的可能性相对较小。另外,自2017年欧洲大规模接收来自叙利亚、利比亚等地区的难民以来,难民由于难以融入当地社会引发的治安等问题使德国、法国等国政府面临巨大的社会压力,欧洲各国反移民的民粹主义迅速抬头,出于对新难民潮的担忧,欧洲国家对以武力解决中东问题均表示反对,这使得地缘政治事件引爆战争的风险下降。

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非欧佩克成员产量仍有增长空间,而世界经济增长放缓抑制原油的需求,因而地缘政治导致的原油减产对国际油价影响变得可控。数据显示,欧佩克自2017年实施每日减产120万桶计划以来,推动国际油价涨幅仅为8%,而期间美国原油产量增长17%,日增量达160万桶,已经完全抵消欧佩克减产的影响,而且在侵蚀欧佩克成员的市场份额,国际油价上涨主要是受委内瑞拉和伊朗原油出口大幅减少的影响。由于受国际贸易摩擦等因素影响,世界经济增速将进一步放缓,国际能源署预计2019年国际原油需求每日仅增加110万桶,增幅约为1%,而美国原油库存目前约为4.4亿桶,较五年平均水平高出约3%。在国际原油库存充足的背景下,地缘政治事件导致沙特短期每日减少500万桶,对国际油价影响相对有限。尽管目前中东局势错综复杂,但只要不引发战争,国际原油供应将保持稳定,小的摩擦事件只会导致国际油价短期的波动。

总之,在国际原油供给区域多元化的今天,尤其是美国、沙特、俄罗斯并列为日产量超过1000万桶产油大国的当下,历史上中东地缘政治事件动辄推动油价上涨20%以上现象重演可能性已大幅降低,世界原油供求进入相对平稳的时期。

杨泽宇 本文来源:网易研究局 责任编辑:杨泽宇_NF6036
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