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写"大败局"的吴晓波二度进击资本市场 却换了滋味

2019-09-24 23:03:11 来源: 21世纪经济报道 举报
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(原标题:写“大败局”的吴晓波,二度进击资本市场,却换了滋味)

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来源 | 21世纪经济报道、21资本

写大败局的吴晓波二度进击资本市场 却换了滋味

(吴晓波在签售会上,来源:图虫)

在参与资本运作之前,财经记者出身的吴晓波因为写作多本畅销书为人熟知。

2001年,吴晓波凭借一本《大败局》红遍大江南北。

到了2007-2008年,吴晓波完成了上下两卷本《激荡三十年:中国企业1978-2008》,也成为颇受好评的畅销书。

在书中,吴晓波以编年史的方式,用典型人物和丰富的细节,呈现并总结了中国改革开放三十年来的企业史。

紧接着在2009年,《跌宕一百年》推出,让吴晓波以750万元的年度版税收入,跻身“中国作家富豪榜”第五位。

不论是线上线下,吴晓波在年轻人群体中拥有相当的粉丝量和人气影响力。

现在是流量变现最好的时候?

一段坎坷的资本运作

曾经戏言“中国股市疯了”的财经作家吴晓波,正在进击A股的路上。

9月23日晚,A股上市公司全通教育(300359.SZ)披露了15亿收购杭州巴九灵文化创意股份有限公司(下称“巴九灵”)的进展情况。

全通教育称,“受宏观经济环境、上市公司及标的资产经营情况、重组政策变化以及股票二级市场价格波动等因素影响,交易各方对重组方案所涉交易定价、业绩承诺与补偿安排等要素持续开展进一步的洽谈,截至目前对前述核心条款等尚未达成最终共识”,表示“重组进度不及预期”。

说起“杭州巴九灵”,可能你还有点陌生,但说起微信公号“吴晓波频道”,多半你知道。

这位“最赚钱财经作家”运营的当红自媒体“吴晓波频道”,从2015年3月注册成立至今,截至2018年末,粉丝量达到350万人。

吴晓波曾写过一篇专栏文章《我为什么从来不炒股》:

写大败局的吴晓波二度进击资本市场 却换了滋味

(摘录自吴晓波文章)

如今,手携百万粉丝,“吴晓波要来A股了”,这次进击A股之路,他会如愿吗?

吴晓波二度进击资本市场

虽然主业是写书、卖书,但吴晓波发家致富靠的是房子。

吴晓波曾在演讲中表示,1996年开始写第一本书,当时给自己下了一个命令:从今年开始,我要每年写一本书,每年买一套房。

后来,更为人熟知的励志故事是,吴晓波与多人共同发起创办的“蓝狮子财经丛书”品牌。

蓝狮子最初是图书品牌,创办于2002年10月,由德国传媒巨头贝塔斯曼在中国创办。

2005年前后,贝塔斯曼出版业务退出中国,吴晓波全面接手“蓝狮子”品牌,并成立民营公司杭州蓝狮子文化创意股份有限公司。

2009年-2011年,蓝狮子连续3年入选《福布斯》“中国潜力企业200强”。

2014年底,自称从来不炒股的吴晓波将蓝狮子45%股权以1.57亿元卖给了上市公司皖新传媒(601801.SH),吴晓波以30.92%的持股比例,退居二股东席位。

随后,蓝狮子还在2015年11月挂牌新三板,不过在2018年3月终止挂牌。

最新的消息是,2019年7月11日,蓝狮子高级管理人员备案发生变更,吴晓波、王宝桐退出董事行列,吴晓波妻子邵冰冰卸任总经理。

如今巴九灵注入全通教育,是吴晓波二度进击资本市场。

核心条款尚未谈拢

位于杭州白沙泉并购金融街区的巴九灵,在并购市场上似乎少了一点运气。

早在今年3月,全通教育宣布发行股份对价15亿元收购吴晓波、邵冰冰夫妇等19名股东所持的巴九灵96%股权。

自从3月披露交易预案的半年时间里,全通教育历经深交所两次问询,披露了5次重组进展公告,却在关键节点,可能遭遇变故。

全通教育在9月24日的公告中称,若交易未能在2019年9月28日前发出股东大会通知,需召开董事会明确是否继续推进重组,最终结果存在重大不确定性。

“主要还是公告里提到的各项核心条款,交易双方未达成一致”,9月24日下午,全通教育证券事务部人士表示,“9月28日之前,公司董事会将审议是否继续进行交易,然后再召开股东大会表决,所以对交易作一个风险性提示”。

相比于全通教育的公开表态,交易另一方巴九灵相对沉默。

9月24日,巴九灵媒体联系人称“该交易主要由公司董事会安排,目前不接受采访”。

尽管全通教育称,交易完成后,陈炽昌、林小雅夫妇合计持股将变更为26.69%,巴九灵实控人吴晓波方面将持股10.35%,陈炽昌、林小雅夫妇仍为公司的实控人,不构成重组上市。

但是在并购人士看来,事实上,全通教育收购巴九灵96%股权一事已涉及类借壳。

“巴九灵的体量还是比较大的,不排除交易触发类借壳,既然是类借壳案例,就是多种利益的博弈,比如收购对价,业绩承诺的期限,PE倍数,上市公司承诺的董事会席位,此外,现在的交易时机是不是合适,都是谈判的条件,双方无法达成一致其实很正常。”9月24日,一位参与过教育资产并购事项的人士向21世纪经济报道记者分析指出。

国金证券教育行业分析师吴劲草在接受其他媒体采访时表示,全通教育过去几年,业务没有找到一个特别明晰的增长点,目前全通教育确实是需要通过并购,来实现一个业绩的增长。本次收购如果失败,对于全通教育来说,肯定是一个不小的打击。

一度被市场称为“并购王”的全通教育2019年上半年亏损2546万元,此外,截至上半年,其商誉账面价值为7.05亿元。

96页和42页两次“陈情”

3月29日,吴晓波曾向21世纪经济报道记者坦言,该交易受到市场热议,“承受了巨大的压力”,但是,“作为一个文创公司的董事长,在做一个跟投资相关的冒险的事,在内心深处是挺平静的。”

从过程来看,3月31日,在全通教育宣布15亿元收购巴九灵96%股权后不久,深交所火速下发一次问询函,灵魂拷问:交易的实质是否为吴晓波个人IP证券化,是否存在炒作股价的情形,是否为“忽悠式”重组等。

4月8日早间,全通教育作出回复,内容长达96页。

在强调收购并非吴晓波个人IP证券化之后,4月9日,深交所再次对全通教育下发问询函。4月12日,全通教育二次回复,内容长达42页。

从两次问询函,可以看出巴九灵的“底细”。

巴九灵成立于2014年7月22日,注册资本为7500万元,旗下微信公号包括“吴晓波频道”、“德科地产频道”、“企投家并购”、“大头企投会”等。

2016至2018年巴九灵实现营业收入分别为1.3亿元,1.87亿元和2.31亿元,连续三年营收过亿,归属于母公司的净利润分别为4092.47万元,5008.83万元和7537.03万元。

巴九灵的业务主要分为“泛财经知识传播”、“企投家学院”、“新匠人学院”和“知识付费”等四大板块,2018年,上述四大业务的收入分别为1亿元、3193万元、3134万元、6632万元,占营业收入总额的比重分别为43.96%、13.79%、13.53%、28.63%。

此外,这场交易中,巴九灵给出了2019年-2021年扣非净利润(剔除2019年度股权激励及给予挚信投资利息的影响)累计不低于3.6亿元的承诺。

值得一提的是,此次注入全通教育,巴九灵100%股权的预估值为16亿元,较其A轮融资时的20亿估值,已经下滑了约20%。

早在2017年1月3日,巴九灵子公司上海巴九灵文化传播有限公司(“吴晓波频道”运营公司)曾完成A轮融资,挚信资本领投,浙商创投、头头是道、普华资本跟投,融资额为1.6亿元,投后估值达20亿元。

9月24日,顺至投资董事长王漫书向21世纪经济报道记者分析,“总体上来说,巴九灵属于成立时间不长的新业态公司,其核心业务包括知识付费和企业家培训,这些还是有一定的市场容量的。”

“收购资产的价值判断在于对其未来经营业绩稳定性的预期,如果业绩预期不够稳定,则在估值方面应该给予一定的风险折扣。假设其2019年净利润1亿元,我认为比较公允的估值在10-12亿元,现在15亿元的估值偏高”,王漫书指出。

公号红利危机:花41万元“买粉”42万

尽管拥有350万人粉丝量,不过,“吴晓波频道”也面临着掉粉的危机。

2017-2018年,微信公众号“吴晓波频道”曾花费41万元买粉42万。

根据全通教育回复深交所的内容,2017年及2018年,巴九灵为“吴晓波频道”采购了外部增粉服务,其中,2017年通过外部渠道累计新增关注用户8467人,占新增关注用户的0.66%,2017年通过外部渠道累计新增关注用户41.74万人,占新增关注用户的36.45%,相当于两年合计“买粉”42.58万人。

而42.58万人的外部增粉,合计花费为41.02万元。

不过,“买粉”一举并没有换来粉丝的高忠诚度。

数据显示,尽管自2017年初至2018年末,“吴晓波频道”月均关注用户由222.78万人增长至345.88万人,但外部增粉留存的关注用户约21.95万人,仅占2018年末“吴晓波频道”月均关注用户数的6.35%。

此外,2017年,“吴晓波频道”被53.86万人取消关注,2018年,“吴晓波频道”被55.65万人取消关注。

也就是说,“吴晓波频道”年均掉粉超过50万人。

在全通教育不断强调收购并非吴晓波个人IP证券化的背景下,一个可供玩味的细节是,在几天前,“吴晓波频道”APP悄然更名为“890新商学”。

钟齐鸣 本文来源:21世纪经济报道 作者:朱艺艺 责任编辑:钟齐鸣_NF5619
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