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（原标题：联讯证券：从历次降息周期看大类资产配置）
联讯证券认为，欧央行降息并重启QE，美联储9月再度降息，全球降息潮已向纵深发展。尽管9月一年期LPR利率仅小幅调降，低于市场预期，但此举更多或出于维护银行息差、降低通胀风险以及体现政策持续性等因素，考虑到降准有利于降低银行资金成本，若未来国内通胀风险可控，预计国内宏观政策的宽松空间将进一步打开。
过往数据表明，历次央行降息后，A股必有大行情。或许迟到，但从不缺席。货币政策的放松往往还伴随着其他利好政策的同时出台，此外，宏观政策意图在于调节控制经济的运行，在相对宽松的政策刺激下，投资者预期的改善使得“市场底”往往介于“政策底”和“经济底”之间出现。
行业配置方面，非银金融板块在2012年和2014年降息周期中的首次降息落地后率先爆发；医药生物板块表现稳健，在经济衰退的过程中具有明显抗跌属性；与基建相关的建筑建材、建筑装饰、公用事业板块也明显受益于积极的宏观经济政策；相关政策预期受益板块，如汽车、家电行业充分受益于2009年“汽车下乡”“家电下乡”等政策；国防军工以及传媒板块弹性较大，在历次降息周期中呈现出较佳的表现；房地产板块虽在历次降息周期中相对领涨，但考虑到当前监管“房住不炒”的高压态势，本轮的地产行情或会缺席。
本文来源：证券时报网
责任编辑：
刘嵩_NBJ9949
