美联储内部分裂！四季度已无降息空间

（原标题：美联储内部分裂！四季度已无降息空间 国际金价或将回调）

华夏时报 记者叶青 北京报道

9月19日凌晨2时，美联储如期公布利率决议。美联储批准了一项备受期待的降息25个基点的计划，但几乎没有迹象表明未来还会进一步降息。利率决议公布之后，美元指数短线迅速拉升上探98.66，国际黄金价格跌幅一度扩大到1.19%，创8月13日以来新低至1483.50美元/盎司。

与此同时，美联储官员对本周短期借贷市场的动荡做出回应，大幅下调了银行准备金利率。美联储将超额准备金利率下调了30个基点至1.8%，下调联邦基金利率目标区间25个基点，至1.75%-2.00%的水平。外汇交易员李欣对《华夏时报》记者表示，这是纽约联储银行十年来首次进行的隔夜系统回购协议操作。

东吴期货分析师万涛表示，市场几乎已经提前消化了美联储9月议息会议降息25个基点的预期。同时，贸易局势的乐观情绪导致全球股市上涨，令黄金等避险商品的需求下降，致使近期金价冲高回落，运行在1500美元关口下方。美联储对利率的中位数预测显示今年不会再降息，而一些官员则持不同意见，今天的举动更多是一种强硬的宽松政策。

国际黄金价格或将回落

从此次决议的投票结果来看，10位票委中，7名票委投票支持降息25个基点，1名票委支持降息50个基点，而有2名票委支持维持利率不变。美联储同时公布的点阵图显示，只有7名官员预期年内还会降息1次，10名官员预期年内不会再降息甚至会加息。

“从美联储内部来看，个别政策制定者之间仍存在分歧。三位美联储地区主席—堪萨斯城联储主席乔治(Esther George)、波士顿联储主席罗森格伦(Eric Rosengren)和圣路易斯联储主席布拉德(James Bullard)——都投了反对票。乔治和罗森格伦表示，他们倾向于保持基金利率稳定，而布拉德则主张降息50个基点。这是自2014年12月以来，对美联储决定的最大分歧。” FX168财经学院副院长许亚鑫对《华夏时报》记者表示。

许亚鑫表示，尽管如此，美联储的会后声明与7月份几乎没有措辞上的区别。从美联储的“点阵图”来看，似乎2019年内已经没有降息空间。不过，随着美国经济指标出现一些新的变化，并不排除接下来几个月，美联储的内部官员立场会发生改变。

此外，也有机构认为，美联储已经开始进入降息周期，但是美联储主席鲍威尔却避免去承认这个事实。一方面，美联储并不想给市场造成特朗普施压降息，美联储被迫失去独立性的印象；另一方面，美国当前的实际经济指标确实也不需要美联储进行持续的降息，尽管短期与中长期国债收益率倒挂一直是隐忧之一。

许亚鑫表示，或许经济更大的隐患并不在于美国内部，而在于更加不明确的贸易前景。在美联储利率决议之后，国际黄金价格出现了回落，一方面是受到美元强势走高的打压；另一方面可能是受市场对于美联储2019年年内降息预期降温的影响。

不过，未来一个月，中国与美国之间有望在贸易谈判方面获得一些实质性的进展，进而推动黄金避险功能的回落。虽然短期受到沙特、美国、伊朗角力的影响，金价的走势仍然颇为强势，但是以一个月到一个季度展望来说，黄金的价格很有可能已经开始逐步进入回调通道，一旦跌破1480美元/盎司的支撑，下行的速度将会加快。

美国短期融资市场陷入混乱

在9月16日和9月17日某些交易时段，美国短期融资市场一度陷入混乱，隔夜回购利率大幅飙升，最高升至10%，创下历史高位，远远超出美联储设定的联邦基金利率2%-2.25%的目标区间。这令负责执行美联储公开市场操作的纽约联储，不得不在十年以来首次重启隔夜回购操作。

利率的奇怪飙升迫使美联储介入货币市场，目的是控制利率。美联储本周进行了两次回购操作，第一次向市场注资约530亿美元，第二次为800亿美元。

针对市场融资情况，鲍威尔表示，市场对融资情况的反应令人惊讶，我们在面对融资压力下，采取了合适的行动；我们也有工具应对融资压力，会在需要的时候使用。他指出，将会重新讨论何时扩大资产负债表的问题；扩大资产负债表规模的时间有可能比预期的更早。

对此，李欣表示，鲍威尔发布会新鲜关键词为“有机”（Organic），鲍威尔在提到扩大资产负债表的时候，两次提到了有机扩表。不过，令人担忧的是，如果这种情况持续下去，可能导致美国金融体系的一个潜在问题出现，资金的流动性短缺问题越来越严重。

此外，资深市场评论员付鹏对《华夏时报》记者表示，其实，此次短期融资出现问题，是由多个因素构成，包括美联储削减资产负债表规模，从而从市场上抽走了部分流动性，以及金融危机后规则的改变，要求银行持有更多资本，降低了它们回购的能力。

回购是一种用抵押品（如国债）换取现金的交易。付鹏表示，纽约美联储出手收了这些债券，稳定市场的流动性，不过，纽约美联储的举动也造成大家会误以为美联储又重启QE。其实，这也反映目前美国财政（财政部）和货币（美联储）被绑在一起。这种纠结的关系也暗示美联储正慢慢的失去独立性，目前还是处在可控范围，但是隐含的是美国信用风险。

付鹏指出，假设出现失控，美国的利率会大幅度上行，随后黄金会暴涨，美元会暴跌。从另一方面来讲，其实也隐含着以美元为构架的信用体系会出大事。不过，现在一时半会儿还只是说有这个迹象，还造成不了太大的冲击。