9月18日，全国政协委员、中国证监会原主席肖钢在蓟门法治金融论坛第七十六讲做了《终结“牛市情节”——从2015年股市危机中学到了什么？》的主题演讲。以下为要点汇总：
肖钢表示，A股市场中小市值股票长期估值偏高，推进注册制很可能对原来的存量高估值公司的估值进行纠正。这将对整个市场产生重大影响，这是注册制要稳妥推进、要试点的重要原因。
肖钢表示，全社会广泛存在“牛市情结”，其原因在于：在上涨市中市场参与者都获得了好处。在“牛市情结”下，政策以宽松基调为主，呈现刺激政策多、控制政策少的特征，导致股票市场发展政策驱动特征。但监管部门把股市上涨看成政绩是不应当有的情结。
全国政协委员、中国证监会原主席肖钢在蓟门法治金融论坛第七十六讲发表主旨演讲时表示，媒体传递信息、助推情绪的特质使其在股票市场中的作用变得日益重要和复杂。媒体已成为股票定价因素之一。所以媒体宣传很重要，一定要准确、客观、专业。
肖钢：为什么A股牛短熊长
谈及A股牛短熊长的原因，肖钢表示，我是主张要有牛市的，但如果是不正常的牛市情节，对真正牛市没好作用，进而造成牛短熊长。而当前，全社会广泛存在牛市情结，原因在于，在上涨市中，市场参与者都得到了好处。
他强调说，股市上涨成为监管部门的政绩，也对政府形成隐形约束，监管层和政府都乐见其成。这导致A股多政策市，也形成了“宽多严空”的政策基调。
“也就是说，当前做多市场的政策比较多，对做空市场的政策很严格。政府想刺激股市上涨，但往往使得其反，使得市场因为多空平衡机制没建立，进而促进牛短熊长的特征。”
肖钢：股市泡沫常发生在经济转型期2015年泡沫存必然性
肖钢表示，政府对股市刺激政策多，控制政策少，也就是宽多严空的，但是由于多空平衡机制还未建立，导致市场与政策出现背离，因此中国股市牛短熊长比较明显。
肖钢指出经济转型不一定导致股市泡沫，但是股市泡沫往往发生在经济转型时期。货币政策和信贷投资往往相对宽松，实体经济回报较低，充裕的流动性就会冲击各类金融资产，或者全面冲击，或者在各类资产中轮番冲击，催生资产泡沫。
通过数据测算，肖钢表示，我国七次泡沫都是处于货币相对宽松的时期，期中有三次是处于经济偏快增行时期，四次是经济转型时期。而股市自身体制机制的完善并不是股市上涨的必要前提条件。我国2015年产生股市泡沫不是孤立的，而是客观必然性的。
肖钢：纠正监管父爱主义是处理政府与市场关系的关键
关于政府为何救市，肖钢指出主要有两方面原因：金融市场面临系统性风险，信心危机和信任危机
肖钢介绍，我国政府曾组织过两轮救市，第一轮救市是2015年7月6日至7月8日，第二轮救市是2015年8月27日至9月2日。
关于如何处理好政府和市场的关系，肖钢指出要让市场发挥决定性作用，同时纠正监管上的父爱主义。但如何纠正监管上的“父爱主义”主要有如下四方面：回归监管本位、加强监督统筹协调、强化违法违规行为监督、探索建立监督评价体系。
肖钢认为，证券监督定位需要“两维护、一促进”，即维护市场公平、公正，维护投资者特别是中小投资者合法权益，促进资本市场健康发展。要处理好创新与规范的关系、充分发挥交易所一线监管职能并强化证券基金期货经营机构监管。
肖钢：若回到2013年 我将让监督者归位做监管该做的事
肖钢表示，如果回到2013年，他作为中国证监会主席会将监管者归位，做监管应该做的事情。
肖钢：政府救市行为算大账是划算的
肖钢表示，虽然政府救市资金不是为了经济效益，但救市资金采取了市场化方式，并且取得了较好的经济效益，用银行的资金挽救了银行可能的损失，算大账是划算的。在危急应对中，政府采取了一系列政策与工具的组合拳，多措并举，才得以平息风波，恢复社会信心和市场功能。由于受到主客观限制，应对工作存在问题与不足，值得认真总结吸取经验。
肖钢：2015年股市危机不存在境外势力操纵
肖钢表示，2015年的股市危机不存在境外势力操纵，个别外资公司违法违规行为已经得到惩处，那是另当别论的。
肖钢：要求证监会组织救市确实勉为其难
肖钢表示，证券法规定，证券从业人员不能买卖股票，要求证监会来组织买股票救市，这确实勉为其难，建议建立常态化的处理机制。
本文来源：网易财经综合
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