千亿量化基金井喷 3000点震荡市再迎风口?

2019-09-18 08:06:57 来源: 21世纪经济报道 举报
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(原标题:千亿量化基金井喷 3000点震荡市再迎风口?)

9月17日,沪指跌落3000点,报2978.12点,跌1.74%;深成指跌1.97%;创业板指跌2.12%。当天的回调,被市场认为是自8月7日以来A股震荡上行中的一次真正意义上的调整。

事实上,A股今年以来已第3次站上3000点,但一直在此区间展开拉锯战。但在震荡市中,一股新兴力量——量化基金开始站上风口。

Wind数据显示,截至9月17日,量化基金总规模已达1810亿元。私募排排网数据显示,截至8月底,今年新成立量化私募基金达1169只。

3000点量化选择难题

“仅当天而言,无论是做量化还是多头,大家大概率是一样亏损的。但如果出现3-5天的下跌,量化跌得会比较少。”9月17日,北京量化投资管理公司总经理窦长民说。

窦长民表示:“震荡行情特别适合做量化。股市单边上涨或单边下跌时,凸显不了量化业绩。单边上涨时,多头会比较好;单边下跌时,其实量化也亏钱。只有在震荡行情里,量化业绩才会凸显出来。一般来说,量化基金的收益在-20%至20%之间。”

私募排排网研究总监杨建波表示,2018年A股表现差,量化对冲相对稳定的收益表现吸引了投资者的关注,叠加2019年年初的行情,使投资者的认购热情增加。“机构业务推动,尤其是券商期货全面布局机构业务,量化对冲策略由于高交易量的特性受到了机构的追捧。”

“今年农历年以前,证券公司、期货公司等制定战略都是针对量化基金。但过完农历年之后,A股突然涨了一波,涨到3200点,那时大家基本上就没有再找量化基金了。”窦长民说。

春节之后,A股经历今年第一次吃饭行情后,从4月18日的3242最高点,5月又回落至3000点以内。

“从6月份开始,大家又觉得量化比较好了。”窦长民说。

公开资料显示,头部的量化私募在7月纷纷发行新产品,获得市场高度热捧。今年中信证券华泰证券等多家头部券商的营业部均力推一批量化高频策略私募。在市场的一轮热推下,百亿量化私募不断涌现。

甚至在投资热潮之下,部分量化私募已“封盘”,比如新晋百亿私募的幻方量化在8月宣布暂停申购,以控制规模。幻方量化在给投资者的一封信中称:“至本月初,幻方量化的管理规模已逾100亿元,我们决定不晚于2019年10月31日暂停目前所有产品的认申购、追加,以控制管理规模。”

不过,投资量化基金的热情是否还会持续?

“如果到年底还是震荡行情,市场还是会看好量化基金。不过,如果连续涨两周,大家也就不找量化了。”窦长民说。

对此,一位大型公募基金量化投资总监表示,“A股在3000点还是机会大于风险,长期看好量化投资。”

“在市场下跌的时候,往往做绝对收益的量化基金,业绩表现会比较好,而市场上涨的时候,量化基金的优势就不明显了。A股在3000点震荡的时候,量化基金有一定发挥空间。”9月17日,前海开源基金首席经济学家杨德龙说。

格上财富研究员张婷也认为:“在目前3000点位置,各大指数估值均处于历史中低位置,市场仍存在阿尔法收益空间,量化基金一方面可以分散风险,降低波动;另一方面,可以做到进退有度。”

杨建波则指出:“量化基金包含指数增强、市场中性和量化CTA,除了指数增强外,其余策略其实对时机没有太多的要求。”

井喷式发展

近年来,量化投资的发展速度非常快,量化基金已经成为投资领域一支新势力。

张婷介绍,近两年,在公募基金领域,量化型基金发行速度加快,尤其是以被动指数型为主的量化型基金,多数量化型基金的业绩跟随指数或者表现好于指数,且以多头为主,而量化对冲型公募基金较少。

而在私募领域,量化基金蓬勃发展,竞争不断加剧,策略类型呈现多样化,量化增强、量化中性、股票多空、CTA、套利等等,竞争十分激烈,头部效应有所体现。目前私募的阿尔法策略更多集中在中高频领域,对程序、技术以及策略的更新换代要求较高。

Wind数据显示,截至9月16日,目前共有428只公募量化基金。其中,9月新成立7只,而今年以来已成立了61只。

从业绩来看,除去分级基金,量化基金今年以来最高收益是财通多策略福鑫71.89%。

截至9月16日,424只可查到收益的公募量化基金,9月以来平均收益为4.5%,今年以来平均收益达25%。其中,有35只超过40%,144只在30%-40%之间,110只在20%-30%之间,54只在10%-20%之间,73只在0-10%之间,还有回报为零和亏损8只。

私募量化基金表现同样亮眼。私募排排网数据显示,截至8月底,今年来新成立量化私募基金1169只,除了2月份外,其余每月发行数量在150-200只之间,相对比较稳定。

私募排排网统计在内的1192只量化私募基金今年来平均收益为14.13%,其中1032只实现正收益,占比86.58%。

杨德龙认为,“量化投资在A股市场的表现并不稳定,一些做得好的量化基金业绩还不错,但也有些量化基金业绩一般。”

在业绩分化之下,张婷建议,“对公募的量化基金而言,建议选择业绩持续性好,超额收益稳定的基金;对私募量化基金而言,尽可能选择不同策略里面表现优异的基金,分散风险,降低波动。”

而对于量化基金的未来,接受采访的多位公募和私募人士都一致看好。

“量化基金的发展是大趋势。从美国量化基金发展来看,不管是共同基金、ETF还是对冲基金,量化基金的占比越来越大,相比主动管理的优势也越来越突出。随着后期A股市场的不断成熟,量化产品的需求会越来越多,而对于私募基金而言,在固收产品刚兑打破的背景下,私募量化会承接部分固收资金,需求也会加大。” 张婷说。

杨建波则认为,“量化投资在国内依然是比较小众的投资策略,但却因为其良好的收益风险比,深受投资者欢迎,发展速度非常快。未来量化投资依然还有很大的发展空间,但从整个行业来看,头部的优秀私募赚取了这个行业最主要的收益,吸引了大部分的资金。”

杨斌 本文来源:21世纪经济报道 责任编辑:杨斌_NF4368
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