网易首页 > 财经频道 > 正文

免税业务爆发 哪家机场上市公司受益最大?

2019-09-16 08:24:44 来源: 第一财经 举报
0
分享到:
T + -

(原标题:免税业务爆发 哪家机场上市公司受益最大)

机场公司的业绩经营,在传统业务受限的背景之下,越来越依赖于非航业务的增长——这一点也体现在诸上市机场公司的2019年半年业绩中。

从半年报数据来看,除上海机场(600009.SH)外,首都机场(00694.HK)、白云机场(600004.SH)、深圳机场(000089.SZ)等机场的收入利润率较去年同期均出现了不同程度的下滑,而上海机场则依旧实现了两位数的增长。

尽管利润下滑的原因有多种多样,但传统业务受限是上述机场公司无法避开的事实。

上海机场一枝独秀的逻辑何在?非航业务增长能给公司业绩带来多大的提升?哪些机场公司的非航收入增长潜力较大?

上海机场为何一枝独秀

上海机场的净利润逆势增长,原因有多方面。如公司应交教育费附加、城市维护建设税支出同比减少;相关投资企业经营效益同比增加;收到的违约金同比增加;旅客消费意愿增强,公司持续对商业零售品牌管理、场地优化和调整。

但更重要的推动力,是《上海浦东国际机场免税店项目经营权转让合同》的顺利实施,带来了35%的非航收入增长。

对于机场来说,收入来源一般分为传统的航空业务收入和非航收入:航空业务收入主要来自航司缴纳的飞机停场费和起降费、旅客服务费等;而非航空收入则来自在机场开设的商业、餐饮、免税店等的“租金”。

查看几家上市机场的半年报可以发现,上海机场上半年的航空收入同比增长3.03%,非航空收入则增长35.09%,首都机场和美兰机场[上市公司为瑞港国际(00357.HK)]的航空收入同比下降23%和23.7%,非航空收入增长也不如上海机场幅度大,分别为24.8%和0.63%。

上海机场上市公司的主要资产是浦东机场。从2017年起,浦东机场的免税业务开始爆发。从机场的收入结构来看,其免税业务占商业餐饮80%,占整体非航收入的67%,为非航业务最主要推动。从免税销售额角度看,2014~2018年分别为44亿、49亿、58亿、81亿及112亿元,销售额在2017年提速至39.7%,2018年延续37.5%的增速。

去年9月,浦东机场与日上免税行(下称“日上”)签署的新协议,更为机场的收入增加“添把火”:日上将根据其销售收入每个月向浦东机场缴纳一定租金费用,租金确定方法采取月实际销售提成(扣点率42.5%)和月保底销售提成两者取高的模式。

2017年,日上向浦东机场贡献的免税租金收入为25.6亿元,按照中国国旅公布的日上上海的免税收入进行估算,浦东机场2017年对日上(上海T2航站楼)收取租金的提成比例为27.2%左右。可以看出,本次新签的免税店经营合同相比于之前的合同来说,扣点率有了大幅度的提升。

浦东机场透露,合同的顺利实施预计将对2019年至2025年营业收入产生积极影响,预计2019年~2025年这七年的累计保底销售提成将达410亿元。这相当于每年超过58亿元的保底收入,而浦东机场今年上半年的营业收入总共也才54亿元。

若用410亿元除以7年,再除以浦东机场免税店总面积16915.37平方米,浦东机场每年收取日上上海免税店的平均“租金”高达每年34.6万元/每平方米。

如此高的“租金”,也撑起了上海机场营业收入的半边天。年报数据显示,2014~2018年,上海机场获得的免税收入分别为13.3亿、14.6亿、16.9亿、25.6亿及35.9亿元,去年获得的免税收入,占据了上海机场全年营收的38.6%。

未来增长靠非航收入

受民航局2017年印发的《民用机场收费标准调整方案》的影响,近年来机场收费价格基本是普涨的,绝大部分的机场收入增长快于吞吐量增长。不过从去年开始实施的“控总量”政策,限制了吞吐量在1000万~3000万的一线机场的时刻增量,也就限制了一线机场的收入增长。首都、上海、广州白云、深圳机场等上市公司,都属于一线机场。

今年下半年,民航局又印发《关于统筹推进民航降成本工作的实施意见》,提出降低和规范民用机场收费标准,将暂停与飞机起降费相关的收费标准上浮,下调货运航空公司机场收费标准,这些规定也将使机场的航空业务收入受到一定的限制。

那么,未来主要机场上市公司的利润,势必需要靠非航空业务收入的增长来驱动。

从非航空业务收入占机场总营收的比重来看,国际成熟机场的非航收入一般占到总收入的50%以上。比如2016年法兰克福机场的非航空业务收入占比为65%,新加坡樟宜机场为60%,香港机场为67%。而在我国,大多数机场的非航收入还没有超过总收入的一半。

那么,哪些机场上市公司的非航收入占比比较高,又有哪些机场未来的非航收入增长潜力比较大?

对比一下上海机场近年来净利润率变动趋势与非航业务收入占比,可以明显看出收入结构改善对于利润率的影响。

上海机场的非航业务收入占比从2013年的45.66%上升至2017年上半年的53.75%,与此同时,净利率也在同步增长,从38.79%上升至45.59%。

2018年,上海机场的非航业务收入比重达到57.4%,其中主要就是因为商业餐饮收入的增加,尤其是免税零售增长的带动。

与上海机场相比,首都机场的非航收入总额较高,但占比总收入的比例到2018年才突破50%:2016-2018年,首都国际机场的非航收入分别为38.92亿元、44.74亿元、59.53亿元,占总收入的比重是44.5%、46.7%、52.8%。

值得注意的是,也正是从2018年2月11日起,首都机场的免税经营业务开始执行新的免税经营合约,使得公司来自免税经营业务的收入分享比例有明显增长,加之高消费能力的国际旅客吞吐量增长以及免税业务促销的拉动,进一步推动免税业务销售额增长,以及非航收入占比的提升。

除了上述两家机场,其他主要上市机场的非航收入占比均在50%以下。

广州白云机场2018年的营业收入为77.46亿元,其中航空业务收入达65.72亿元,占比为85%,非航空业务收入为11.75亿元,占比为15%。

深圳机场的非航收入占比更是逐年下滑,其2016~2018年的非航收入占比分别为23%、20.89%、19.39%。

厦门空港的非航收入占比高于广州白云机场和深圳机场,略次于首都和上海机场,但非航占比近年来也是一个下降的趋势,且总额较低。2016年非航收入5.71亿元,占比37%;2017年非航收入6.07亿元,占比36.5%;2018年非航收入6.22亿元,占比35%。

总体来看,非航收入的增加,与机场的客流量增加,尤其是高价值的国际航班旅客增加关系很大。而机场免税店的高额租金,则是客流量转化成非航空收入的重要途径,这其中,国际旅客占比对免税业务的规模与利润率起着决定性作用,各大机场每平方米租金保底加营业额抽取比例(即扣点率),对机场收入的贡献越来越大。

在国内所有的机场中,上海机场的国际旅客占比最高、总数最大;首都机场则将受到即将投运的大兴国际机场的分流;近年来力拓国际航线的广州白云和深圳机场,则有望受益于国际旅客的增长。

中转旅客一直是香港机场最为重要的一个增长源,2018年内地旅客在香港机场的中转量超过370万,是香港机场最大的中转客源地。8月以来,由于香港机场安全运行受到的影响,不少需要去香港或通过香港中转到欧美的乘客,都选择先飞往广州、深圳、珠海等机场中转。

郭晨琦 本文来源:第一财经 责任编辑:郭晨琦_NBJ9931
分享到:
跟贴0
参与0
发贴
为您推荐
  • 推荐
  • 热点
  • 娱乐
  • 体育
  • 财经
  • 科技
  • 军事
  • 汽车

威斯康星州最大县完成重新计票:拜登优势不减反增

新闻 拜登 重新计票
|
界面新闻
15小时前
3815 跟贴3815

人民锐评:马保国闹剧,该立刻收场了

新闻 马保国 武德
| 人民网-人民日报
12小时前
186941 跟贴186941

指责宾州出现“选票操纵”,特朗普发推:1126940张选票凭空产生

新闻 唐纳德·特朗普 拜登
|
环球网
10小时前
8563 跟贴8563

澳大利亚官员:中方“毁灭性打击”

新闻 中国 澳大利亚
|
观察者网
1天前
27715 跟贴27715

借2万还60多万还不够 85后白领卖车还欠亲友10多万

新闻 高利贷 孙磊
|
南方Plus
7小时前
4157 跟贴4157

福建莆田两车碰撞致9死7伤,死者多为附近打零工的菜农

新闻 莆田 莆田市
| 新京报
10小时前
2646 跟贴2646

河南一女纪委书记被抛尸黄河案疑点重重 失踪多日却无人报案$2020

新闻 原阳县 中牟县
|
陕西法制网
15小时前
120473 跟贴120473

日媒惊叹:165个国家,中国北斗导航精度已超过美国GPS

新闻 北斗卫星 gps
|
每日经济新闻
1天前
2498 跟贴2498

伊朗顶级核科学家遇袭身亡 被认定领导秘密核武项目

新闻 国防部 伊朗
|
界面新闻
1天前
106365 跟贴106365

伊朗常驻联合国代表警告美以:将采取一切措施保护该国人民

新闻 伊朗 联合国
|
环球网
16小时前
0 跟贴0

第一观察|习主席东博会致辞释放了什么信号?

新闻 习主席 东博会
|
新华网
6小时前
392 跟贴392

太疯狂!中一套暴赚500万 深圳豪宅"打新"遭万人哄抢

新闻 华润城 大户型
|
中国基金报
5小时前
9418 跟贴9418

伊朗核科学家遇害后,德黑兰爆发抗议活动:“向美国开战!”

新闻 伊朗 美国
|
环球网
14小时前
8073 跟贴8073

深圳“入职聚会疑遭同事强奸案”维权人:嫌犯已因强奸罪被判入狱

新闻 强奸罪 强奸案
|
界面新闻
8小时前
924 跟贴924

伊朗最高领袖:将就核物理学家遇害一事展开报复

新闻 伊朗 物理学家
|
界面新闻
9小时前
3214 跟贴3214

罕见!正副厅长同时落马,丈夫妻子双双投案

新闻 副厅长 厅长
|
长安街知事
6小时前
639 跟贴639

嫌哭声太吵?日媒:将男婴尸体放冰箱冷冻,中国籍男女在日被捕

新闻 中国籍 尸体
|
环球网
1天前
31 跟贴31

猪大肠甩上台湾“立法院”,台媒:有史以来“最血腥的一天”

新闻 立法院 民进党
|
环球网
20小时前
18 跟贴18

武汉理工通报:决定不予通过教师王攀的硕士研究生招生资格

新闻 硕士研究生 王攀
|
澎湃新闻
1天前
52082 跟贴52082

五角大楼“智囊团”迎来“大清洗”,美媒预测特朗普“特赦名单”

新闻 唐纳德·特朗普 五角大楼
|
环球时报
20小时前
931 跟贴931

快讯!外媒:伊朗誓言要就核科学家遇害事件报复后,以色列各使馆

新闻 以色列 伊朗
|
环球网
7小时前
2901 跟贴2901

没错 美国人已经在讨论“清算特朗普”了

新闻 唐纳德·特朗普 拜登
|
参考消息
2天前
23412 跟贴23412

家属回应金龙泉创始人术后脑死亡:耳鼻喉医生做脑外科手术,医院

新闻 金龙泉 脑死亡
|
梨视频
2天前
47310 跟贴47310

港媒:林郑月娥承认被美国制裁后没银行能提供服务,她每日用现金

新闻 林郑月娥 美国
|
环球网
17小时前
6804 跟贴6804

印度运载火箭:设计“奇葩”,但运力进步明显

新闻 火箭 火箭发射
|
澎湃新闻
2天前
284 跟贴284

中国正式宣布!对澳实施临时反倾销措施 澳商人郁闷了

新闻 澳大利亚 反倾销
|
每日经济新闻
2天前
3738 跟贴3738

路透社记者称中国媒体“暗示”新冠病毒或来源于国外,赵立坚:病

新闻 病毒 赵立坚
|
环球时报-环球网
1天前
0 跟贴0

消失的"小马云":被从学校带走直播 家人不知他在哪

新闻 小马云 马云
|
澎湃新闻
2天前
8256 跟贴8256

超40万人!俄罗斯军队开始大规模接种新冠疫苗

新闻 疫苗 接种
|
新华国际
18小时前
985 跟贴985

被特朗普“搅局”四年,“第四权力中心”——美国政治游说业又“

新闻 唐纳德·特朗普 拜登
|
红星新闻
1天前
13 跟贴13

住楼下方便通奸?医院副院长疑出轨下属被妻子当场捉奸

新闻 医院 报假警
|
封面新闻
1天前
51634 跟贴51634

郭德纲:一边挨骂,一边讨好

新闻 郭德纲 德云社
| 网易谈心社
1天前
9 跟贴9

丹麦首相为“水貂门”含泪道歉但坚持扑杀,被批“鳄鱼眼泪”

新闻 丹麦 弗雷德里克森
|
澎湃新闻
1天前
0 跟贴0

热解读|六场与世界的对话,习近平频提这一关键词

新闻 习近平 东盟
|
央视网
6小时前
74 跟贴74

和马拉多纳遗体合影后,殡仪馆员工道歉:瞬间做出拍照决定,请求

新闻 佩卢西托 费尔南德斯
|
环球网
1天前
0 跟贴0

离开白宫后,“第一女儿”伊万卡一家有了新去向

新闻 伊万卡 唐纳德·特朗普
|
环球时报
1天前
3821 跟贴3821

农妇打完农药遭遇强奸,用药水箱软管勒死施暴男子,检察院认定为

新闻 正当防卫 强奸
|
潇湘晨报
1天前
2206 跟贴2206

共建更为紧密的中国-东盟命运共同体,习近平再谈“通”字诀

新闻 习近平 东盟
|
央视新闻客户端
6小时前
89 跟贴89

殡仪馆工作人员与马拉多纳遗体自拍,解雇后收到死亡威胁

新闻 马拉多纳 遗体
|
澎湃新闻
2天前
10 跟贴10

轻松一刻语音版:1个耳光1千块?我能扇到她破产!

新闻 社会新闻 暴力
| 轻松一刻
2天前
205 跟贴205

事实证明:山东 你黑不起!

叶檀财经
2020-11-28 21:14:27

重磅交易方案!格里芬加盟火箭,威少援助金州,维金斯去活塞

蓝梦沙加
2020-11-28 21:20:48

父亲生日我给了八千,无意看到老公短信,结束了我十年的婚姻

子女教育
2020-11-28 12:08:44

法系最后一搏,从19万降至14万,后排放倒就是双人床,12月份上市

理财电报
2020-11-26 16:26:08

ktv“公子”月薪上万,却仍难招人,经理无意间说出其中猫腻

周一盼周五
2020-11-27 17:01:41

CNN分析:美国为何仍然保持沉默?

观察者网
2020-11-28 13:35:08

你还敢浏览“黄色网站”吗?当手机出现这几个信号时,你就该停手了!

权松小科技
2020-11-25 18:10:05

“最贵”的两起车祸,一家赔了17亿,一家赔了330亿

四面观察
2020-11-27 15:42:33

铁了心冲击旗舰!真正的扛鼎之作,论档次、别说A8、连7系都得服

译涵说生活
2020-11-27 06:14:25

《环太平洋》机甲系列:切尔诺·阿尔法,双头鹰最后的堡垒

凡间事
2020-11-28 12:30:27

伊朗导弹密集发射!大批油罐被炸成火球,五角大楼一片慌乱

海峡军志
2020-11-29 01:08:41

一觉醒来,大选再生波澜?外媒:真正输家已浮出水面,不是特朗普

视听中国
2020-11-28 22:55:20

被打入冷宫?恒大第4队长进不了亚冠名单,合同剩1年,恐被迫离队

侃球熊弟
2020-11-28 09:14:17

为蔡英文“挡刀”?这次,苏贞昌“输给”了韩国瑜

每天知守观
2020-11-28 20:56:15

中国真正的四大财团:每家资产都过万亿,阿里和腾讯都比不上

钱包那些事儿
2020-11-24 21:18:02

画家:这不是我画的,是假的!专家:你说假就假?是真的!

中外绘画艺术
2020-11-25 15:54:24

她被人下药失身,为了生计拍三级片,现在四十多岁依然单身

一句古话说百家史
2020-11-28 08:02:50

原以为阴婚就够tm扯淡了,没想到还有更扯的“拍喜”…

唐戈
2020-11-28 12:52:31

历史性巨变!苹果亲手葬送英特尔 半导体业被“血洗”!| 檀热点

叶檀财经
2020-11-28 21:18:48

伊朗致信联合国:强烈迹象表明以色列应对伊核科学家之死负责

澎湃新闻
2020-11-28 09:45:51
2020-11-29 02:12:59
+ 加载更多新闻
×

【TED】机器会抢走我们的工作吗?

热点新闻

态度原创

网易号

查看全部
阅读下一篇

返回网易首页 返回财经首页