银行理财转型阵痛：规模普降 转型净值化速度加快

（原标题：银行理财转型阵痛：规模普遍下降 转型净值化速度加快）

银行理财转型一年半，新老资产接续成为焦点，尤其是非标。

21世纪经济报道记者统计发现，2019年上半年，上市银行非保本理财规模仍面临压力，四大国有银行非保本理财规模全部下降，最高降幅近10%，仅交行非保本理财逆势增长。股份制银行非保本理财艰难增长，大致维持理财规模不变。

在理财规模下降的基础上，多家银行理财业务收入大幅下降，甚至腰斩。究其原因，业内指向“非标”新老产品接续。

一位银行资管高管表示，非标的认定标准仍未出台。大部分非标在去年底到今年开始恢复性增长，新投放非标资产的收益率也不及到期资产的收益率。期限匹配要求增大了理财产品的发行难度。

在净值型产品方面，各家银行进展不一。如兴业银行净值型产品占比已超过50%，招行净值型产品占比接近20%。

理财规模、收入均下降

四大行理财规模全部下降。截至2019年6月末，工商银行、建设银行、农业银行、中国银行的非保本理财产品规模余额分别为2.33万亿元、1.81万亿元、1.54万亿元、1.06万亿元，较上年末分别减少9.47%、1.90%、9.88%、8.56%。

不过，交通银行逆势增长，非保本理财规模跃入1万亿元，至1.01万亿元，较上年末增加5.01%。邮储银行非保本理财8078亿元，较上年末增长6.64%；个人理财余额7808.39亿元，较上年末增加573.92亿元。

股份制银行理财规模大致不变。截至6月末，招商银行、浦发银行、兴业银行、中信银行的非保本理财余额均超过万亿，分别为2.11万亿、1.37万亿、1.21万亿、1.10万亿元，较上年末分别增减2.81%、-0.77%、-1.50%、3.80%。

保本理财虽然仍然存在，但规模已经很小。截至2019年6月末，招行理财产品余额（表内外理财产品客户本金与净值型产品净值变动之和，不含结构性存款）20260.52亿元，较上年末增长3.47%，其中，表外理财产品余额占比98.35%。兴业银行保本理财余额213.54亿元，非保本理财余额12064.11亿元，同比增长14.72%。

其他银行中，光大、平安、华夏、浙商四家股份制银行的非保本理财规模分别为7045.06亿元、5748.53亿元、5045.46亿元、3420.97亿元，分别较上年末增加2.25%、6.89%、7.51%、0.52%。

在理财规模下降的基础上，多家银行理财业务收入大幅下降，甚至腰斩。

例如，2019年上半年，工行在非保本理财产品赚取的手续费及佣金收入为5.05亿元，同比下降38.71%。中行在非保本理财产品、公募基金和资产管理计划等业务相关的手续费、托管费和管理费收入为37.99亿元，同比下降24.05%。工行在财报中指出，按资管新规要求积极推进产品转型，保本理财产品到期后规模下降使得当期兑付客户金额增加、预期支付。

此外，招行在非保本理财产品确认的手续费及佣金收入为29.62亿元，同比下降53.15%。兴业银行通过向其管理的结构化主体的投资者提供管理服务获取的手续费收入为112.38亿元，同比下降13.5%。民生银行通过非保本理财产品、基金及资产管理计划赚取的手续费及佣金收入为25.91亿元，同比下降17.59%。

不过，部分银行逆势取得较高的理财业务收入。

中信银行在非保本理财确认的手续费及佣金收入为19.25亿元，同比增长220.30%；但利息净收入为6.12亿元，同比下降53%。农业银行在非保本理财产品中获得的利益中，手续费及佣金净收入22.96亿元，同比增长30.98%；此外与非保本理财产品资金拆借及买入返售交易产生的利息净收入3.02亿元。交行在基金 、信托 、资产管理计划及非保本理财产品等获取的手续费收入为19.60亿元，同比增长34.99%。

规模压力之源

是什么原因导致理财规模承压，收入剧烈震荡？主要在于新老产品接续。

招商银行行长助理兼资产管理部总经理刘辉在该行业绩会上指出，受资管新规的影响，一方面，理财本身的规模增长受到约束；另一方面，2018年一部分收益比较高的资产大量到期，主要是到期的非标资产超过1300亿，新投放的非标资产只有200多亿，而且新投放非标资产的收益率也不及到期资产的收益率。

“虽然去年7月20日以后，人民银行新的解释口径为后续非标资产投放提供了一定空间，但大部分是在去年底到今年才开始恢复性增长，对投资端的支撑也会延后表现出来。”刘辉说。

期限匹配的要求，使得新产品难以对接老资产。

中国银行首席信息官刘秋万在该行业绩会上指出，中行截至6月末保本理财和存量待整改的表外理财产品规模合计1.15万亿元，较资管新规发布时下降5500亿元。同时，符合资管新规的表外理财产品规模1820亿元，较资管新规发布时增长了1468亿元。

刘秋万指出，保本理财已在表内核算，按照存款管理。对于符合资管新规的表外理财，后续将采取变更管理人的方式转入理财公司，对于待整改的表外理财，重点在资产端的整改和化解上。除资产自然到期外，综合考虑持仓的资产特性，拟采取发行理财公司新产品承接、提前终止、二级市场出售、部分回标等多种措施主动化解，妥善完成存量理财产品整改压降工作，邮储银行高管在该行业绩会上指出，该行约8000亿的理财产品里，非标占比10%左右，占比在同业里最低，转型压力比较小。下一步将处理非标资产，一是回收；二是回表，不给表内增加风险；三是新发产品对接。

从产品结构而言，理财新老产品的期限要求使得理财资金分流，且竞品也在增多。

一位银行资管人士指出，非标基本在3年以上，此前可以通过期限错配，资管新规要求必须期限匹配，而短期产品很难找到期限匹配。预计资管新规要求压减的3-6个月产品，有一部分会逐渐分流到现金管理类理财产品。但中长期产品，往往要求客户资金3年以上，在当前阶段会有很多竞品，比如与代销信托直接竞争。

各家银行均在提升标准化资产占比。例如，建行理财标准资产余额9056.54亿元，占总资产的43.26%，较上年末增加11.29%。招行理财资金投资债券的余额为13656.49亿元，债券类资产投资占比为63.02%，较上年末提高9.10个百分点。理财资金投资非标资产的余额为1653.13亿元，非标资产质量保持稳定。

转型净值化速度加快

近期，各家银行纷纷设立理财子公司，并积极转型净值化产品。

工行首次披露理财子公司业绩，工银理财尚未全部承接该行理财项目，但已实现盈利。

截至6月末，工银理财总资产161.12亿元，净资产160.81亿元，上半年实现净利润0.81亿元。工银理财已推出固定收益增强、资本市场混合、特色私募股权三大系列六款创新类理财产品。

招行在中报中表示，招银理财开业后，将符合资管新规要求的产品转由招银理财承接，未到期的老产品委托招银理财运营管理。招银理财将以固定收益类投资为重点，以权益类、另类资产投资为辅助。

“预计理财子公司正式开业可在四季度获批。”刘辉说。

根据财报，建行上半年发行净值型产品215只，6月末余额3430亿元，较上年末新增433.76亿元。农行1.51万亿元理财产品中，净值型理财产品规模达4781.81亿元。交行净值型理财产品平均余额较上年增加826.38亿元，占表外理财比重较上年上升8.52个百分点至24.04% 。

股份行净值化转型中，兴业银行速度较快，该行6月末净值型产品余额6062.04亿元，同比增长80.01%，占非保本理财比重50.25%，同比增长18个百分点。中信银行净值型理财产品规模达4736亿元，占比提升20个百分点至46%。招行符合资管新规净值管理要求的净值型产品余额4005.84亿元，占理财产品余额（不含结构性存款）的19.77%，较上年末提高5.73个百分点。

“客户对净值型产品的接受还需要一个过程。”刘辉指出，该行在理财的销售端和投资管理端，都对费用做了一定的折让，以支撑在当前产品量比较大、价格比较刚性的基础上培育净值型产品的转型， 这一定程度上影响了非息收入。不过，相关收入下半年和未来会有恢复性的增长。