《哪吒》效应持续性待定 光线传媒遭“看空”？

（原标题：上半年净利下滑95%，“《哪吒》效应”持续性待定，光线传媒遭“看空”？）

华夏时报（chinatimes.net.cn）记者金晓岩 见习记者 姚露 北京报道

《哪吒之魔童降世》是今年电影暑期档的“当红炸子鸡”。截止9月4日，该电影已经累计票房47.47亿元，仅次于56.85亿元的《战狼2》，名列中国影视第二名。其背后的光线传媒成为最大赢家。

不过在9月2日，光线传媒发布《关于公司持股5%以上股东减持股份预披露公告》称，公司第二大股东杭州阿里创业投资公司拟在公告披露之日起的十五个交易日后至六个月内，减持不超过5867.22万股，即不超过总股本的2%。在《哪吒》票房直奔50亿之际，光线传媒遭遇减持引发外界热议。对此，光线传媒相关负责人在接受《华夏时报》记者采访时表示，阿里减持是作为股东自身的安排，目前来看双方合作仍然正常进行。

影视寒冬中的减持

一边是被哪吒点燃的暑期档票房，一边却是阿里创投减持光线传媒的消息，给影视寒冬里的资本市场增添了些戏剧性的剧情。

对于阿里创投减持光线传媒的原因，光线传媒公告表示是基于自身投资安排。同时，该公告指出，若减持期间公司发生送股、资本公积金转增股本、配股等除权、除息事项，拟减持数量及减持价格将进行相应调整。减持价格根据减持时的市场价格确定。

公告显示，截至本公告披露之日，阿里创投持有公司股份257,638,314股，占公司总股本的比例为8.78%。实际上，这也是阿里创投于2015年3月25日进入光线传媒以来，首次决定减持。

业内人士分析称，阿里创投减持后仍然是光线传媒的第二大股东，此番减持或是因光线传媒与猫眼电影关系太近造成。记者以此致电光线传媒相关负责人，该说法并未得到对方证实。

据悉，2016年5月，光线传媒董事长王长田用23.83亿元的现金和约6%的光线传媒股票，换来了猫眼57.4%的控股权。

而在此之前，伴随着2015年阿里创投入股光线传媒，双方签订了一个战略合作框架，约定在未来的三年内(视情况可延长2年)，双方围绕着电影投资制作、宣传发行、IP合作、新媒体发行渠道等多方面深度合作，其中尤为重要的一点是双方合作的电影项目将在同等条件下优先与淘宝网线上票务销售进行合作。

值得一提的是，2017年9月，腾讯将微影与猫眼进行并购整合。并购彻底完成后，光线系持有猫眼50.79%，腾讯持股15%。同时腾讯向猫眼开放了众多的资源，包括微信、QQ两大流量入口，猫眼正式成为腾讯系的一员，市场也由原来的猫眼、微影和淘票票三足鼎立的局面，转变成猫眼和淘票票两强争霸的局面。

遭券商下调评级

9月4日，合资券商高盛高华决定对光线传媒的评级由“中性”下调至“卖出”，未来一年目标价为5.69元。高盛高华分析师表示，《哪吒》带来的收入和利润缺乏持续性，股价目前处于过度反应的状态。自7月26日《哪吒》上映以来，光线传媒股票一度涨至9.23元/股。

高盛高华还指出，虽然光线传媒上半年营业收入增长，但是第二季度的营业收入实际上同比下降了20%，电影制作成本的上升使得光线传媒第二季度净利润为负。

光线传媒半年报显示,上半年公司实现营业收入11.71亿元,同比增长62.37%;净利润1.05亿元,同比下降95%;扣非净利润为0.69亿元,同比下降69.63%。

事实上，近年来光线传媒的扣非净利润一直差强人意。根据光线传媒财报显示，公司2018年实现营业收入14.92亿元，同比下降19.09%，净利润为13.73亿元，同比增长68.47%，而扣非净利润则为亏损2.85亿元，同比下降161.73%。

与之相对应的，光线传媒主营业务净利则处于收缩状态。2016年至2018年，公司电影及衍生品收入分别为12.34亿元、12.38亿元、10.77亿元，同期毛利率为54.60%、44.01%、32.18%，逐年在下降。

天风证券分析师则认为，光线传媒上半年营收高增长，但扣非利润同比下降，主要由于春节档电影项目《疯狂的外星人》投资比例较高，相应承担成本也较高，但未有明显利润贡献所致。

值得注意的是，《哪吒》片尾有个预告彩蛋——《姜子牙》引发了影迷的期待。据光线传媒透露，除了《哪吒》外，目前在制作阶段的动画影片有15部左右，包括《妙先生》、《八仙过大海》、《姜子牙》等。

对此，光线传媒相关负责人在接受《华夏时报》记者采访时表示，为未来仍然会在动漫题材类产品上投入，看好该领域的发展情景。