A股市场暴涨之后：具备慢牛基础

（原标题：A股市场暴涨之后：具备慢牛基础，四季度可能还会有反复）

9月5日，A股三大股指集体高开，早盘强势走高，上证综指盘中一度重回3000点关口上方，但午后上攻乏力，涨幅有所缩小。

盘面上，至收盘，申万一级行业中，仅家用电器板块下跌，其他板块均飘红。计算机板块涨幅最高，券商板块紧随其后，通信板块也表现积极。

2019年9月5日，江苏省南京市，股民在某证券营业部关注着行情。 IC图

前海开源基金首席经济学家杨德龙认为，8月31日召开的国务院金融稳定发展委员会会议表示，要为更多长期资金持续入市创造良好条件，要为满足人民群众财富保值增值等多元诉求营造良好的市场生态。这一切政策利好，叠加降准的预期，带动了整个市场的回升，A股市场走出独立行情。

关于后市的走势，海通证券投资顾问瞿时尹在接受澎湃新闻记者采访时说，接下来9月行情还是比较乐观的，题材概念比较丰富，而且是半年报之后的业绩真空期。

“我的预期是A股现在具备了慢牛的基础，没上车的不用着急，四季度可能还会有一些反复。”瞿时尹认为，未来消费和科技依然是中长期的主线，可以等待震荡回调的低吸机会，同时周期类个股也会参与轮动。

“政策利好导向”

瞿时尹认为，9月5日的上涨主要归因于两个方面，一是政策利好导向，此前放宽了两融担保比例，包括规范市场培育长线机构投资者，再加上利率市场化和降准的预期等利好；二是目前房地产市场政策压制，房价涨幅预期弱，而且无风险收益下降，类固收产品乏善可陈。所以居民财富配比向优质股权倾斜是个长期的过程，而且近期外资持续净流入。

消息层面上，9月4日召开的国务院常务会议在部署精准施策加大力度做好“六稳”工作中提出，坚持实施稳健货币政策并适时预调微调，加快落实降低实际利率水平的措施，及时运用普遍降准和定向降准等政策工具，引导金融机构完善考核激励机制等。

申万宏源证券首席市场分析师桂浩明也对澎湃新闻记者说，股市上涨实际有两方面因素，一是国务院常务会议有些新的内容，提到了普遍降准和定向降准，给市场一个相对较为宽松的信号，结合近期专项债的使用，可以看到近期政府着力给经济活动适度刺激的动作，确保经济平稳有序增长，对资本市场也构成了重要利好；二是外部不确定性因素给了市场预期，相应悲观预期得到改善。

但值得关注的是，午后指数上攻乏力，涨幅有所缩小。

关于盘中涨幅回落，瞿时尹认为，应该是正常的获利回吐，板块轮动还是比较有序，但是不排除前期有一部分强势股会出现回调。

“其实这样的行情在周三（9月4日）已经表达出来了，周四是在此基础上的进一步延续，通过发力，一度站上3000点，不过3000点本身是一个重要的阻力位。”桂浩明强调，市场的发力，虽然也确实有成交量放大，但要一下子站稳恐怕不容易，站上2900点本身就有这样一个拉锯的过程。

9月5日，沪深两市成交总额为7975亿元，较前一交易日的6058亿元大增1917亿元。其中，沪市成交3402亿元，比上一交易日的2512亿元增加890亿元，深市成交4573亿元。

另外，桂浩明认为，9月5日下午港股突然大跌，而在前一天的港股是有过大涨的，所以下午出现的大跌对A股市场也有一定的影响。

后市怎么操作

从技术走势来看，华泰证券投资顾问方东认为，上证综指8月初探低2733点后上升，9月5日创出了3015点反弹新高，突破了2965点技术压力位，后市将面临2986-3050点缺口的新压力，短线支撑2957-2972点缺口、2930点。

益盟操盘手俞湧说：“9月5日指数充分演绎了什么叫上攻，什么是市场不缺钱，市场成交额放大近千亿。当然今日又会有人来说市场面临整数关口，整体承压有所提高，3000点大关需要震荡。”

他认为，其实并不是如此，市场短期调整的预期提高，核心是因为身体走得太快，需要等下灵魂。指数持续冲高之后，均线的乖离率有所增加，需要对其进行修复，自然也就有了调整的需求。短期来看，9月5日的上影是上攻意愿的体现，但同样，午后的回落表示走势上不会出现只涨不跌的格局，未来在这个位置经历小幅震荡，对大局而言不是坏事。

关于后市的走势，瞿时尹认为，接下来9月行情还是比较乐观的，题材概念比较丰富，而且是半年报之后的业绩真空期。

同样较为乐观的还有桂浩明，他认为，由于利好消息比较确定，对于未来一阶段当中的市场预期比较好，指数在3000点附近经过一段拉锯后，市场还能重新再站上去，当然如果拉锯的时间长一点，整理充分一点，那么可能对后市更为有利。

“短期来看，在连涨几天后，市场确实有调整要求，这种要求应该得到充分的满足，对于释放能量后续跟不上的话，单边快速上涨的话反而会变坏。”

另外，也有分析师认为A股下半年反弹行情已经开启。中信建投证券金融工程与大类资产配置首席分析师丁鲁明在中信建投的秋季策略会上说，创业板10年上行刚开启，年内即将新高；大宗商品继续回避等待机会；黄金避险需求有限，或为未来多年高点；中期配置必选消费如医药等、科技创新5G与TMT、大类资产如债券、实物房产等；短期配置角度，经济短周期触底在即，A股整体下半年反弹行情已开启。

从操作层面来看，桂浩明强调，科技板块还是表现不错的，他建议投资者可以更多地从结构调整的角度出发，既关注蓝筹中的核心资产品种，同时对科技板块也可以给予更多的关注。

“我的预期是A股现在具备了慢牛的基础，没上车的不用着急，四季度可能还会有一些反复。”瞿时尹认为，未来消费和科技依然是中长期的主线，可以等待震荡回调的低吸机会，同时周期类个股也会参与轮动。