股市涨超6% 外汇期货暴涨10%！阿根廷使出大招

先上图：

资料来源：英为财情

据媒体报道，当地时间9月2日盘中，美元兑阿根廷比索期货合约大跌（意味着阿根廷比索兑美元大涨）。盘中，9月到期的期货合约跌10.1%至58.8，10月到期的跌12.7%至62.70。

外汇现货方面，阿根廷比索兑美元汇率日内一度涨超5%。股票市场上，阿根廷主要股指Merval收盘涨超6%。

没错，就是3周前，股指一度狂跌38%，本币一度贬值37%的阿根廷。

时隔3周，阿根廷重回舆论中心，这次还是以金融市场剧烈波动的形式，只不过换了个方向。

据悉，为应对愈演愈烈的货币和债务危机，阿根廷使出了“终极大招”——资本管制。

“命悬一线”的阿根廷能否扭转乾坤？

“命悬一线”的阿根廷

近年来，阿根廷市场让人印象最深刻的莫过于汇率贬值、股市下跌、金融市场极其动荡。

美元走强背景下，2018年以来阿根廷金融市场频现剧烈波动。从2018年第二季度开始，阿根廷比索汇率多次出现大幅贬值，从2018年5月初到2018年年底，阿根廷比索贬值幅度高达44.5%。

图片来源：海通证券

为稳定汇率，阿根廷央行在2018年连续加息，仍难阻汇率一泻千里。同时期，阿根廷股市明显下跌。Merval指数从年初波动下行，至2018年8月跌至年内最低25033点，最大跌幅达29%。

今年8月，阿根廷再次震撼了全球投资者。8月12日，阿根廷主要股指Merval收盘下跌38%，盘中最低跌至27450.34点，最大跌幅达到38.11%。当天，阿根廷比索兑美元汇率最低跌至62比索兑1美元，较前值（45.25比索兑1美元）跌幅高达37%。

一国基准股指和货币双双跌超30%，这样夸张的走势，在曾经号称南美第一强国的阿根廷上演。

比索暴跌引发的外债压力和资本流出很快将阿根廷推到了违约的边缘。

惠誉、标普和穆迪等主要的国际信评机构纷纷下调了阿根廷的主权债务评级。

惠誉将阿根廷评级从B下调至CCC，再下调至RD（限制性违约）；

标普将阿根廷评级从B下调至B-，再下调至SD（在标普评级系统里为倒数第二）；

穆迪下调阿根廷评级至CAA2。

为应对汇率贬值，阿根廷在推出了系列措施刺激经济的同时，动用外汇储备进行入市干预，但收效不佳，市场反而担心该国外汇储备的快速消耗将加剧主体债务违约风险。

据媒体报道，为偿还短期债务并应对货币比索贬值，仅仅在8月最后两个工作日，阿根廷政府就消耗了30亿美元外汇储备。按照这种速度，其共计不到150亿美元的净储备很快就会消耗殆尽。

为了争取喘息的机会，阿根廷政府在8月28日宣布债务重组，推迟偿还今年到期的70亿美元债务。除此之外，阿根廷还表示要求持有500亿美元规模以上债券的债权人接受所谓“自愿债务重组”，还计划重新协商推迟偿还已从IMF借到手的440亿美元债务。

阿根廷信用违约掉期CDS数据显示，阿根廷在未来5年发生债务违约的可能性超过90%。

不夸张地说，阿根廷已到了“命悬一线”的境地。

被迫使出“终极大招”

在外汇储备愈发捉襟见肘之后，阿根廷被迫使出了资本管制这个“终极大招”。

新华社消息，阿根廷总统毛里西奥·马克里9月1日签署一项法令，宣布将采取一系列外汇管制措施以减少金融市场波动。

法令规定，即日起至年底，阿根廷出口商应在阿央行规定条件和期限内，将出口所得外汇汇至阿根廷。法令还规定在阿根廷外汇市场购买外币、贵金属及向国外转账时需提前获得相关授权。阿央行当天随后发布公告，公布相关具体措施，包括满足一定条件的个人每月可购外汇或向境外汇款限额为1万美元等。

在宣布实施资本管制后，阿根廷金融市场上演了本文开头汇率升值、股指大涨的那一幕。

对阿根廷现任总统毛里西奥·马克里(Mauricio Macri)来说，重新实施货币管制将是一件尴尬的事。马克里在2015年12月出任阿根廷总统以后进行了汇率并轨等市场化思路的改革，取消了四年多的严格资本管制。

马克里上任后承诺取消实行多年的国家干预经济的手段，采用更加市场化的运行方式，还从国际货币基金组织（IMF）借贷570亿美元增强市场信心。虽然资金最初大量涌入该国，但不断扩大的财政和经常账户赤字最终令投资者感到不安，促使比索在2018年领跌新兴市场货币。

阿根廷为何总是受伤

海通证券报告指出，从表面上看，8月中旬阿根廷金融市场巨震的导火索是民粹主义总统候选人费尔南德斯在大选初选中大幅领先。但实际上，历史上阿根廷经历过多次汇率暴跌，近两年的危机只是问题的又一次引爆。

此图为1992年以来的美元兑阿根廷比索汇率走势图。

图中折线几乎只有一个运行方向，那就是升值；相应的，阿根廷比索兑美元汇率在过去将近30年时间里只有一个旋律，那就是贬值。

据统计，截至8月底，今年以来阿根廷比索兑美元累计已贬值56%。

海通证券报告指出，阿根廷之所以屡遭质疑，主要原因在于常年的高福利和经济的低增长。一方面，阿根廷福利水平居高不下，成为拖累政府财政的主要原因。另一方面，阿根廷经济发展停滞不前，GDP同比增速一直在0%附近。

经济低迷意味着政府需要依靠举债来维持高福利，导致阿根廷外债规模飙升。但阿根廷的出口结构单一，难以获得持续的贸易顺差。面对巨额的外债，阿根廷的偿债能力屡受质疑就不难理解，货币贬值自然成为常态。

美股休市 全球市场波动不大

周一，全球主要股指多数上涨，黄金小涨、原油小跌，因美国股市休市，金融市场总体波动不大。

美股休市，欧洲主要股指纷纷小涨。

资料来源：Wind

NYMEX原油期货收跌0.6%报54.77美元/桶，连跌两日；布伦特原油期货收跌1.08%报58.61美元/桶。

COMEX黄金期货收涨0.57%报1538.1美元/盎司，COMEX白银期货收涨1.24%报18.57美元/盎司。金价维持窄幅震荡，由于周一美国和加拿大劳动节休市，故市场波动非常有限。

富时中国A50指数期货收盘小跌0.33%。

资料来源：英为财情