*ST信威成A股上半年亏损王:100亿货币资金去哪了？

（原标题：A股上半年“亏损王”被问询： *ST信威100亿货币资金去哪了）

2019年A股半年报收官后的首个交易日（9月2日），中报巨亏155亿元的*ST信威（600485.SH）全天无悬念地录得一字跌停。截至当日收盘，*ST信威股价报2.19元/股，跌幅5.19%。同时，公司股价已连续38日跌停，创A股最长跌停记录。

值得注意的是，*ST信威2017年、2018年度经审计的归母净利润均为负值，且2018年度财务报告被会计师事务所出具“无法表示意见”。

业内人士向第一财经表示，“ *ST信威退市几乎已是“板上钉钉”。公司2017年、2018年均录得亏损，以今年上半年的亏损幅度，全年扭亏几无可能。从股价表现方面来看，今年7月12日，*ST信威自复牌以来连续跌停，且继续下跌的可能性很大。”

值得一提的是，目前仅有*ST长生（002680.SZ）因自身原因无法按时披露2019年半年报，其余公司均已披露2019年半年报。

货币资金、资产大幅缩水

8月30日晚间，*ST信威发布2019年半年报，公司上半年实现营业收入1.22亿元，较上年同期同比增长2.17%；实现归属于上市公司股东的净利润亏损155.5亿元，其中，计提预计负债84.06亿元，计提坏账准备15.05亿元。

公司称，报告期内海外项目客户担保履约，另外部分内保外贷涉及的境内银行将公司的部分保证金进行扣划，导致相关资产发生重大变化，具体涉及资产项目及金额如下：货币资金减少97.8亿元，长期股权投资减少19.9亿元。但对于巨额负债、坏账计提却并未提及具体原因。

记者注意到，如今*ST信威资金链捉襟见肘，已是资不抵债。财报显示，截至6月30日，*ST信威资产总额119.4亿元，合计负债达203.3亿元。资产负债率为惊人的170%。

对于业绩巨亏、债务压顶的*ST信威。8月31日凌晨，上海证券交易所的半年报问询函火速下发。

问询函要求公司补充披露大额计提预计负债和坏账准备的具体原因，是否存在财务“大洗澡”行为。问询还还指出，公司货币资金大幅减少86.06%、资产大幅减值等情形，是否存在涉及公司以前年度财务数据存在重大差错。

上海某券商人士向记者表示，“*ST信威并不像是‘财务大洗澡’。‘财务大洗澡’一般是一次性计提大量负债、坏账等为次年的盈利做‘铺垫’,但以公司目前的经营状况，几无可能全年实现业绩扭亏为盈。需要注意的更应是货币资金、资产大幅缩水的情形。”

100亿去哪了？

报告期内，*ST信威称报告期内海外项目客户担保履约，另外部分内保外贷涉及的境内银行将公司的部分保证金进行扣划，导致货币资金大幅下滑。

年报显示，*ST信威对于海外公网业务采用的是买方信贷业务模式，项目包括柬埔寨项目、乌克兰项目、俄罗斯项目、尼加拉瓜项目等。同时，公司称随着海外公网项目的全面开展，公司将通过向贷款行申请信用担保额度、寻求第三方担保等方式降低买方信贷的担保风险。

需要指出的是，对于2017年、2018年的业绩亏损，*ST信威在2018年年报中的解释称，“截至2018年12月31日，公司向包括北爱尔兰项目在内的运营商累计发出商品的合同价为34.57亿元，但由于受到公司内外部环境变化的特殊影响，在年报截止日之前，相关买方信贷尚未放款，公司尚未回款。本公司收取销售货款存在不确定性，不符合会计准则收入确认一般原则中“相关的经济利益很可能流入企业”的规定，故公司未确认相关海外项目收入。”

2013年9月26日，中创信测发布公告称，信威集团拟借壳中创信测并配套融资40个亿。该方案于2014年9月完成，同时中创信测更名为信威集团。

“大象借小壳”后，*ST信威三年业绩承诺期分别实现营业收入31.57亿元、35.74亿元、30.88亿元；实现归母净利润18.12亿元、19.01亿元、15.27亿元。

2014年年报显示，*ST信威利用McWiLL技术语音和宽带数据业务实现了俄罗斯等海外项目的销售，成为收入的主要来源。当年，境外公网业务实现营收30.09亿元，占比全年总营收的95.31%。此后的2015年、2016年，境外公网业务仍是*ST信威的主要收入来源，毛利率分别高达91.14%、85.29%。

三年业绩承诺期后， *ST信威2017年，公司营收从30.88亿元直接降至6.47亿元，同比降幅为79.05%；归母净利润由正转负，变为亏损17.69亿元。

不仅如此，3年业绩承诺期中的多项财务数据也颇令人不解。如，2015年和2016年，连续两年经营现金流为-20亿元和-37亿元，同期净利润是20亿元和16亿元。再比如，截至2018年12月31日，*ST信威财报显示货币资金为111.5亿元。

而在半年报披露前，8月25日，*ST信威曾公告，因融资困难，经营压力大，资金链紧张，致使公司暂时无法将暂时补充流动资金的约20.72亿元归还至相应募集资金银行专户。同时，货币资金仅存15.5亿元。

天眼查显示，*ST信威的主营业务为基于McWiLL和McLTE等4G技术的无线通信及宽带无线多媒体集群系统、运营支撑管理系统和移动互联网业务系统等产品的研制、销售、运营和技术服务。在海外公网业务的经营中，公司自称是采取以网络设备及终端的销售为主。

一位不愿具名的电信人士向记者表示，“卖网络设备及终端的消费的毛利率能达到20%已是很不错的水平。*ST信威先关业务毛利率达90%，这在电信业是不可思议的。”

近100亿的货币资金究竟去哪了？或者说这100亿资金是否真实存在过？根据上交所的问询函要求，*ST信威最晚需在9月5日回复问询函。

值得一提的是，*ST信威今年已遭遇多家公募基金对其估值进行下调，其估值普遍被“拦腰斩断”。此外，Wind数据显示，截至2019年第二季度末，*ST信威共有股东15.54万户，约58只基金金和券商集合理财持仓*ST信威。其中中国证券金融股份有限公司持股2.94%；全国社保基金110组合持股0.86%。