MSCI完成2度扩容 银华MSCI中国A股ETF配置价值升温

（原标题：MSCI完成二度扩容 银华MSCI中国A股ETF配置价值升温）

伴随着MSCI围绕A股的又一次扩容预期，ETF的配置价值正在进一步显露出来。

8月27日，明晟公司(MSCI)宣布MSCI针对A股实施的第二次扩容正式生效，而大盘A股的纳入因子也从10%增加至15%。

这并非MSCI扩容的终点，根据时间表，今年11月份MSCI有望迎来第三次扩容，并将纳入因子扩大至20%，同时将包括符合条件的创业板股票的中盘A股因子纳入。

在多位业内人士看来，这将进一步利好境外资金流入A股市场投资，并提升A股的配置价值，而与MSCI成分股相关的指数产品有望进一步受到市场的青睐。

扩容利好外资流入

MSCI对A股的扩容，或许只是境外资金持续流入A股的一个开端。

国泰君安证券首席金融分析师陈奥林就指出，外资未来的持仓有5-10倍的上升空间。

“外资的持续流入，会让整个A股市场的定价理念跟外资的理念更加接近。此外，在机构化进程加速的背景下，A股目前的机构化特征变得非常明显。配置性思维将成为未来五到十年，或者至少三到五年内的一个比较主流的思维。”陈奥林进一步解释称，与投机性思维相比，配置性思维在时间上相对偏长期而并非短期，在定价上，也更偏向总量思维，而并非边际思维。

银华基金券商业务部总经理苏冲认为，从投资者结构来看，目前海外资金在A股的持有量已超过1.2万亿，持股比例和本土传统机构投资者险资、公募等接近构成三足鼎立。但未来可以预见的是外资持股比例将进一步上升，对国内市场投资者的持股结构有较大的影响。此外，外资的进入还对国内投资者的投资理念有较大的影响。价值投资、长期投资的先进理念将进一步深入人心。A股市场也将在源源不断“活水”的灌注下逐渐走向更成熟和更有效。

陈奥林表示，随着A股国际化进程加快，外资定价权持续上升。定价权分两种：一种是交易性定价权，另一种是投资性定价权。从统计结果来看，外资机构在海外市场同时拥有显著的投资性定价权和交易性定价权，但国内机构更多是交易性定价权。随着外资流入趋势加强，外资青睐的资产生意特征愈发显著，对市场定价有很强的引导力。

MSCI扩容对A股长期影响体现在哪些方面？银华MSCI中国A股ETF基金经理周大鹏表示，首先就外资纳入A股的长期的图景来说，完全扩容会带来大概两万亿左右人民币的资金的流入。从现在的时点来说，增配A股或者对A股保持均衡配置是较好的选择。

配置价值渐显

在MSCI扩容的预期下，与之相关的ETF产品的配置价值正在被业内人士所关注。

截至目前，MSCI在中国已先后设立了MSCI中国A股国际指数、MSCI中国A股国际通指数及MSCI中国A股指数。银华MSCI中国A股ETF基金跟踪的便是MSCI中国A股指数。

周大鹏分析称，MSCI中国A股指数主要有两大优势，首先，它的成分股中既包含大盘股，也包含中盘股，而MSCI A股国际通指数并不包括中盘股，要到11月份才会将中盘股纳入，因此，目前MSCI中国A股指数有提前介入的优势。其次，相对于MSCI A股国际指数而言，MSCI中国A股指数的成分股全部在沪股通和深股通的范围之内，这使其对外资而言有比较强的可投资性。

值得关注的是，虽然MSCI中国A股指数的427只成分股中，有249只与沪深300指数相同，151只与中证500指数相同，但该指数与沪深300、中证500在风格及行业分布、调仓频率等方面却有明显的区别。

例如，沪深300绝大多数权重都集中在金融股，但MSCI中国A股指数在日常消费、工业、医疗保健等行业的权重更高，而在金融、可选消费等板块的权重相对更低，这也使其行业分布更加均衡。此外，MSCI对市值域的选择非常宽泛，调仓频率也更高，这使得该指数更能适应市场及环境的变化。

针对MSCI主题指数基金的投资，苏冲认为，个人投资者对ETF的投资策略相差并不多，因为门槛还是比较高的，所以不太建议个人投资者直接进行申购赎回的操作。

从二级市场操作上，如果投资者看好MSCI带来的机会，可以买入持有。其次，如果投资者觉得短期有外资流入可能会出现一个脉冲性的机会，则可以做波段性操作。

第三，从长期资产配置角度上，可以采取核心加卫星的配置策略。假如用60%或70%的仓位来做核心资产配置的话，可以用银华MSCI中国A股ETF来做资产配置，剩下的40%或30%的仓位，则用来做增强，比如投资者可以选择一些行业主题ETF，例如医药、证券等ETF来做增强。还有一种方式是可以选择相关板块的股票，通过这部分股票来做增强。