上市五家险企巨头中考：谁更胜一筹

（原标题：上市五家险企巨头中考：谁更胜一筹）

经济观察报 记者 姜鑫 又是一年“中考”季！但这次可被视为新起点——几家上市险企有了新动态，管理班子有了新面孔，经营战略有了新目标。

顶层的新战略或许意味着新一轮竞争的开启，亦是保险行业竞争和发展的新态势。

且看，“王滨+苏恒轩”掌舵下的中国人寿，在重振国寿再出发的战略布局下，已经开启“鼎新工程”，推动人才、考评、薪酬市场化；再看迎来“刘浩凌+李全”掌舵的新华保险，也有了新使命：捍卫第一梯队的市场地位，实现价值和规模的双轮发展；登录A股市场不久的中国人保则迎来了“缪建民+白涛”组合，创新驱动发展战略路线图——“3411”工程启动，而目前人保旗下子公司人保寿险、人保健康正发生新变化；中国太平在经历先后两次变动后，由“王滨+李劲夫”时代进入“罗熹+王思东”时代，太平人寿亦变为“罗熹+张可”领导；而在2017年就已经完成管理层变动的中国太保正走在“孔庆违+贺青”领导的转型路上；中国平安虽无大变动，但其联席CEO机制也带来了新看点。

以中报为起点，看几大险企再出发，谁将搅动保险江湖？

减税礼包+投资收益助力业绩

五家上市险企今年上半年实现归母净利润1775.13亿元，较去年同期增长80.52%，日赚约9.8亿元，实现总保费收入为10311.81亿元，突破万亿大关。

如上，在经营业绩上，A股上市五家险企均未让投资者失望：科技+金融双轮驱动的中国平安在上半年实现归属于母公司股东的净利润976.76亿元，同比增长68.1%，力压同行。中国人寿则以同比128.9%的增速崭露头角，报告期内，公司实现归属于母公司股东的净利润375.99亿元。交出第一份A股市场中报成绩单的中国人保集团实现归属于母公司股东的净利润155.1亿元，同比增长58.9%；中国太保则排在第四位，公司实现归母净利润161.83亿元，同比大增96.1%；以寿险业务为主的新华保险实现净利润105.45亿元，同比增长了81.8%。

在半年报业绩发布会上，人保集团董事长缪建民从三个方面分析了公司业绩的增长，除集团整体发展质量提高，寿险和健康盈利能力创历史新高外，上半年投资收益良好，收益增加以及税收政策调整亦是业绩增长的重要原因。“人保集团以财险为主，财险行业手续费税前抵扣由15%提高到18%，税收政策调整对今年合并报表贡献利润约47亿元。”缪建民介绍称。

5月29日，财政部网站发布《关于保险企业手续费及佣金支出税前扣除政策的公告》，明确保险企业发生与其经营活动有关的手续费及佣金支出，不超过当年全部保费收入扣除退保金等后余额的18%（含本数）的部分，在计算应纳税所得额时准予扣除；超过部分，允许结转以后年度扣除。

税收政策的调整，给所有上市险企都送来了甜头：5家上市险企所得税较去年同期减少324.2亿元。以中国人寿为例，2019年上半年，中国人寿所得税费用为9.64亿元，而去年同期为47.44亿元，同比下降了79.7%，根据测算税收因素对利润的贡献幅度约为32%。

今年上半年，上证指数从年初的2440点最高攀升至3288点，尽管6月份有所回落，但截至6月末，上证指数上涨了484.98点，涨幅19.45%。受益于权益市场的走强，险企投资收益成绩单喜人。

这为上市保险公司的投资收益添色。今年上半年，国寿股份实现净投资收益720.30亿元，较去年同期增加72.01亿元，同比增长11.1%，净投资收益率达4.66%，总投资收益率为5.77%，较去年同期上升199个基点。

相较于国寿，中国平安投资成绩稍低，2019年上半年，中国平安实现净投资收益737.3亿元，同比增长26.2%；净投资收益率为4.5%，同比上升0.3个百分点；受资本市场回暖带动投资收益同比上升的影响，年化总投资收益率5.5%，同比上升1.5个百分点。同期，中国太保年化净投资收益率4.6%，同比上升0.1个百分点；年化总投资收益率4.8%。新华保险年化净投资收益率为5%，与去年同期持平；年化总投资收益率为4.7%，同比下降0.1个百分点。而在香港上市的中国太平则交出了投资资产较去年末增长14.6%达到6969亿港元的成绩单，实现投资收益158.66亿港元，较去年同期增长21.1%，公司年化总投资收益率4.73%，同比上升0.27个百分点。

寿险：新业务价值增速分化

由于各家公司销售策略、产品结构不尽相同，作为寿险公司经营主要指标的新业务价值也出现了分化。

2019年上半年，中国人寿实现保费收入3779.76亿元，同比增长4.9%。从新业务价值来看，上半年，中国人寿新业务价值达345.69亿元，同比增长22.7%。同期，平安寿险及健康险业务实现新业务价值410.52亿元，同比增长4.7%，相对于中国人寿来说，增速稍慢。而人保寿险上半年长险新单保费398亿元，同比下降9%，新业务价值38.5亿元，同比增加25.6%，新业务价值率提升较大。

今年上半年，太保寿险贡献了集团76%的利润，上半年公司实现新业务价值149.27亿元，同比下降8.4%，其中，一季度同比负增长，二季度同比转正。新华保险的新业务价值也呈现下降态势，数据显示，2019年上半年新华保险新业务价值58.90亿元，同比减少8.7%。

在代理人数量上，中国人寿和新华保险队伍规模呈现了整体增长态势，而平安寿险和太保寿险的队伍规模则有所缩减，增加数量还是提升产能，不同公司策略不尽相同。

截至6月底，中国人寿个险渠道队伍规模达157.3万人，较2018年年底增长9.3%，同时，月均有效销售人力同比增长38.2%。个险渠道新业务价值为303.78亿元，同比增长26.17%。

同一时期，新华保险个险营销队伍规模同比增15.5%至38.6万，达历史新高;人数上升的同时，产能却未见增长，公司月均人均综合产能同比下降13.8%至4472元，较2018年末基本持平。

数据显示，到6月底，平安寿险代理人规模达128.6万，较年初下降9.3%，不过，上半年，代理人渠道实现新业务价值361.97亿元，同比增长2.5%，代理人人均新业务价值同比增长8.5%。

太保寿险在半年报中披露了公司2019上半年月均人力变化情况：上半年同比下11%至79.6万人，与此同时，代理人渠道新保业务收入为263.05亿元，同比下降10.1%；但月人均首年保费收入同比增长5.0%。

财险：非车险业务蓝海价值显现

2019年上半年，人保财险实现保费收入2353亿元，同比增加14.9%，而行业平均增速为11.3%。平安财险上半年实现原保费收入1305亿元，同比增长9.7%；太保财险上半年实现保费收入682亿元，同比增长12.5%。市场占有率上，人保财险的财产险业务市占率为35.1%，较年初提高2.1个百分点。

经济观察报记者统计半年报数据显示，今年上半年，平安产险、人保财险和太保产险车险总保费收入达2659.58亿元，同比上涨了约6%；三家公司车险保费收入分别为923.38亿元、1274.87亿元，以及461.33亿元，同比增幅分别为9.0%、4.1%，以及5.2%，与总保费增速相比，表现疲软。

受报行合一和监管高压限制等因素影响，三家公司车险的手续费及佣金支出总和为394.9亿元，同比减少了近40%。例如平安财险的手续费率仅17.02%，远低于去年同期的24.98%。

但综合成本率却未发生明显变化。上半年，人保财险综合成本率97.6%，较去年同期的95.9%有所提升；平安产险综合成本率96.6%，亦较去年同期的95.8%有所增加；而太保产险综合成本率98.6%，较去年降低了0.1个百分点。

值得注意的是，在上半年财险业务发展中，非车险业务表现亮眼。

数据显示，2019年上半年，太保财险车险收入占比为67.60%，非车险收入占比32.40%，同比上升4.67个百分点，报告期内，公司健康险、农业险和责任险同比分别增长了73.28%、48.34%、22.96%。

人保财险的业务结构中，这种变化更为明显，数据显示，公司非车险业务增速及占比进一步扩升，分别为31.4%和46%，特别是占比占比同比提升了5.7个百分点。其中信用保证保险和健意险增长凸显，增速分别高达115.3%和32.5%。

在人保集团副总裁、人保财险总裁谢一群看来，随着深化改革，非车险业务占比会进一步提高。车险业务方面，由于新车销售量下降，其业务量有所下降，而非车险领域发展空间非常大。