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监管层关注 白马股业绩分化:“黑天鹅”猝不及防

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证券时报记者 王基名

在过去两年,白马股成为了市场关注的热点之一,特别是市场中的消费白马。然而,最近却频频出现业绩问题,在2019年中报中部分公司业绩增速也出现明显下滑。还有一些近年来成长较好的公司则是在近段时间突遭“黑天鹅事件”,成为实实在在的“雷”。

白马股的相关问题也引起监管层关注,上交所就表示需要结合实际、辨证看待,但对于丧失诚信、严重失控的公司则必须严肃追责。

业绩下滑的明星股

8月21日东阿阿胶发布半年报显示,公司今年上半年营收同比下滑36.69%至18.90亿元,净利润同比下滑77.62%至1.92亿元。

从2007年开始,东阿阿胶已经连续12年持续增长,净利润复合增长率达20%以上,并有着“药中茅台”之称,被视为价值投资的重要标的。另外,2006年至2016年的10年间,东阿阿胶价格狂飙,零售价从100多元/公斤涨至近4000元/公斤,10年翻了40倍,可谓涨势凶猛。

不过东阿阿胶的下滑也有迹可循,今年一季度时公司业绩已经开始下降,2019年一季度,东阿阿胶实现营业总收入12.9亿元,同比减少23.8%,净利润为3.9亿元,同比减少35.5%。综合来看,东阿阿胶在今年二季度已经亏损,单第二季度亏损1.98亿元。如此巨大的下滑还是蛮让人意外。

东阿阿胶方面对外表示,由于此前在渠道有大量的库存,今年上半年,东阿阿胶开始清理渠道库存,因此给公司的业绩带来了短期不利影响;另一方面则是基于策略调整进行渠道管控。

除了东阿阿胶外,今年半年报还有不少白马股出现业绩明显下滑情况。

2015年至2017年,净利润都呈现出50%以上高增长的安琪酵母,也是近几年来颇受关注的白马股,其股价也从6元多上涨到了30多元(复权价)。但安琪酵母今年半年报的业绩却同比下降,公司上半年净利润4.64亿元,同比降7.66%。

另外,涪陵榨菜上半年实现营收10.86亿元,同比增长2.11%;净利润3.15亿元,同比增长3.14%。虽然依然增长,但却大幅低于市场预期,今年一季报,涪陵榨菜净利润1.55亿,同比增35.15%,由此测算,公司第二季度净利润1.6亿元,同比降16.18%。受半年报业绩影响,涪陵榨菜7月31日跌停。

在Wind白马股概念公司中,有10只白马股2019年半年报业绩出现负增长,包括白云山、国瓷材料、信维通信、国轩高科、大族激光等。

猝不及防的“雷”

在相关白马股公司中,除了部分因为各种因素业绩下滑外,还有一些公司则是意外事件引爆,让人猝不及防。

辅仁药业的“雷”是因为一则分红公告而起。辅仁药业原本定于7月22日实施的分红被推迟,最终公司在7月24日晚间称:由于公司资金压力较大,为了保证公司日常运营的需求,因此原计划进行的6270余万元分红将由公司统筹使用,进而导致未能按期发放现金红利。截至目前,因资金尚未筹措到位,且公司资金压力较大,公司日常生产经营可能受此影响。

区区6000万却难倒了辅仁药业,可是在一季报中显示,辅仁药业现金资产有18.16亿元之多,公司负债率也为48%,并不算高。一直以来辅仁药业被看作是一只优质白马股,2016年至2018年,辅仁药业营收分别为50.13亿元、58亿元和63.17亿元,增长较为稳定。

一石激起千层浪,辅仁药业财务困难状况被揭开,面对这种状况投资者也是极度紧张,7月25日至7月29日三个交易日,辅仁药业股价连续收出三个一字跌停。

另外,大族激光除了半年报业绩下滑外,公司“欧洲研发运营中心”还受到广泛质疑,该项目历时8年,从最初5000万元预算增长到10.5亿元翻了20倍。但是工程项目进度却来回波动,而对于该项目大族激光却从来没有发布过任何一则公告,项目的真实性以及资金用途受到质疑,其董事长还因此怒怼了央视记者。大族激光股价从7月15日至7月18日四个交易日跌超21%。

新城控股本是近两年来成长较好的一家房地产公司,但受累于原董事长王振华因猥亵女童被刑事拘留一事,公司股价在7月5日至7月8日连续三个一字跌停。这应该算是一个难以预料的“黑天鹅”了。

鸿利智汇2019年上半年净利润亏损7.62亿元,下降425%,是Wind白马概念股中业绩下滑最厉害的公司,主要亏损原因则是商誉减值。鸿利智汇计提了三家子公司合计8.47亿元的商誉减值,这三家子公司都是2016年到2017年收购的,特别是2016年12月收购的深圳速易网络,在承诺期超额完成了任务,但业绩承诺期刚过,今年上半年速易网络就出现毛利率下降、利润下滑的情况,需要计提约7.18亿元的商誉减值。公司股价也在7月15日一字跌停。

白马股出现的相关业绩问题也受到监管层关注,上交所表示,对于这些情况,也需要结合实际,理性分析、辨证看待。一是当前宏观经济增速放缓,有些上市公司业绩波动,甚至出现经营困难,是经济发展的自然规律。二是确有一些公司丧失诚信、严重失控,在外部资金面趋紧的情况下,前期隐藏的问题难以掩盖。尤其是部分公司控股股东、实际控制人和董监高等“关键少数”突破底线,严重损害了上市公司和中小投资者利益。对于这一类情况,必须紧盯快查、严肃追责。

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