赴港上市不推迟 复星子公司30亿美元估值待兑现

（原标题：赴港上市计划不推迟 复星医药子公司30亿美元估值待兑现）

复星医药(600196.SH)分拆子公司复宏汉霖在香港联交所上市的计划，并未受到香港局势的影响。此前有媒体报道，阿里巴巴已经推迟了在港交所上市的计划。目前港股行情也较为低迷。截至8月29日收盘，香港恒生指数报25703.50点，相比4月15日收盘30280.12点的高位，已下跌近4600点，跌幅逾15%。

8月30日，复星医药品牌部工作人员告诉《华夏时报》记者，复宏汉霖的分拆上市事宜仍在稳步推进，没有因外部环境影响而推迟。但港股行情是否会对发行价格造成影响，她并未透露。

复宏汉霖主要专注研发单克隆抗体药物并提供相关技术服务，此前已完成多轮融资，估值达30亿美元，目前仍未实现盈利。复星医药公告称，如果复宏汉霖成功上市，将可能仅向复星医药H股股东优先发售复宏汉霖H股。公告同时提示，分拆及上市计划仍存在不确定性。

转战港股 分拆上市

上海复宏汉霖生物技术有限公司（现名为上海复宏汉霖生物技术股份有限公司，下称“复宏汉霖”） 2010年2月24日成立，自成立以来一直是复星医药的非全资附属公司。

2018年11月27日,复星医药2018年第一次临时股东大会，审议批准分拆复宏汉霖及其香港联交所主板上市等相关事项。同日，复星医药股东会议审议批准分拆复宏汉霖仅向复星医药H股股东提供保证配额的议案，即建议向合资格复星医药H股股东优先发售复宏汉霖H股。

2019年7月5日，证监会出具批复，核准复宏汉霖发行境外上市外资股。

近日复星医药接连发布公告，显示分拆复宏汉霖赴港上市的事宜并未受香港局势影响而推迟。

但公告仍然提示风险，称分拆及上市尚须取得香港联交所批准，以及复宏汉霖董事会的最终决定。

值得注意的是，复宏汉霖未能符合港交所主板上市规则中的相关盈利条件，而是根据适用于生物科技公司的相关规定才得以上市的。港交所主板上市规则第8.05(1)、(2) 或 (3) 条规定，发行人必须符合“盈利测试”或“市值/收益/现金流量测试”或“市值/收益测试”；而第十八A章规定的适用于生物科技公司的上市条件，剔除了这些盈利相关要求。

公开报道显示，2016年8月复宏汉霖曾谋求新三板上市。港交所上市规则剔除相关盈利要求后，2018年下半年，公司撤回新三板上市申请，转战港股。

复宏汉霖的上市申请材料显示，公司是首家根据《生物类似药指导原则》，就单克隆抗体生物类似药自国家药监局取得新药药证申请批准的生物制药公司，也是中国首家商业化推出生物类似药的生物制药公司。生物类似药是指与另一家公司所开发及生产的参照药近乎相同的生物制品。

公司已商业化的单抗生物类似药及预期可在近期实现商业化的单抗生物类似药有四种，包括公司核心产品之一的汉利康，还有赫赛汀(曲妥珠单抗)生物类似药、修美乐(阿达木单抗)生物类似药、安维汀(贝伐珠单抗)生物类似药。有的已开始销售并被纳入国家医保目录，有的正在进行临床试验或在进行评审。

公司有三处研发中心，分别位于上海、中国台北和美国加州，至2019年3月31日拥有239名研发人员。生产基地位于上海，拥有1.3万升的产能。

估值30亿美元 仍未盈利

申请材料中，公司自称已完成3轮融资。而天眼查数据显示，此前复宏汉霖已完成6轮融资，最早一轮可追溯到2010年公司刚刚成立。2016年至2018年间，公司陆续完成5轮融资，总融资额达到5.6亿美元。至2018年7月最后一轮战略融资，公司估值已达30亿美元。

事实上，复宏汉霖至今仍未实现盈利。公司2017年度收益为人民币3391万元，销售成本1502万元，研发开支2571万元，年度亏损总额约3.84亿元；2018年度收益742万元，亏损总额约5.05亿元；2019年第一季度收益92.4万元，亏损总额约1.59亿元。

公司收益主要来自许可费收入及向第三方提供服务，但并没有通过产品销售产生任何收益。许可费收入的收益主要来自于对上海景泽生物技术有限公司 (下称“上海景泽”)所收特许授权费。公司与上海景泽的许可费已收取完成，因此2018年并没有任何来自许可费收入的收益，当年绝大部分收益来自向第三方提供的服务。

公司向港交所提交的申请资料显示，2017年、2018年及2019年第一季度，公司整体研发开支(包括资本化及费用化研发成本及开支)分别为人民币6.37亿元、人民币9.73亿元及人民币2.25亿元。

2017年底，公司资产总值为人民币约14.85亿元，负债总额约15.61亿元；2018年公司资产总值为人民币约30.95亿元，负债总额约12.92亿元；清偿债务和应付款后，2019年第一季度，公司资产总值为人民币约31.81亿元，负债总额约15.06亿元。

公司寄希望于持续研发投入，换取未来盈利可能。申请材料中，复宏汉霖自称是中国研发单抗药物的领导者，主要专注于肿瘤以及自身免疫性疾病等其他高发疾病。公司已成功开发10多种临床试验阶段单克隆抗体候选药物，及多种临床前阶段单克隆抗体候选药物。

根据商业咨询公司弗若斯特沙利文的报告，到2020年，复宏汉霖三种接近商业化的候选生物类似药连同汉利康，在中国的总市场规模预计将达到人民币167亿元。

公司计划将上市募集资金用于药物和疗法的开发，包括临床试验、监管备案及注册等。其余资金分配至营运资金及一般企业用途。

为了满足候选药物的预期市场需求，复宏汉霖还计划大幅扩增产能。目前公司第二个生产基地——松江基地正在建设中。

作为旗下公司，复宏汉霖将利用复星医药的销售网络和市场准入能力扩张市场。

编辑：刘春燕 主编：陈锋