新三板停复牌规则完成修订 专治挂牌公司任性停牌

（原标题：新三板停复牌规则完成修订 “专治”挂牌公司任性停牌 ）

近日，全国股转公司对新三板挂牌公司河北合佳医药科技集团股份有限公司（以下简称：合佳医药）实施强制复牌，再次引起市场对部分挂牌公司长期停牌、不愿复牌等现象的高度关注。股转公司表示，目前，关于新三板停复牌规则修订已基本完成，会择机向市场发布。

据了解，合佳医药此前因筹划重大事项于2018年6月21日起停牌，截至复牌之日，累计停牌超过一年以上。针对挂牌公司长期停牌问题，全国股转公司一直高度关注，并开展一系列举措。一方面，加强停复牌业务制度体系建设，结合监管实践、借鉴有益经验，对新三板市场停复牌规则进行全面完善；另一方面，持续跟踪挂牌公司停牌事项进展，贯彻“披露即复牌”监管理念，定期对长期停牌公司展开清查，督促无合理理由停牌的公司主动申请复牌或对其实施强制复牌。

“任性停牌、长期停牌违背了市场信披原则和初衷，也不利于市场交易和流动性，监管部门应从维护市场秩序的角度出发，采取源头治理、提高违规成本，起到震慑作用。”中国国际科技促进会理事布娜新在接受《证券日报》记者采访时表示。

布娜新认为，目前来看，对无正当理由长期停牌公司实施强制复牌是一种有效“根治”方法，也是全国股转公司维护市场交易秩序的手段。此举会令一小部分比较“任性”的挂牌公司更加敬畏市场，也是为了维护信披公平、维护市场秩序、维护投资者权益。

全国股转公司表示，对合佳医药股票实施强制复牌并非新三板市场首例，去年对颂大教育等9家公司已实施过强制复牌。该9家公司分别以重大事项存在不确定性或筹划重大资产重组为由申请停牌，且停牌时间均超过1年。为充分保护投资者合法权益，根据《全国中小企业股份转让系统业务规则（试行）》相关规定，对上述9家公司实施强制复牌。

中国民生银行研究院研究员郭晓蓓对《证券日报》记者表示，股票停复牌制度的根本目的是为了解决信息不对称、保证信息披露公平、防控内幕交易、提示重大风险，在信息充分披露、风险充分揭示的情况下，挂牌公司应及时复牌。然而，部分挂牌公司长期无理由停牌，甚至将停牌作为公司锁定股价、防止股价下跌的工具，对市场流动性、投资者交易权利产生了重大不利影响，人为增加了投资者的机会成本和时间成本。

此外，北京南山投资创始人周运南对《证券日报》记者表示，2018年11月，证监会发布《关于完善上市公司股票停复牌制度的指导意见》（以下简称《停复牌指导意见》）进一步明确了“披露即复牌”原则和停复牌业务的管理理念。期待新三板在制度上进行源头规范，并进行停复牌规则修订，以实现“少停牌、短停牌、快信披、早复牌”，切实维护市场秩序，保障投资者的知情权和交易权。