浙商证券：上半年营收增长51.68% 股价破发困局待解 因股票质押纠纷涉诉

（原标题：浙商证券：上半年营收增长51.68% 股价破发困局待解 因股票质押纠纷涉诉）

摘要：8月22日，浙商证券（601878.SH）发布2019年半年报称，公司上半年实现营业收入26.76亿元，同比提升51.68%；归母净利润4.81亿元，同比提升19.99%。尽管中报业绩看涨，但浙商证券近几日的股价仍低于发行价，截至8月23日收盘，收报8.29元。

华夏时报 记者 陈锋 见习记者 刘超凤 北京、上海报道

8月22日，浙商证券（601878.SH）发布2019年半年报称，公司上半年实现营业收入26.76亿元，同比提升51.68%；归母净利润4.81亿元，同比提升19.99%。尽管中报业绩看涨，但浙商证券近几日的股价仍低于发行价，截至8月23日收盘，收报8.29元。

另外，浙商证券近期涉及两起股票质押纠纷令人关注。其中，与中新产业集团有限公司(下称“中新产业集团”)的案件已被法院受理，涉及融资本金为1.8亿元；而与宁波赛特股权投资合伙企业(有限合伙)（下称“宁波赛特”）的案件已一审宣判，融资人应归还全部融资本金（6910万元）、相应利息及其他费用。

股票质押风险不仅受市场行情的影响，也与股东是否补仓有关，会拖累券商的业绩。“股票质押风险更多是由于市场行情差，股价下跌甚至跌至平仓线以下，而股东又没能及时补仓，股价也没反弹，这时就容易构成爆仓。所以既有市场的原因，也有股东没能补仓的原因。”如是金融研究院高级研究员葛寿净对《华夏时报》记者表示。

中报业绩看涨

根据半年报，浙商证券上半年实现营业收入26.76亿元，同比提升51.68%；归母净利润4.81亿元，同比提升19.99%。公司分类监管评级继续保持A类A级。而截至8月21日，已披露数据的31家上市券商的营业收入和净利润平均增长率分别为33%、44%。

对于营业收入的增长，浙商证券表示，主要系公司自营投资业务、浙江浙期实业有限公司现货销售业务实现的营业收入同比增长较多。

在投资业务方面，上半年，浙商证券债券自营重点提升了高等级信用债、可转债的投资比重，实现投资收益3.1亿元，同比提升113%。股票自营业务实现投资收益2000万元。其全资子公司浙江浙商资本管理有限公司受益于二级市场回暖，所投项目公允价值有较大提升，已实现投资收益(含公允价值变动)1800万元。

截至8月23日收盘，浙商证券的收盘价为每股8.29元，仍然低于发行价。据了解，浙商证券成立于2002年，于2017年6月26日上市，上市发行价为每股8.45元。

从近三年年报数据看，浙商证券的净利润在逐年下降。从2016年至2018年，浙商证券分别实现营业收入45.95亿元、46.11亿元、36.95亿元，归母净利润分别为12.41亿、10.64亿、7.37亿元。

对于股价破发是否受净利润逐年下降影响等问题，《华夏时报》记者向浙商证券多次致电并发采访提纲，截至发稿，未得到相关回复。

据了解，浙商证券的业务范围包括证券经纪业务、投资银行业务、证券自营业务、信用业务、资产管理业务、期货业务等等。而期货业务、两融业务、经纪业务是其主营业务。Wind数据显示，截至2018年底，浙商证券的期货业务、两融业务、经纪业务占比分别为39.81%、25.74%、22.06%。

“国内证券公司很多，浙商证券的排名并不出众，也就说传统的一些核心的券商业务它可能并不能保持市场领先优势，那么就会寻求差异化竞争优势，期货业务可能是它的一大发力点。不过一家证券公司期货变成了主营业务，确实也是少见的。”葛寿净对《华夏时报》记者表示。

因股票质押纠纷涉诉

从已公布半年报的券商来看，多数业绩表现较好，但股票质押踩雷导致多家券商计提巨额减值，有损业绩。“实际上，信用风险仍未得到明显缓解，违约事件时有发生，主要集中在股票质押式回购业务违约风险。”沪上中型券商的一位分析师对《华夏时报》记者表示。

浙商证券近期就涉及到两起股票质押纠纷。其中，中新产业集团曾与浙商证券开展了三笔股票质押回购交易，已全部违约。涉及的融资本金合计为1.8亿元，质押标的为ST中新（603996.SH）。浙商证券分别向法院起诉中新产业集团以及担保人江珍慧、陈德松，并于2019年5月28日、29日收到案件受理通知书，杭州市江干区人民法院、杭州市中级人民法院已受理上述案件。

对于浙商证券通过司法途径索回质押融资款的难度，“其诉请有可能被支持，主要看质押股票跌破最低履约保障，原告有无证据证明已尽到告知义务，并要求被告采取履约保障措施；审理时间要看具体举证情况，可能比较长。”北京盈科(上海)律师事务所律师马庆勇对《华夏时报》记者表示。

而另一起股票质押纠纷中，宁波赛特与浙商证券开展了两笔股票质押式回购交易，质押标的为美利云(000815.SZ)，融资本金合计6910万元，已构成实质性违约。浙商证券向法院提起诉讼，最终法院一审判决融资人归还其全部融资本金、相应利息及其他费用。之后，浙商证券将涉案的美利云股票在二级市场抛售。截至7月28日，两笔质押业务共计已抛售5536776股，收回金额5275.26万元。

此外，一家实控人失联的新三板挂牌企业，使浙商证券被市场质疑失职。据了解，北京飞扬天下网络科技股份有限公司（下称“飞扬天下”）于2014年11月6日在新三板上市，浙商证券是其主办券商。由于信息披露违规，飞扬天下、实控人崔凯和董秘冷公民于2019年8月15日被采取出具警示函的自律监管措施。而崔凯已经失联较长时间，且被纳入失信被执行人。此前，又因未能按期披露2018年年报，飞扬天下股票于2019年5月6日被暂停转让。

主办券商是否应承担相应的责任？根据《全国中小企业股份转让系统主办券商持续督导工作指引（试行）》第九条规定：主办券商应督导挂牌公司建立健全并有效执行内部管理制度。“如果挂牌公司信息披露违规，作为主办券商，有可能被要求作出解释、说明和披露。”马庆勇对《华夏时报》记者表示。