A股底部渐明 中长期向好逻辑未改

（原标题：A股底部渐明）

□本报记者 吴玉华

本周沪综指在2800点关口展开了反复争夺，近两个交易日，在外部因素的扰动下，连续两个交易日展开反弹，底部信号愈发明显。从中期来看，有多个分析人士认为，应该持有积极态度，A股中长期向好逻辑未改。

从影响近期市场的因子上来看，除了外部因素，还有流动性。近期股市的弱势表现和2018年还是有很大的不同。2018年A股面临的是盈利和流动性双杀，而2019年A股主要是对经济下行的担心，对外部宏观的冲击，流动性层面的担心少很多。2018年股市先后面临社融下降、股权质押、私募赎回等流动性层面的问题，背后主要是去杠杆的影响，但随着政策的变化和利率持续近一年的下行，2019年A股流动性出现问题的可能性很低，同样的股市下跌，面临的股权质押等问题会比去年小很多。

市场每一轮大的调整后期都会出现强势股补跌，本轮市场调整自4月下旬开始，前期强势行业食品饮料自7月以来也开始调整。从近期市场的调整来看，强势板块调整似乎已经结束，贵州茅台连续五个交易日收得阳线并站上1000元关口，8月16日，贵州茅台盘中创下历史新高1075.58元，收盘报1054.60元，创收盘历史新高，市值达到了1.32万亿元。与贵州茅台一样，五粮液也在悄然接近历史高点。从2018年的走势可以发现，每一轮调整过程强势行业完成补跌之后，一般也意味着市场调整进入到尾声。而从目前来看，连创新高的贵州茅台带动了食品饮料板块的连日攀升，本周申万一级食品饮料指数上涨了6.54%，位居行业板块第二，仅次于电子行业。强势板块的补跌使得指数风险减小。

而从大盘来看，在强势板块补跌的过程中，大盘逐渐探底，并在8月6日达到近期低点的2733.92点，而后大盘开始震荡攀升，前期强势行业的食品饮料也在8月6日开始告别近期低点连日震荡上涨。在多重因素的打压下，A股市场展现了顽强的韧性也显示了市场对底部的确认。从估值上来看，上交所数据显示，截至8月15日，主板平均市盈率为13.15倍，深交所数据显示，截至8月16日，深市主板平均市盈率为15.94倍，中小板平均市盈率为25.2倍，创业板平均市盈率为40.51倍，均处于历史较低水平。

在这样的背景下，对于下一阶段的市场应该如何来看？有机构表示，从基本面、估值、流动性总量及分配来看，配置机会渐显。还有机构表示，市场基本处于底部区域，未来一个阶段经济韧性较强，流动性维持宽裕，政策将在供给侧继续优化与发力，维持地产调控基调与打破刚兑都有利于资本市场中期发展，当投资者走出悲观情绪，看到积极因素，A股市场也将在经历这个阶段的震荡筑底之后，有望迎来新一轮上升行情。