金价再上千五大关 避险特质获追捧有望迎长期上涨

（原标题：时隔6年国际金价再上千五大关黄金避险特质获追捧有望迎长期上涨）

证券时报记者 赵黎昀

2019年，作为避险资产的黄金，再度成为投资市场关注热点。

价格已稳步攀升数月后，8月以来，国内外金价再度迎来一波猛烈上涨，国际金价最终在时隔6年后，重新站上1500美元/盎司大关。

重返千五大关

北京时间8月7日晚间，COMEX黄金期货价格再创新高，突破1500美元/盎司关口，刷新了2013年4月以来的高点。

“自2012年国际金价在千九高点跳水回落后，黄金市场已经连续近6年价格徘徊在1000美元/盎司至1350美元/盎司之间。直到今年6月，才刚刚站上千四关口。”一位长期关注黄金市场价格的投资人士与证券时报·e公司记者交流时称，2019年5月以来，国际金价出现大幅攀升，从最低1267美元/盎司，持续上行至8月7日最高1522美元/盎司，累计涨幅超过20%。仅8月份，纽约国际期货黄金主力合约已累计上涨超过80美元/盎司，涨幅近6%。

国际黄金价格上涨，带动国内上海期货黄金主力合约近期也大幅走强。

8月9日午后收盘，沪金主力合约1912报收345.9元/克，当日下跌0.1%。此前在8日，该主力合约盘中最高达349.5元/克。2019年4月至今，该主力合约从280.65元/克震荡上行，累计上涨近70元/克，涨幅近25%。仅8月份，该主力合约就从最低316.29元/克起，累计上涨超过33.2元/克，涨幅超过10%。

A股市场上，黄金珠宝概念股对金价走势反应也极其敏感。

2019年5月31日至6月25日间，沪金主力合约从最低289.65元/克，快速上涨至323.05元/克，涨幅近12%。而期间，Wind黄金珠宝概念股指数也从1305.61涨至1612.12，涨幅近24%。

此后，黄金珠宝概念股指出随着金价企稳而走跌，不过自8月份金价再度快速上涨后，该指数又出现大幅调涨，涨幅近9%。

个股中，截至8月9日收盘，近10日来恒邦股份累计上涨16.41%，鹏欣资源累计涨13.92%，老凤祥累计上涨13.34%。而近60日来，恒邦股份累计涨幅达60.88%，银泰资源涨52.42%，山东黄金涨44.42%。

避险特质获追捧

“其实从去年四季度开始，黄金就逐步恢复动能，整体呈现震荡回升势头。主要受全球贸易以及地缘政治局势紧张支撑。”谈及近段时间来持续的黄金牛市原因，卓创贵金属分析师张伟表示，今年以来受到贸易保护主义的冲击，全球经济成长前景黯淡，国际机构频频警告衰退风险，不断调降经济增速。面对经济增长失速以及通胀低迷不前，全球央行再度开启新一轮宽松周期。

正是在此背景下，金银等避险资产迎来新一轮上涨。7月以来，已有十几家央行采取降息行动。但是贸易形势依然严峻，特别是8月初，国际贸易局势陡然紧张，导致全球股市、商品大跌，金银、债券等避险资产受到追捧。金价更是一举突破长期平台顶阻挡，直奔1500美元大关而去。

光大期货贵金属分析师展大鹏接受记者采访时也称，今年6月份，市场预测的美联储7月底降息概率接近100%，黄金走势开始发力，因此上涨更多反映美联储降息预期。但降息应对的是经济下滑预期。经济下滑预期升温下，美股表现就不会太理想，资金就有寻求避险的诉求，因此黄金实际反映了降息和对冲金融市场不稳定性风险的双重预期。

“本轮黄金上涨其实始于去年四季度。当时有个现象是，美短期国债收益率与长期收益率很接近，而且长债有下穿短债的迹象。市场有一种说法就是，长债下穿短债往往是危机的前兆。特别是中美贸易争端深刻影响着投资者对全球经济增速的预期，滞涨逐渐成为市场主流认可的交易逻辑，美联储货币政策由紧转松的预期越来越强。”他说。

除国际政经因素急发黄金避险特质获追捧外，各国积极储备黄金资产也成为利多金价的一个有力信号。

8月7日，中国央行公布最新数据显示，截至7月底，中国黄金储备达到6226万盎司，较前一个月环比增32万盎司，这也是中国央行连续第8个月增持黄金储备。

不只是中国央行，今年以来俄罗斯、土耳其等众多新兴市场国家央行外汇储备都在大幅增持黄金资产。世界黄金协会最新发布的报告显示，截至今年上半年，各国央行购金总量达到了374.1吨，创下有统计数据以来全球官方黄金储备同期最大净增幅。

长期被看多

虽然金价今年以来已收获明显涨幅，但采访中，多数分析人士仍对后市持长期看多态度。

张伟表示，总体而言，此次金价的疯狂上涨，既有降息的趋势支撑，也有贸易磋商等突发事件推动。与以往的降息或购债操作不同，此次降息周期中，还面临着全球贸易保护主义的威胁，二者相互对冲减少了对风险资产的支撑，从而对金价构成极大利好，金价有望迎来长期上涨。

贝塔金融研究院院长徐阳也表示，继续看好下半年黄金的涨势，第一目标价位为1600美元/盎司，第二目标价位为1800美元/盎司，第三目标价位可达2000美元/盎司。其表示，长期看多黄金价格的理由之一是全球宽松潮来袭，此外，当前市场避险情绪浓烈，挥之不去，美元指数也或将走出慢熊格局。同时，全球央行大量购买黄金，也是支撑金价持续走强的有利因素。

民生证券分析表示，将坚定看好黄金长期上涨趋势。分析称，7月美国如期进入降息周期、中美贸易谈判超预期遇冷，全球避险需求上涨。考虑9月美国落地关税或引起美国输入型通胀、全年降息预期牢固、多国负利率从资产配置的角度支持黄金的价值、全球供应链竞争导致汇率松动。因此重申短期黄金震荡上行，中期震荡，长期进入上行周期的观点。

此外，年内黄金大涨将利好黄金珠宝消费。国内黄金消费属于保值刚需，从2013年的抢金潮来看，2013年黄金价格阶段性探底刺激国内黄金消费大幅上涨，验证黄金作为民间投资的有效渠道。同时，自2000年以来，中国黄金消费需求与COMEX黄金的价格呈现较高的相关关系，黄金的上涨伴随着实物黄金消费量的上升。本轮黄金价格的上涨有望激活民间资产保值需求，从而带动黄金消费的上行。

中信证券分析也表示，市场避险保值需求或将持续提升，建议关注黄金板块走势。

分析称，北京时间8月1日美联储议息会议宣布基准利率降息，为十年来首次降息。美联储主席鲍威尔发表偏鹰派言论，会后FedWatch显示美联储9月再次降息25bps的概率为70.7%，年内大概率迎来第二次降息。回顾1990年至今5轮降息周期，持续时间至少2年，带动美债实际收益率和美元指数走低，黄金长周期向上趋势确定。

同时，近期中美贸易摩擦持续发酵。一是上周特朗普发推特表示将于9月1日起对中国3000亿商品加征关税，二是鲍里斯约翰逊将成为新任英国首相，英国在10月31日无协议脱欧的可能性大幅上升，全球宏观经济预期再次蒙上阴影，避险保值需求有望提升，短期金价或将得到有力支撑。

此外，根据世界黄金协会公布数据显示，2019年第二季度的全球黄金需求量为1123吨，同比上涨8%，上半年的需求总量跃升至2181.7吨，创下近三年新高，主要需求方为各国央行购金；全球黄金ETF持有量在第二季度上升了67.2吨，至2548吨，创六年以来的新高，预计当前形势下，黄金需求有望持续提升，关注黄金板块走势。

“如果从降息周期来考虑，今年普遍预测是降息两次，也就是刚完成了一半。所以市场对黄金一直很期待，价格也是一冲再冲。不过，降息对黄金的边际推动效益会有所下降，市场情绪此时略有过热，因此短线要注意风险。”展大鹏表示，1500美元/盎司上方风险将大于收益，是时候考虑把风险和潜在收益让给别人，把账面收益转化为真实盈利留给自己。不过，黄金作为资产配置用来对冲风险的理念再次深入人心，因此稳健的投资者建议选择定投式买入黄金ETF做中长期持有。