网易首页 > 财经频道 > 正文

交易所递出债市橄榄枝:跨市互联下配置盘争夺阳谋

2019-08-09 07:56:41 来源: 21世纪经济报道 举报
0
分享到:
T + -
此前有不少于8家公募机构筹备有关交易所跨市场债券ETF的沟通与准备工作,此外另有5家公募机构抢跑银行间可转让(或可交易)开放式指数基金产品申报而遭到窗口“退回”,业内“上车”债券ETF的急迫性可见一斑。

(原标题:交易所递出债市橄榄枝背后:跨市互联下配置盘争夺阳谋)

8月6日,证监会与人民银行、银保监会联合发布《关于银行在证券交易所参与债券交易有关问题的通知》(下称《通知》),扩大在交易所债券市场参与现券交易的银行范围。

《通知》一时在机构圈内激起千层浪。

此举意味着交易所债市在投资者范围上的扩容再进一步。

根据《通知》规定,政策性银行、国有大行、股份制银行、城商行以及在华外资银行均可参与交易所的债券现券交易。

8月8日,有接近交易所人士认为,该举措将进一步提高交易所债市的活跃度,提高债券的流动性,有业内人士则指出,由于银行债券投资的主战场仍然为银行间债市,因此该规定象征意义更大。

亦有债券投资人士认为,在债券指数化投资工具不断扩容的背景下,该举措将进一步吸引配置类资金进行跨市场投资。

全面 “重返”

银行类机构与交易所债市的割裂要追溯到22年前。

1997年6月5日,央行发布《关于各商业银行停止在证券交易所证券回购及现券交易的通知》,叫停了全部商业银行的债券回购与现券交易。

此后银行类机构间的证券回购业务则按规定在全国统一同业拆借网络中办理。自此“银行间市场”应运而生,并发展壮大。

“当时的分业监管还没有特别严格,有的券商只是银行下面的证券部,普遍存在一些银行通过回购等方式让资金流入股市的情况。”一位资深国有大行人士回忆称,“当时这个举措就是在切断银行资金流入证券市场,而如今的银行间市场恰是当年这一措施的产物。”

等到银行类机构重新进入交易所市场,已经是12年之后。2009年,证监会下发通知允许在交易所上市的商业银行在交易所的固定收益平台开展国债、企业债、公司债等品种的现券交易试点。

而此次《通知》的落地,意味着银行类机构即将全面重返交易所债市。据其规定,包括政策性银行、国开行、国有大行、股份行、城商行、外资行以及境内上市银行都有资格参与交易所债市交易,不过该通知中并未包含农商行与信用社。

“过去主要是允许上市银行参与,但现在放开了全部商业银行参与这个市场,说明交易所债市的对外开放正在更进一步。”华中一家券商固收人士表示,“不过银行理财等产品户之前在交易所投资本身已经没有限制了,这里说的主要还是自有资金。”

在交易方式上,此次通知也进一步开启了竞价交易模式,但业内人士认为此举影响相对有限。

“之前试点是在固收平台的一对一场外交易,这与银行间市场的交易方式相似。”北京一家公募基金债基经理表示,“如今放开的是竞价交易,但其实竞价交易的成交量较为有限,大规模的债券没办法实现成交,所以实际影响有限,多数机构还是会选择固收平台的场外交易。”

“交易所债市的培育仍然需要时间,因为大部分机构都习惯和适应在银行间市场交易,流动性也是最好的。如今放开的竞价交易模式也并非机构所适用的,所以交易所对银行的这一放行,象征意义仍然大于实际意义。”上述债基经理坦言。

“债券的整体交易量还是在银行间市场,交易所市场的流动性太差了,银行可能会参与交易,但仍然难以成为主流力量。”上述固收人士也表示。

数据直观的呈现出了两种市场背后的地位悬殊。Wind统计显示,2019年以来银行间的现券成交额占比高达116.96万亿元,占全市场98.49%,而沪深两交易所同期合计成交金额仅为1.51%。

值得一提的是,证监会曾表示放行银行参与交易所债市,有利于畅通货币政策传导渠道,促进金融市场稳定,但有业内人士认为,应当进一步放宽银行类机构参与交易所的回购交易。

“分业监管格局确实在一定程度上带来了货币政策传导不畅的问题,特别是今年6月的信用分层发生后,银行体系的信用如何进一步向证券系统和资本市场有效传导和驰援,无疑成为一种挑战。”上述国有大行人士表示,“虽然如今开放了竞价现券交易,但是还是没有放开回购,这还是在一定程度上阻碍了银行资金向证券系统的信用传导。”

配置盘的争夺

交易所债市向银行全面伸出橄榄枝的背景,一方面是不同债券市场间的互联互通的促进,今年5月份央行副行长陈雨露就强调,要稳步推进债券市场的双向开放与互联互通。

另一方面,对银行在交易所市场的放行,亦可能与当下的债券指数工具的快速发展不无关联。

“目前无论是银行间还是交易所,都在监管层的引导下大力发展债券指数化投资产品,而这个业务必然是银行、保险等大买方机构为代表的配置盘资金才能带动的,如果缺少银行的参与,仅凭非银机构很难让交易所的债券指数产品得到有效运行。”

事实上,有关开放式债券指数产品的试点已在衔枚疾进。5月20日,证监会与人民银行联合发布了《关于做好开放式债券指数证券投资基金创新试点工作的通知》。

据21世纪经济报道记者获悉,此前有不少于8家公募机构筹备有关交易所跨市场债券ETF的沟通与准备工作,此外另有5家公募机构抢跑银行间可转让(或可交易)开放式指数基金产品申报而遭到窗口“退回”,业内“上车”债券ETF的急迫性可见一斑。

“指数工具的价值主要体现在实物申赎的功能,因为债市交易更多是一对一的,但如果ETF机制则相当于具有一定的流动性增溢效果,同时也能够符合配置盘资金的指数化投资需求。”一家头部公募机构产品人士表示。

“但因为市场割裂,交易所的债券ETF发展就比较慢,和权益类相比就是九牛一毛,如果想在跨市场的这种趋势下进一步争夺配置盘资金进入,显然离不开更多银行类机构的参与。”上述公募产品人士表示。

不仅监管层和市场机构在加速推动国内债券ETF的发展,全球债券ETF市场也在加速扩容,Wind显示,截至上半年末的全球债券ETF规模突破万亿美元,吸引的增量资金更是超过1000亿美元。“人们越来越满意ETF打包的固收产品。”富时罗素ETF策略和业务发展负责人对此评价。

相比之下,交易所债券ETF的规模仍然过于“低调”。Wind最新数据显示,目前交易所债券ETF共计10只,合计规模仅为103.63亿元,其中平安一家规模就达63.23亿元。

“如果交易所债市不进一步对银行放行,资产管理机构没有参与交易所ETF的积极性,未来这个市场可能还会是银行间的天下。”前述债基经理坦言。

杨倩 本文来源:21世纪经济报道 责任编辑:杨倩_NF4425
分享到:
跟贴0
参与0
发贴
为您推荐
  • 推荐
  • 热点
  • 娱乐
  • 体育
  • 财经
  • 科技
  • 军事
  • 汽车

公园湖中捞出70公斤黄金,原国企经理侵吞黄金潜逃21年后落网

新闻 黄金 贪污罪
| 新京报
15小时前
1758 跟贴1758

台湾外籍女学生被杀害弃尸 蔡英文致歉遭网友大骂

新闻 蔡英文 台湾
|
环球网
3小时前
1596 跟贴1596

网曝常熟农商行近百名员工查出肺部结节 官方通报

新闻 常熟农商行 结节
|
常熟发布
6小时前
4620 跟贴4620

全职太太回母校捐款被校长骂滚出去 当事校长首回应

新闻 张桂梅 全职太太
|
红星新闻
1天前
31883 跟贴31883

张玉环前妻宋小女:不会要张玉环一分钱

新闻 宋小女 张玉环
|
齐鲁网
5小时前
2016 跟贴2016

重案公布!境外组织策反博士高工,细节曝光!

新闻 博士 间谍
|
河南都市频道
12小时前
17524 跟贴17524

蓬佩奥发声明要中方立即放人 外交部回击

新闻 汪文斌 外交部
|
中华人民共和国外交部
23小时前
4827 跟贴4827

涉案2.6亿!广东一公司逼女员工直播淫秽表演 尺度极大

新闻 直播 绵阳市公安局
|
红星新闻
4小时前
5606 跟贴5606

南宁硅胶娃娃体验馆店主:主要客源是打工者,体验价百元起

新闻 硅胶 赵林
|
澎湃新闻
16小时前
18373 跟贴18373

日媒:防备台海冲突 日本酝酿举行35年来最大规模演习

新闻 台海 演习
|
观察者网
15小时前
85 跟贴85

"亿元司长"与85后女子生3子女 藏2亿多现金 点钞机当场烧坏

新闻 魏鹏远 受贿
|
澎湃新闻
2小时前
12716 跟贴12716

新疆新增无症状感染者61例

新闻 症状 新疆
|
天山网
2小时前
6419 跟贴6419

热解读丨聚焦五中全会:这三个“根本”透露哪些重要信息?

新闻 习近平 总书记
|
央视网
5小时前
288 跟贴288

张玉环称将拿五六万赔偿款补偿前妻,宋小女:不会要一分钱

新闻 宋小女 张玉环
|
澎湃新闻
7小时前
0 跟贴0

《求是》杂志发表习近平总书记重要文章《国家中长期经济社会发展

新闻 习近平 国家中长期经济社会发展战略若干重大问题
|
新华网
5小时前
169 跟贴169

国产大飞机C919亮相南昌飞行大会

新闻 c919 飞行
|
中国民航网
9小时前
9 跟贴9

读了难以启齿的专业怎么办?在线等挺急的

新闻 每个人 坑爹
| 网易槽值
1天前
150 跟贴150

国产ARJ21支线飞机首次在中国商飞江西生产试飞中心交付

新闻 中国商飞 飞机
|
中国民航网
9小时前
0 跟贴0

潍坊市长:我的脸上火辣辣的 发生这样的问题 我脸上挂不住 屁股

新闻 潍坊市 潍坊
| 新京报
1小时前
1224 跟贴1224

"黄鳝门"色情直播女主角:刚开始心里抵触 两月赚9万

新闻 直播 直播平台
| 悄悄围观
2小时前
5327 跟贴5327

西安高校歧视指南:谁才是友谊路一哥?

新闻 社会 西安
| 城市漫游计划
6小时前
23 跟贴23

北京地铁建设的几个最新消息,涉及5条线路

新闻 车辆段 北京地铁
| 新京报
8小时前
101 跟贴101

满屏禁忌,这国产良心越往后越可怕

新闻 癌症 截肢
| 网易谈心社
2天前
57 跟贴57

习近平总书记指挥谋划“十四五”——人民至上 一以贯之

新闻 习近平 总书记
|
央视网
1小时前
106 跟贴106

亚美尼亚总理致信普京:盟友,请支援

新闻 普京 亚美尼亚
|
澎湃新闻
4小时前
10 跟贴10

广东一男子发现女邻居正在洗澡,摸出钥匙进房间意欲强奸,结果…

新闻 强奸 女邻居
|
羊城晚报
2天前
389 跟贴389

78岁李明博入狱前现身医院:面容消瘦 夫人紧紧搀扶

新闻 李明博 最高法院
| 海外网
13小时前
6 跟贴6

突发!美国男子坐三轮车上伏击2名警察:1人面部中枪

新闻 警察 三轮车
| 海外网
12小时前
13 跟贴13

阿塞拜疆使用无人机摧毁亚美尼亚“龙卷风”火箭炮?现场画面曝光

新闻 火箭炮 阿塞拜疆
|
环球网
1天前
10 跟贴10

女子照料他20多年 老人以4套房产相赠

新闻 李婷 遗赠扶养协议
|
安徽新闻网-安徽商报
1天前
13932 跟贴13932

有了这座机场,珠峰不再遥远……西藏日喀则和平机场通航10周年

新闻 日喀则 西藏
|
中国民航网
9小时前
0 跟贴0

法国发出“最高袭击风险”警告!

新闻 法国 恐袭
|
环球网微信公众号
5小时前
10 跟贴10

中国男排前主教练邹志华逝世

新闻 邹志华 男排
|
红星新闻
9小时前
0 跟贴0

爱琴海海域发生强震 已致土耳其20人遇难 希腊2人遇难

新闻 土耳其 地震
| 新京报
15小时前
243 跟贴243

分给小儿子100万 浙江父亲没想到:他再没来看过我

新闻 遗嘱 立遗嘱
|
钱江晚报
1天前
14347 跟贴14347

荆州机场将通航?这家航司为所有乘客开放头等舱卫生间

新闻 头等舱 美联航
|
民航资源网
8小时前
0 跟贴0

常熟农商行受害员工现身爆料:肺结节患者数达106人

新闻 常熟农商行 肺结节
|
北青金融
1天前
70411 跟贴70411

死刑!女护士因情感纠纷 趁熟睡杀死男医生案判了

新闻 盗窃罪 杀人罪
|
玉林市中级人民法院
1天前
72142 跟贴72142

无锡美女与男人发生关系 男友围观

新闻 上诉 顾衡民
|
无锡市梁溪区人民法院
22小时前
378 跟贴378

境内一机场强行对女乘客做下体检查 卡塔尔政府致歉

新闻 下体 卡塔尔
| 新京报
1天前
601 跟贴601

黄奇帆:全球的钱涌向中国是大概率事件,百年不遇

华尔街视野
2020-10-30 23:56:45

茅台董事长高卫东与史玉柱等企业家座谈,交流产业发展趋势等

澎湃新闻
2020-10-31 18:02:29

“人口警报”已拉响,此两地出生率已逼近0%?专家建议放开三孩

走,去看海
2020-10-31 13:04:42

第二批阵风战机飞抵印度,莫迪态度冷淡激怒法国:输给歼20很正常

文化长河论
2020-10-31 16:15:09

加拿大玩具制造商以5000万美金购买匈牙利传奇发明——魔方版权

活在欧布达
2020-10-31 03:16:02

双色球4281万巨奖被领取!又是随意中大奖?彩民:“质疑”

事事播报
2020-10-31 19:46:47

上海170万辆外牌车,北京350万摇号人,背后都是同一个悲伤的故事

创业邦
2020-10-31 16:38:08

胡适之子胡思杜:36岁自尽,自杀时无妻无子无父无母,十分悲凉

醉酒思君归
2020-10-31 12:18:26

为报复向单位水桶投毒,人吃了母猪发情剂会怎样?

金选医课
2020-10-27 13:20:07

女子拒绝搭讪,遭5人殴打身亡,庭审现场5人互相推脱

安徽海豚播报
2020-10-31 00:23:07

为扳倒奔驰拼了!连降12万,3米1轴距带“飞机后排”,比7系安静

选品师
2020-10-31 07:49:06

华为5G再起波澜!意大利正式宣布决定,德国强势发声

悦悦聊科技
2020-10-29 21:29:40

效仿美国?又有三国公开对华“泼脏水”,值得中国高度警惕

海峡快讯
2020-10-30 20:22:02

特朗普佛罗里达支持率首次反超

依阳美食做法
2020-10-31 09:09:33

为什么泰国基本上接近热带,一些泰国人看上去还是白白嫩嫩的呢?

天下有军武
2020-10-31 12:49:27

刚刚!孟晚舟案重大进展!

中国半导体论坛
2020-10-31 00:26:39

《大宅门》谢兰把香秀演绝了,但你知道第二部为什么选择江珊吗?

mx八卦
2020-10-31 13:50:04

特殊时期!普京重磅表态,希望中俄展开军事同盟,美国:强烈反对

海峡生活汇
2020-10-31 15:18:23

邓伦李沁恋情曝光? 两家工作室光明正大换同款头像。

八圈传播者
2020-10-31 00:11:33

21届校招应届生Offer薪资曝光:年薪35万+,倒挂老员工是常态?

量子位
2020-10-31 13:28:07
2020-10-31 22:48:59
+ 加载更多新闻
×

【TED】学习新语言的四个理由

热点新闻

态度原创

网易号

查看全部
阅读下一篇

返回网易首页 返回财经首页