评论:人民币汇率变化看市场不是看数字

2019-08-05 12:23:00 来源: 21世纪经济报道 举报
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(原标题:南财快评:人民币汇率变化看市场不是看数字)

今日开市后,人民币在岸与离岸对美元汇率双双跌破7,由于在过去几年人民币汇率曾几次逼近7这一关口无功而返,因此,被视为中国货币当局坚守的底线。

事实上,在最近几年,尤其是发生贸易争端以来,人民币汇率市场化的趋势越来越明显,与其说是中国政府将7视为底线,不如说是市场的结果,因为中央政府只会对投机行为进行干预。

就像央行所说,受单边主义和贸易保护主义措施及对中国加征关税预期等影响,今日人民币对美元汇率有所贬值,突破了7元。外汇市场做出了反应,这是一种市场预期。但是,人民币对一篮子货币继续保持稳定和强势,这是市场供求和国际汇市波动的反映。

我们应该破除一些顽固的思维定式,即破7不等于人民币大幅贬值。7只是人民币汇率波动过程中的一个数值,并不具有某种特殊意义,人民币汇率走势,长期取决于基本面,短期内市场供求和美元走势也会产生较大影响。不管是高于7,还是低于7,都是市场根据中国经济形势以及国际市场变化决定,并不是中国政府设置的指标。

有些人认为,破7就是要大幅贬值,应对关税威胁;还有人认为破7后便会溃不成军,总之,破7等于主动或被动的大幅贬值。前者是一种阴谋论想象,后者是一种过度悲观的反应。这是中国汇率市场化形成机制过程中可能会必然发生的“误解”,即在有管理的市场化过程中,过于重视“管理”,而忽视“市场”。管理只是负责平稳过度,打击投机力量制造破坏性波动,管理不等于人为控制汇率水平。

我们认为,市场不应该赋予7过多的单向的想象。就像央行在答记者问时所表达的,人民币汇率“破7”,这个“7”不是年龄,过去就回不来了,也不是堤坝,一旦被冲破大水就会一泻千里;“7”更像水库的水位,丰水期的时候高一些,到了枯水期的时候又会降下来,有涨有落,都是正常的。

中国经济基本面以及货币政策基础决定了人民币汇率不会大幅贬值,目前的波动只是对贸易摩擦的反应,就像美国三大股指下挫一样,人民币汇率贬值也是市场的预期在起作用。

央行表示,在目前美欧等发达经济体货币政策转向宽松的背景下,中国是主要经济体中唯一的货币政策保持常态的国家,人民币资产的估值仍然偏低,稳定性相应更强,中国有望成为全球资金的“洼地”。

必须要指出,中国也不欢迎人民币大幅贬值,大幅贬值看似有利于出口,但会给国内生产带来混乱以及全球竞争性贬值,对中国并不有利。那些只盯着有利出口的观点完全忽略了经济的复杂性以及全球的关联性,更忽视了中国在全球经济稳定中的所具有的巨大影响力。

任何一个国家的汇率都会有正常的波动,没有波动的汇率是非市场化的。在过去的20年,随着中国经济增长,人民币一直保持强势升值的状态,今年以来,人民币对美元汇率中间价贬值0.53%,小于同期韩元、阿根廷比索、土耳其里拉等新兴市场货币对美元汇率的跌幅,是新兴市场货币中较为稳定的货币,而且强于欧元、英镑等储备货币。

人民币汇率的强势与稳定反映了中国经济的实际现状,而波动主要是受贸易关税产生的市场预期导致的。根源在于“单边主义和贸易保护主义措施及对中国加征关税预期”等影响,而不是中国人为贬值。所以,中国也是有些国家制造的全球经济不稳定性的受害者。

netease 本文来源:21世纪经济报道 责任编辑:王晓武_NF
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