中泰证券:美联储降息之后 中国央行如何应对

2019-08-01 08:20:06 来源: 证券时报网 举报
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(原标题:中泰证券:美联储降息之后 我国央行如何应对)

北京时间8月1日凌晨,美联储公布7月利率决议,下调联邦基金利率25bp至2%-2.25%区间。FOMC声明显示,本次利率决议并非一致通过,乔治(堪萨斯联储主席)和罗森格伦(波士顿联储主席)反对此次降息。美债长端收益率回落,美元指数拉升,美股收跌,黄金跳水。

中泰证券认为,超储高位,公开市场应对要等8月中旬。从货币缺口角度,经历了二季度“包商银行”事件的扰动后,央行在基础货币投放上又恢复到弥补缺口为主的操作模式。根据测算,5-6月超储率节节攀升至2%的水平,7月末即使央行进行了部分回笼,超储率或仍将保持在1.5%附近,依然是年内较高水平。8月又并非缴税缴准的大月,货币缺口并不大。因此短期内无论是降准,还是公开市场操作投放的必要性都不强。恐怕至少要等到8月15日MLF到期的时间点才会看到央行的应对措施,届时7月经济和金融数据均已出炉,这些指标的答卷才是决定央行是否要跟随加码宽松的关键因素。水龙头已打开,更重要的是要将水引入实体。判断下一阶段货币政策的重点并非放在如何继续拧开水龙头,引导短端利率下降上,而是会放在如何更好将水引向实体,降低实际融资成本上。相对于全面降准,类似于5月份的定向降准概率更大;相对于降息,进一步完善LPR对贷款的定价机制概率更大。基于上述分析,观察政策方式与政策效果要比简单判断是否会降准降息更加重要。

netease 本文来源:证券时报网 责任编辑:王晓武_NF
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