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市值与净利双腰斩 华米何时摆脱“小米依赖症”?

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作为小米生态链下第一家成功上市的企业,华米的“小米依赖症”一直是难以甩掉的魔咒

《投资者网》冯伟康

7月16日,华米科技(HMI)召开发布会正式发布了AMAZFIT GTR智能手表,这是其自有品牌智能手表系列的第七款产品。然而华米生产的产品,最耀眼的明星其实是小米手环。

2014年,华米公司生产了它的第一款智能硬件产品——小米手环,该产品延续了小米品牌的一贯的高性价比特色,定价仅为79元,仅用时三个月,销量便突破100万只。2015年,随着苹果推出Apple Watch,智能穿戴设备推向新的热潮,在这一年里,小米手环卖出了1200万只。

2019年5月30日,IDC发布了2019年第一季度全球腕上可穿戴市场报告。报告显示,2019年第一季度,小米手环出货量达530万台,市场份额占比为10.7%,居全球第一,苹果排名第二,次于小米手环。

然而这一切的荣光都属于台前的小米集团(01810),幕后的华米科技却不为大多数人所知。

市值净利双腰斩

日前,华米公布了2019年第一季度财报,财报中称各营收稳定良好,但这份财报却隐忧尽显。

财报显示,华米2019年第一季度报告期内营收7.996亿元人民币,同比增长36.5%,归属于华米的净利润为7530万元,上年同期为1480万元。基于非美国通用会计准则,归属于华米调整后的净利润为9500万元,同比增长2.7%。

同比来看,利润和营收都在不断增长,然而环比来看,华米的营收、利润乃至总出货量都在大幅下降。

华米2018年第四季度财报显示,当季华米的营收达到12.25亿元,净利润为1.465亿元,出货量超过920万台;而2019年一季度,华米科技的营收为7.996亿元,净利润跌至7530万元,总出货量仅有560万台。

同时下降的,还有市值。华米上市时,它曾号称“上市前估值已达10亿美元”,但如今其市值已被大幅腰斩,跌幅接近50%。在此之前,华米的最大跌幅曾一度高达61%。

华米发布的FPO(后续公开发行)招股文件显示,雷军旗下的顺为资本在本次也抛售了534.5万ADS,占总发行量三分之二,涉资金5211万美元;华米CEO黄汪本人也抛售39.7万股,涉资金387万美元。

对于相关问题,《投资者网》致函华米,截至发稿未收到回复。

111.png数据来源:东方财富网 华米近一年股价走势图

小米依赖症

2015年、2016年及2017年前三季度,小米系收入分别占华米总营收的97.1%、92.1%和82.4%。华米2018年全年财报则显示,华米来自关系方小米系的收入超过28.2亿,占营收的77.3%,而2019年Q1的营收关联款为3.22亿元,较去年同期有所缩减,但华米的主要营收依然来自关联交易。

可见,随着华米自有品牌的发展,来自小米的营收占比逐步下降,但仍处于较高水平,自有品牌目前还难以支撑华米的发展。

此外,小米一贯以来的性价比战略或与华米格格不入。小米手环售价仅79元起,第二代产品售价提高到149元,远低于竞争对手的产品售价,在迅速占领市场方面有很大的作用,但也使得净利润难以提高。

数据显示,2015年、2016年华米净利润仅有-0.38亿元、0.24亿元。而到了2017年、2018年来自小米的收入占比降低到八成以下,其净利润分别提升至2.305亿元、4.748亿元。而华米科技的毛利率也从2018年第一季度的25.0%上升到27.2%,华米方面对此解释称,受益于定位高端的自有品牌AMAZFIT产品的增长,以及供应链管理的优化。

对此,华米科技CEO黄汪表示:“与去年同期相比,华米自有品牌及其他收入增长了62.0%,并且贡献了整体营收的41.3%。”

群雄环伺

Counterpoint公布的数据显示,2019年第一季度全球智能手表出货量比去年同期提高48%,达到2.25亿台。其中,苹果AppleWatch的出货量排名第一,占比达到35.8%,三星出货量排名第二,占比为11.1%。而华米科技自有品牌AMAZFIT智能手表排名第五,占比3.7%,同比下降了1.1%。华为智能手表的出货量排名则仅次于AMAZFIT,占比为2.8%。

近年来,全球可穿戴设备市场高速发展,出货量增长速度加快,2019年第一季度,全球可穿戴设备同比增长55.2%至4960万台,今年出货量有望突破2亿台。作为消费物联网最大品类智能硬件,苹果是全球可穿戴设备领头羊,华为、三星等厂商的加入,竞争也日益激烈。

2019年第一季度IDC全球可穿戴设备报告显示,华为出货量同比增长282.2%至500万台,一举超过Fitbit排名全球第三,并在缩小与小米的差距,第一季度出货量增长68.2%至660万台,按照现有增速推算,华为可穿戴设备有望超过小米,跃居全球第二。

而国内手机大厂也纷纷开始切入智能手表赛道。vivo在今年6月首届创新日期间,宣布了“一主三辅”的新终端战略。“三辅”指的是智能手表、智能耳机和AR眼镜。OPPO副总裁刘波亦在今年4月份对外透露称,OPPO新兴移动事业部将从用户健康运动场景的智能手表与耳机产品切入IoT产品,实现跨场景乃至全场景的入口渗透。

华米不仅面临自有品牌与小米品牌的博弈,还面临各方智能穿戴巨头的夹击,未来路途或将难以轻松。

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