田渭东：科创板企业平均增速高于主板 成长性好

网易财经7月24日讯 7月22日，中国资本市场正式迎来科创板。在网易财经的科创板的直播间中，开源证券研究所所长田渭东表示，科创板企业都处于符合国家发展方向的行业，且成长性都非常好，虽然财务指标跟主板相比，显得市盈率较高，但是现在科创板的企业不是拿固定思维去比较，要看企业未来的成长性，今年上半年有多的科创板已经公布了上半年的业绩，平均增速都比主板要高出两倍以上，成长性特别好。

他强调，拿市盈率是看成熟、传统的消费类企业，还有一些强周期的企业，比如说食品、饮料，业绩是很稳定的，这个时候算他多少年能收回投资成本是可以的。但对于于互联网企业来说，关键点不是看现在的市盈率，关键点是看他增长的持续性。

此外，田渭东指出，风投资金促进中国经济。原来，大部分新兴经济公司都去境外上市，因为他们风投在国内没有没有出口易，现在国内有了科创板，就会促使大量风投资金进入中国，进入中国其他产业。

所以，目前来讲，三年之内对企业的发展都有很大的促进。

以下为田渭东发言精选：

毫无疑问，开科创板的这些企业，都是符合国家发展方向的这些行业，而且成长性都非常好，虽然大家看到财务指标，跟主板比显得市盈率比较高，但是现在科创板的企业不是拿固定思维去比较，要看企业未来的成长性，今年上半年有很多的科创板已经公布了上半年的业绩，平均增速都比主板要高出两倍以上，看着市盈率比较高，但是成长性特别好。

拿市盈率是看成熟、传统的消费类企业，还有一些强周期的企业，比如说食品、饮料，业绩是很稳定的，这个时候算他多少年能收回投资成本是可以的。

但是对于互联网企业来说，现在虽然盈利很小，比如像阿里巴巴，过了十年之后，市场规模可能会增长100倍以上，但现在是每股收益1分钱，几年之后，可能每股收益就变成1块钱，一下增长了100倍，现在看是400倍市盈率，可能一年以后，我会让这个市盈率降到4倍，因为我增长100倍，市盈率就降到4倍，关键点不是看现在的市盈率，关键点是看他增长的持续性。

科创板企业，要看他增长持续性。假如说现在不增长，有可能是未来两三年增长，你要看他客户的黏性，未来我这个客户的黏性和这家企业市场的渗透率的增长率，都是看成长的指标，不是看固定的指标。

上科创板跟国家战略发展有两个方向非常吻合：

第一个方向，对一些属于创业型和成长期的公司来讲，有一个交易和资金的出口。以前主板选择的企业，都是经过各种严格筛选的，是成熟型企业，虽然业绩比较稳定，但是成长性较差。

但是，股市是炒预期的，不是炒过去式和现在式，而是炒将来式。尤其对于资本市场来讲，如果将来成长性空间比较大，这个波动性就会引发了很多资金追逐，虽然市场也有一定泡沫，但是这个泡沫对于促进行业优化配置是有好处的。

第二，行业的选择。从发展战略上来说，这25家公司都属于国家七大战略扶持行业，既符合行业性，又符合成长性。

大家对估值没有经验，因此今日波动较大。虽然国外有经验，但国外也经历了美国的纳斯达克，包括香港市场也经历了大幅度变化。但是对于A股市场来说，确实是开天辟地的头一回，估值模式到底是怎么来做，大家没有经验，尤其是今天。

从我们的判断来讲，目前行情涨幅还是超过我们预期的，毕竟我们作为分析师来讲，相对还是比较理性一些。上午既符合政策的方向，同时股市也是资金的推动，短期既有公募，也有私募，都在关注这个市场，短期资金扎堆在这里面，资金的波动性特别大。

从实际的情况来说，目前这些资金对于改善这些公司财务结构是非常有好处的。通过发行之后，资本公积金进入公司之后，可以完全改善公司的财务状况，以前投入项目的资金，有通过银行渠道借来的，也有通过其他投资人借来的，把资金进行了置换之后，可以充分地改善这些公司的条件。

当然科创板这些企业，跟VC、PE，跟风投还不太一样，这些（科创板）公司已经过了风投阶段，由初创期进入成长期。该投项目、该投钱的时候，先期投资者已经把钱投进去了，接下来要财务结构的完善。以前可能是投资人投的钱，以前也可能是借来的钱，现在有两个渠道，让初始的投资人有退出的渠道，他赚了钱了，他才可能去投行业中的其他的公司，促进中国其他行业的发展。

这个战略地位在哪儿呢？

你给科创板那些风投资金一些出口，风投资金促进中国经济，创业阶段的企业有投资人来投资，不然大部分新兴经济的公司都去境外上市，为什么呢？因为他们风投的出口在国内没有，都跑到境外去了，现在国内有了科创板之后，就会促使这种大量风投资金进入中国，进入中国其他产业。

所以，目前来讲，是改善本身的财务结构，估计三年之内，对企业的发展都有很大的促进。

阿里巴巴上市的时候还在亏损，但是一旦赚钱，像中石油、中石化那样盈利的规模就出来了。科创板和创业板跟中小板相比，都是成长性比较好的企业，你现在看，如果任何一个题材拉出来，自主可控的行业拉出来，细分行业领域的龙头，基本都在300、200打头的企业里面找，为什么？这都是得益于当年的中小板、创业板的成立，扶持了一批细分行业的龙头公司。

目前来看，科创板要发展壮大，（上市）速度应该比主板快，比如说一次发行上市四到五家，主板可能一次就是一到两家，要快两三倍。

盘后的固定交易，基本上是机构和机构之间的一个撮合，价格非常具有参考价值。跟主板不一样，主板的大宗交易，是一个资金融资的渠道，价格的参考性是次要的，关键是流动性对于主板来讲是很重要的。但是作为科创板来讲，这种盘后的固定交易，不是因为资金流动性的问题进行大宗交易，是因为你的量大，根据当天的交易之后，你来判断，估值高了还是低了，你认为估值高了，一定是有大量卖出的，所以盘后的固定交易的这个定价，比市场的情绪更理性一些，这个是值得大家参考的。