田渭东:科创板企业平均增速高于主板 成长性好

2019-07-24 16:13:17 来源: 网易财经 举报
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网易财经7月24日讯 7月22日,中国资本市场正式迎来科创板。在网易财经的科创板的直播间中,开源证券研究所所长田渭东表示,科创板企业都处于符合国家发展方向的行业,且成长性都非常好,虽然财务指标跟主板相比,显得市盈率较高,但是现在科创板的企业不是拿固定思维去比较,要看企业未来的成长性,今年上半年有多的科创板已经公布了上半年的业绩,平均增速都比主板要高出两倍以上,成长性特别好。

他强调,拿市盈率是看成熟、传统的消费类企业,还有一些强周期的企业,比如说食品、饮料,业绩是很稳定的,这个时候算他多少年能收回投资成本是可以的。但对于于互联网企业来说,关键点不是看现在的市盈率,关键点是看他增长的持续性。

此外,田渭东指出,风投资金促进中国经济。原来,大部分新兴经济公司都去境外上市,因为他们风投在国内没有没有出口易,现在国内有了科创板,就会促使大量风投资金进入中国,进入中国其他产业。

所以,目前来讲,三年之内对企业的发展都有很大的促进。

以下为田渭东发言精选:

毫无疑问,开科创板的这些企业,都是符合国家发展方向的这些行业,而且成长性都非常好,虽然大家看到财务指标,跟主板比显得市盈率比较高,但是现在科创板的企业不是拿固定思维去比较,要看企业未来的成长性,今年上半年有很多的科创板已经公布了上半年的业绩,平均增速都比主板要高出两倍以上,看着市盈率比较高,但是成长性特别好。

拿市盈率是看成熟、传统的消费类企业,还有一些强周期的企业,比如说食品、饮料,业绩是很稳定的,这个时候算他多少年能收回投资成本是可以的。

但是对于互联网企业来说,现在虽然盈利很小,比如像阿里巴巴,过了十年之后,市场规模可能会增长100倍以上,但现在是每股收益1分钱,几年之后,可能每股收益就变成1块钱,一下增长了100倍,现在看是400倍市盈率,可能一年以后,我会让这个市盈率降到4倍,因为我增长100倍,市盈率就降到4倍,关键点不是看现在的市盈率,关键点是看他增长的持续性。

科创板企业,要看他增长持续性。假如说现在不增长,有可能是未来两三年增长,你要看他客户的黏性,未来我这个客户的黏性和这家企业市场的渗透率的增长率,都是看成长的指标,不是看固定的指标。

上科创板跟国家战略发展有两个方向非常吻合:

第一个方向,对一些属于创业型和成长期的公司来讲,有一个交易和资金的出口。以前主板选择的企业,都是经过各种严格筛选的,是成熟型企业,虽然业绩比较稳定,但是成长性较差。

但是,股市是炒预期的,不是炒过去式和现在式,而是炒将来式。尤其对于资本市场来讲,如果将来成长性空间比较大,这个波动性就会引发了很多资金追逐,虽然市场也有一定泡沫,但是这个泡沫对于促进行业优化配置是有好处的。

第二,行业的选择。从发展战略上来说,这25家公司都属于国家七大战略扶持行业,既符合行业性,又符合成长性。

大家对估值没有经验,因此今日波动较大。虽然国外有经验,但国外也经历了美国的纳斯达克,包括香港市场也经历了大幅度变化。但是对于A股市场来说,确实是开天辟地的头一回,估值模式到底是怎么来做,大家没有经验,尤其是今天。

从我们的判断来讲,目前行情涨幅还是超过我们预期的,毕竟我们作为分析师来讲,相对还是比较理性一些。上午既符合政策的方向,同时股市也是资金的推动,短期既有公募,也有私募,都在关注这个市场,短期资金扎堆在这里面,资金的波动性特别大。

从实际的情况来说,目前这些资金对于改善这些公司财务结构是非常有好处的。通过发行之后,资本公积金进入公司之后,可以完全改善公司的财务状况,以前投入项目的资金,有通过银行渠道借来的,也有通过其他投资人借来的,把资金进行了置换之后,可以充分地改善这些公司的条件。

当然科创板这些企业,跟VC、PE,跟风投还不太一样,这些(科创板)公司已经过了风投阶段,由初创期进入成长期。该投项目、该投钱的时候,先期投资者已经把钱投进去了,接下来要财务结构的完善。以前可能是投资人投的钱,以前也可能是借来的钱,现在有两个渠道,让初始的投资人有退出的渠道,他赚了钱了,他才可能去投行业中的其他的公司,促进中国其他行业的发展。

这个战略地位在哪儿呢?

你给科创板那些风投资金一些出口,风投资金促进中国经济,创业阶段的企业有投资人来投资,不然大部分新兴经济的公司都去境外上市,为什么呢?因为他们风投的出口在国内没有,都跑到境外去了,现在国内有了科创板之后,就会促使这种大量风投资金进入中国,进入中国其他产业。

所以,目前来讲,是改善本身的财务结构,估计三年之内,对企业的发展都有很大的促进。

阿里巴巴上市的时候还在亏损,但是一旦赚钱,像中石油、中石化那样盈利的规模就出来了。科创板和创业板中小板相比,都是成长性比较好的企业,你现在看,如果任何一个题材拉出来,自主可控的行业拉出来,细分行业领域的龙头,基本都在300、200打头的企业里面找,为什么?这都是得益于当年的中小板、创业板的成立,扶持了一批细分行业的龙头公司。

目前来看,科创板要发展壮大,(上市)速度应该比主板快,比如说一次发行上市四到五家,主板可能一次就是一到两家,要快两三倍。

盘后的固定交易,基本上是机构和机构之间的一个撮合,价格非常具有参考价值。跟主板不一样,主板的大宗交易,是一个资金融资的渠道,价格的参考性是次要的,关键是流动性对于主板来讲是很重要的。但是作为科创板来讲,这种盘后的固定交易,不是因为资金流动性的问题进行大宗交易,是因为你的量大,根据当天的交易之后,你来判断,估值高了还是低了,你认为估值高了,一定是有大量卖出的,所以盘后的固定交易的这个定价,比市场的情绪更理性一些,这个是值得大家参考的。

郭晨琦 本文来源:网易财经 责任编辑:郭晨琦_NBJ9931
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