低波动行情出乎机构意料 科创板走势初见端倪

（原标题：低波动行情出乎机构意料，科创板走势初见端倪）

科创板上市交易第二日，新股之间的分化开始出现，截至当日收盘，乐鑫科技（688018.SH）等4只上涨，其余21只均出现不同程度的下跌，中国通号（688009.SH）录得最大跌幅。

不管是振幅、换手率抑或最后跌幅，一定程度上还是出乎了机构意料。

“下跌是想到了，但是这样的跌幅和波动还是出乎意料，昨天觉得第二天的波动会很大，但今天看还好。”一位科创板交易人士称。进一步来看，25家上市公司录得7.9%的平均跌幅，成交额合计为228亿元，平均换手率则为36.5%，比前一日下降了约41个百分点。

“接下来几天可能波动不大，但是到第5日，有可能还会有（较大）波动。”雷根基金李金龙则向第一财经表示。

与创业板之对比

科创板上市第二日，25家企业合计成交228亿元，比前一日下降了53%，占沪深两市（不包含科创企业）总成交额的7.59%。

相比之下，科创板上市首日，25家企业合计成交485.08亿元，占沪深两市（不包含科创企业）总成交额的11.71%，当日科创板上市企业平均市盈率为104倍，换手率77.8%。

科创板开市首日，25家公司股价均大幅收高，其中16家涨幅超过100%。具体来看，安集科技以400.15%的涨幅位居榜首；西部超导（688122.SH）上涨266.6%，位居次席；心脉医疗（688016.SH）收涨242.42%，位列第三。

而到了第二日，上市公司走势明显趋于平缓。比如涨幅最高的乐鑫科技上涨14.24%，福光股份、南微医学则分别上涨11.98%和11.72%，中微公司上涨2.78%；跌幅排名前三位的，依次是中国通号、西部超导和容百科技，均下跌超过15%，其中，中国通号跌幅最大，为18.42%。

经过第二日的下跌后，中国通号的市值也缩水至千亿之下。截至23日收盘，中国通号市值为958.3亿元，第二名是澜起科技，距离中国通号市值差距约121亿元。

另外，沃尔德（688028.SH）、铂力特（688333.SH）以及瀚川智能（688022.SH）的市值也降至50亿元以下，其中，沃尔德市值刚刚突破40亿元，为41.75亿元。

与创业板进行对比可见，创业板开市交易后第二日（2009年11月2日），28只创业板股票中只有两只收涨，近90%的股票下跌，更是有50%的股票跌停。收涨的两只中，吉峰科技（300022.SZ）涨停、安科生物（300009.SZ）上涨3.53%。

首创证券分析，总体上看， 科创板开板当日表现与创业板开板当日较为类似，然而更高的涨幅以及更为集中的个股交易度反映出市场资金对科创板具有优质成长性、稀缺性标的的高预期。

从创业板上市之后也可以看到，整体杀跌7天之后，创业板首批股票才开始第一波行情，从长期看，创业板首批企业也呈现出巨大的分化。

进入平稳状态

到了第二日，25家科创板股票的振幅也较前一日大幅下降，最高振幅37.76%、最低10.82%，均值15.73%。

另外，换手率方面，尽管第一日换手率达到77.8%，但也有机构人士向第一财经表示，对比创业板，科创板这样的换手率水平并不高。

数据显示，科创板25家上市企业的换手率中位数为77.7%。其中，安集科技换手率最高，达到86.19%，南微医学换手率最低，为65.67%。相比之下，首批上市的28家创业板公司当日平均换手率为88.87%，换手率中位数为89.27%，最大换手率为91.02%，最小换手率则为82.36%。也就是说，科创板首批上市企业换手率无论是均值还是区间长度均小于创业板首批上市企业。

“创业板第一天是89%的换手率，所以科创板第一天平均78%的换手率并不高。历史上创业板第一天也是以个人客户买入为主体，大概70～80万的个人投资者买入就能实现这样的换手率。”深圳某公募基金打新人士表示。

“不管是换手率还是振幅，都说明科创板交易开始进入到平稳状态，其实从第一日下午1点开始，科创板整体便进入了平稳运行状态，换手率小幅增加，股票的价格也逐步向价值收敛。”上述科创板股票交易人士分析。

星石投资认为，对于科创板而言，由于其采用了“前5日不设涨跌幅限制+以后20%涨跌幅”设计，股价向价值回归的速度也会加快。

“短期之内就像是击鼓传花看谁拿到最后一棒，最后一棒能不能赚到钱还是要看公司的发展。”该深圳公募打新人士称。

“像不少游资可能是想通过前几日的高波动赚取一些波动的钱。”李金龙亦表示，“我们目前主要是打新策略，积累一定交易数据后可能会通过量化策略进行投资。”