（原标题：八成换手百倍估值，科创板打新基金清仓，谁在抢筹？）
22日，科创板鸣锣开市，首批25家企业集中亮相资本市场。截至当日收盘，5家企业均录得不菲涨幅，平均涨幅139.55%，涨幅最高的安集科技（688019.SH）收盘上涨400.15%，涨幅最低的新光光电（688011.SH）也录得84.22%。
值得一提的是，科创板全日平均换手率为77.78%，这意味着约八成持有可流通股票的打新中签者当日卖出了股票。
多位受访机构人士也印证了这个观点。
“即使是按照2019年的预计估值都比较高了，对于打新基金来说，今天的涨幅非常可观，所以很大部分基金选择获利卖出。”深圳一位公募基金研究人士称。
下午收盘后，一番私募机构的对话在微信朋友圈流传。该对话显示，某机构22日全部清仓了科创板新股，打新净赚1200万，而产品规模只有6500万，也就是说收益率为18.5%。
但同样一个问题也浮现：既然不少基金都表示估值较高选择卖出，那平均换手率77.78%背后，又是谁在买入？
市场给高溢价的底气何在
科创板上市首日人气异常火爆，整个板块全天合计成交485亿元，远超此前创业板首日210亿元的成交额。
与此同时，首秀的25只科创板个股，收盘涨幅中位数/均值分别为110%/140%，涨幅统计的上述大部分参数均高于2009年创业板首秀的28家公司。
“这是稍稍高于我们的预期，从估值上讲，市场博弈比较多，盘中可能出现剧烈波动。”阿巴马资产投资总监崔海志认为。
需要注意的是，22日科创板上市企业平均市盈率为104倍，换手率77.8%，安集科技的换手率更是接近90%。
“由于有部分网下投资者锁定6个月，所以这个换手率如果换算成流通盘为基数的话，基本算换了一遍，属于换手比较充分的状态。”该深圳公募投研人士分析称。
在某市场分析人士看来，科创板首日的强势表现体现了投资者对这一批高科技企业的充足信心以及对新鲜事物给予的高溢价。开板初期，市场情绪较为亢奋，股价势必波动性较高。
“由于科创板前5个交易日不设涨跌幅限制，我们认为科创板前期的交易中，存在估值偏高的现象。股票短期的价格受到市场供求关系的影响较大。”联讯证券也分析。
历史经验也显示，市场化询价制度下确实可能会出现高估值、上市高开的情况，而科创板更加市场化的交易制度将促使股价加快向价值回归。
星石投资表示，对于科创板而言，由于其采用了前5日不设涨跌幅限制+以后20%涨跌幅设计，股价向价值回归的速度也会加快。
“要注意未来回调的风险。短期来看，上市后的涨幅大部分来自资金博弈和情绪等非基本面因素。目前的估值的确高估了，未来会逐步回归到合理估值。”上述深圳公募投研人士进一步表示。
另外，当日主板、创业板表现弱势，全天上证综指下跌1.27%，沪深300下跌0.69%，创业板下跌1.67%。
谁在接盘？
Wind资讯统计显示，安集科技此次公开发行数量为1327.8万股，网下配售数量是840.01万股，网上发行数量是487.7万股，公募、社保等A类投资者有效申购量占到网下申购比例的75.72%，获配数量更是高达86%。
也就是说，由于科创板打新中签的投资者大多为较为理性的网下申购投资人和机构投资者，无论是网上中签者还是网下中签者，在达到收益预期之后大多选择了首日卖出。截至收盘，八成左右的投资者所持股票是由二级市场购入。
但截至收盘400.15%的涨幅和近九成的换手率，也说明一部分资金接盘了这些打新投资者的筹码。
根据上交所提供的数据，安集科技网上发行有效申购户数约为308万户，网上发行初步中签率为0.03480988%，回拨机制启动后，网上发行最终中签率为0.04643540%。
“我觉着买入的大部分是大户和私募，可能某些基金专户也会参与。公募机构的投资经理还是会看估值，打新的筹码基本都扔出来了。肯定有私募会去选择标的博弈的，和开了账户的大一些的散户投资者，全市场的博弈就形成了这个盘面。”北京一位公募股票交易员在与第一财经记者交流时表示。
“一些游资关注到龙头品种，短期会形成类似于‘击鼓传花’的游戏。比如涨幅最高的安集科技，他们觉得后面会有更多人冲进来接盘，也就是赚市场博弈的钱。”广州一位私募投资总监也认为，在科创板首批稀缺性的背景下，大家更多考虑筹码的博弈而非估值的合理性。
申港证券表示，由于交易价格显著偏离公司内涵价值，且多数上市企业未现经营拐点，判断当前科创板具备较强短期投机机会。
”我觉得周二调整的压力会大一些，因为网下主要是机构主导，多数资金已经出来了。打新的资金卖出去了再想让它进来难度会很大。“上述公募基金投研人士也分析。
参考创业板上市初期市场情况，联讯证券预计未来四个交易日科创板震荡幅度将会较大。“此外大多数打新中签的机构投资者和理性投资人选择了首日卖出，这或许也反映了市场对于短期将出现大幅波动的一个预期。”
本文来源：第一财经
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郭晨琦_NBJ9931
