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沽空机构为何盯上港股鞋服上市公司?

2019-07-22 08:12:33 来源: 第一财经 举报
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(原标题:沽空机构为何盯上港股鞋服上市公司)

对于优质上市公司来说,做空者固然可恶,但也不失为一个很好的体检机会;但对于问题缠身的上市公司来说,沽空报告发布就是掀开遮羞布的开始。

港股市场上,鞋服上市公司是做空机构的常客,中国体育用品公司更是其阻击的重点。无论是不久前的波司登,还是这次的安踏,都遭到了国际沽空机构的做空。2018年6月,沽空机构GMT Research甚至对多达16家中国内地体育用品企业发布了沽空报告,指控鸿星体育、飞克国际、中国体育、诺奇等9家企业为“骗子公司”,安踏、李宁、361度、动向集团等7家企业存在财务造假嫌疑。被点名的安踏、特步、361度三只股票,三天之内股票市值共计蒸发了191.22亿港元。

国际做空机构对于中国港股鞋服企业的这场阻击战,还没有见底,作为阻击对象的中国鞋服企业,是时候对自身查漏补缺、提高对资本市场风险的防范水平了。

从客观环境来看,做空是成熟资本市场中的真实价值发现机制,当股价出现泡沫时,做空可以一定程度上抑制泡沫风险,需要防范的是恶意做空,即通过散播不实传言造成市场价格波动来谋取利益。目前,做空交易已经是港股市场中流动性的重要来源,而港交所没有对并购活动信披内容作出严格限制,很多上市公司会最低限度地披露交易内容,也给做空机构指控提供了缝隙。

从企业自身来看,一方面中国鞋服类上市公司大都涉及设计、制造、销售等多个环节,这有利于企业掌控产业链,对市场需求作出快速反应,这种模式下公司容易调节利润让财务报表更好看,例如通过经销商提升销售额是一种市场常见的操作手法,但这类操作就容易被做空机构盯上。且目前来看,做空机构重点关注的都是市场上有名的白马股,无论是收购了FILA的安踏,还是做高端羽绒服的波司登,越被市场看好的股票,一旦被做空成功,做空机构的获益就将越大。

另一方面,要避免成为沽空机构的阻击对象,根本在于提升品牌自身的实力和影响力,其发力点在加大科技研发力度、提升产品质量。

中国鞋服类上市企业特别是体育用品公司,对产品创新研发的投入,对比阿迪达斯、耐克这些巨头,明显还有较大差距。号称拥有庞大脚型数据库、专利数量超过600项的安踏运动科学实验室,目前是全行业唯一的国家级运动科学实验室,安踏研发投入占比也在不断提升,2017年达到最高的5.7%,2018年虽回落至5.2%,仍是国内最高的。即便如此,对比已经有数十年历史的耐克、阿迪达斯研发实验室,积累的海量运动数据不可同日而语,而且后者的研发投入还在持续增加,而像安踏、李宁这样的中国体育用品头部企业也是近几年才重视研发,加大投入的。

国内体育产业正在步入快速增长期,体育用品行业也将有望迎来新一轮增长,消费随之相对活跃,中国体育类鞋服上市公司们,不断规范、壮大自身,才能更好地驾驭资本市场的利益与风险。

郭晨琦 本文来源:第一财经 责任编辑:郭晨琦_NBJ9931
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