（原标题：外资股比松绑如何影响券业？“鲶鱼效应”引市场关注）
国内券商面临更多竞争者，市场更加多元化，头部券商仍有较大优势
国务院金融稳定发展委员会办公室7月20日公布了11条最新的金融业对外开放措施，并表示将更大程度、更大便利地欢迎外资参与中国金融市场。其中，涉及到资本市场的举措包括“将原定于2021年取消证券公司、基金管理公司和期货公司外资股比限制的时点提前到2020年”。
聚焦金融对外开放对券商行业的影响，措施颁布后，新举措是否会带来整个市场的“鲶鱼效应”得以发挥？国内券商又将受何影响？成为业内讨论的重点。
东北证券研究总监付立春对第一财经记者表示，外资股比限制提前放开对券商和市场影响较大，这意味着国内的券商面临更多竞争者，市场更加多元化，分化加剧，促进行业快速升级。另一方面，券商格局也将更加国际化。
不过，从机构开展业务角度看，有券商非银人士认为，外资券商短期带来的冲击有限，外资投行擅长的衍生品业务领域不存在市场份额互相挤压的情况。同时，从政策扶持角度，国内龙头券商有望享受政策红利。
外资券商入华政策升级
证监会在7月20日就开放措施出台的背景、对中国证券基金期货行业发展影响，以及后续措施等发布《答记者问》。其中提到，提前于2020年内取消证券公司、基金管理公司、期货公司外资股比限制，是证监会落实深化金融供给侧改革、扩大金融业对外开放等决策部署的重要举措。
目前，外资股比放宽至51%的政策已落实落地。从近年出台的措施来看，去年证监会发布实施了《外商投资证券公司管理办法》和《外商投资期货公司管理办法》等管理规定，先后核准设立4家外资控股的证券公司和基金管理公司。
另一方面，外资机构的参与意愿在提升。“不少外资机构对加大对华投资、参与中国资本市场建设发展表达了积极的意愿，开放政策效果和各方反应良好，为加快推进证券基金期货行业对外开放创造了有利条件。”证监会表示。
下一步，证监会将加快完善配套安排，扎实做好上述开放措施的落实落地，提升开放环境下的监管能力，有效防范风险，确保开放工作有序稳步推进。
从外资机构入华情况来看，目前，国内有3家外资控股券商，分别是瑞银证券、摩根大通证券（中国）和野村东方国际证券。其中，摩根大通证券（中国）和野村东方国际证券为今年获核准新设的券商。
与此同时，方正证券今年4月中旬公告称，瑞士信贷银行将通过增资的方式，将其在瑞信方正的持股比例由33.3%增加至51%。市场有观点认为，瑞信方正有望成为第四家外资控股合资券商。
外资进入短期影响或有限
从市场角度来看，有市场分析人士认为，中国金融对外开放态度更加明确，中国市场与全球市场进一步接轨。从交易层面来看，“不单是在企业层面吸引境外投资者参与，也是从专业机构角度，引入专业机构进入。”博大金融控股集团非执行主席温天纳对记者表示。
从行业角度来看，今年3月底，摩根大通、野村东方相继获批设立，一度引发业内探讨外资券商“狼来了”的影响。此次外资股比限制提前取消，将如何影响券业？
“之前也一直在讨论放开外资股比限制的事情，这次提前了一年，对外开放的力度和政策方面，体现出更大的信心。”华南某券商非银分析师对记者表示。
不过，该人士同时表示，目前国内券商竞争充分，外资投行擅长的衍生品业务领域不存在市场份额互相挤压的情况。
长期以来，牌照是外资券商入华的争夺标的。从合资券商当前业务范围来看，证券承销保荐业务为多数券商在中国开展的主要业务，其次为经纪业务、自营业务。而代销、融资融券业务目前仅有中金公司、瑞银证券得以开展。
另一方面，从国内券商发展情况来看，业内认为，目前监管扶持大券商的倾向明显，政策向少数能与外资投行抗衡的国内超级券商倾斜，龙头券商有望享受政策红利。
“更有可能是一起把盘子做大，外资介入程度加深，将帮助市场不断形成和完善。”华创证券此前曾表示。
从成熟的资本市场发展经验来看，以香港资本市场推演内地的竞争格局，华创证券认为，香港金融市场完全自由开放，是中资券商和外资竞争的天然试验田。中资券商在一级市场确立优势，二级市场由外资机构主导，这与香港市场由机构投资者主导有关，散户贡献的交易量很小，而外资机构进入香港市场又占有明显的先发优势。
参照香港资本市场竞争格局的形成，其判断内地对外开放后很长一段时间仍将是本土券商占优，引入外资带来的冲击有限。
本文来源：第一财经
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