中金下调评级至中性 东阿阿胶低开6.83%

网易财经7月16日讯 东阿阿胶低开6.83%，股价报33元。

消息面上，7月16日，中金公司行业研究员发布东阿阿胶最新报告，报告认为，在同时经历渠道与终端压力的背景下，公司今年坚决清理传统渠道，探索终端动销新模式，预计全年业绩压力大，渠道梳理所需时间尚难确定。下调东阿阿胶评级至中性，并将其目标价下调32.4%至33.8元。

7月14日晚间，东阿阿胶发布2019年上半年业绩预告表示，2019年1-6月，公司归属于上市公司股东的净利润为1.8亿元至2.1亿元，较上年同期的8.6亿元同比下降75%-79%。

此前的7月12日，东阿阿胶收盘价39.35元/股，对应总市值257.26亿元。按照7月15日开盘价计算，东阿阿胶总市值已缩水25亿元。

东阿阿胶称，当前伴随着企业规模的逐渐扩大，受整体宏观环境等因素影响，以及市场对阿胶价值回归的预期逐渐降低，公司下游传统客户主动消减库存，从而导致公司上半年产品销售同比下降，公司也进入了一个良性盘整期。

“公司正积极调整营销策略，整合营销渠道，开拓新渠道新市场，积极拓展新的产品线。同时理性控制库存，拉动终端纯销，夯实终端质量与基础，促进公司良性发展，为公司未来的再次出发做好积极准备。”

值得注意的是，此前东阿阿胶连续十二年保持持续增长，且净利润年复合增长率20%以上。

数据显示，东阿阿胶2016年、2017年、2018年度的营业收入分别为63亿元、73.72亿元、73.38亿元；归属于上市公司股东的净利润分别为18.52亿元、20.44亿元、20.84亿元。

根据《第一财经》报道，去年12月底，东阿阿胶宣布上调阿胶出厂价上调6%。

对于提价缘由，东阿阿胶声称是“为推动阿胶行业可持续发展，结合公司投入和市场供需情况”。频繁提价，曾是东阿阿胶留给外界挥之不去的烙印。公开资料显示，从2006年起，东阿阿胶开始“扛起”涨价大旗。从2010年起，东阿阿胶也对外公告提价的信息。据第一财经记者梳理公告显示，2010年和2014年，东阿阿胶对主力产品阿胶块均一年内提价了三次。“国内毛驴的存栏量逐年下降，驴皮资源日趋紧张，导致原料收购价格不断上涨。”东阿阿胶不厌其烦对外解释这样提价的缘由。

东阿阿胶也一度享受提价带来的业绩狂欢。2006年至2012年，公司年度归属于上市公司股东的净利润增速保持20%以上。之后逐年的业绩增速亦有放缓趋势，增速降到20%以下。东阿阿胶提价的举动，到底能否持续，市场长期不乏争议。