科创板将鸣锣开市 私募短线博弈+对冲策略积极应对

2019-07-15 08:42:22 来源: 每日经济新闻 举报
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(原标题:科创板将鸣锣开市 私募短线博弈+对冲策略积极应对)

每经记者 杨 建 每经编辑 吴永久

7月22日,科创板将鸣锣开市。对于投资者而言,围绕科创板的赚钱效应,自然第一波集中在了打新。

根据此前监管层对打新资格的认定,96%的证券类私募基金失去了打新资格,借道打新也被卡住,这意味着私募大军是否会“坐以待毙”?

据《每日经济新闻》记者了解,不少私募基金对即将开板的科创板,都做好了准备,二级市场也制定出了相应的策略。

多家一线私募看好机会

据记者了解,不少具备投资条件的相关私募机构均已经做好了准备。

上海一位私募人士告诉记者,在科创板打新策略上,产品底仓配置将主要以蓝筹股为主。科创板打新考验的是机构的定价能力和对企业的估值研究能力,盲目进场,缺乏好的交易策略,可能会很快失去打新获得的收益。参照创业板上市经验,科创板企业上市后股价也可能会出现爆炒,尤其是前5个交易日不设涨跌幅。但5个交易日之后就很难说了。科创板股份部分是战略配售,有锁定期,卖盘被锁定,短期流动性也受影响。

多家一线私募机构投资负责人表示,在科创板新股申购启动之时和上市之后,将在新股申购、二级市场投资机会等两大策略方面,积极拥抱科创板市场带来的新投资机会。

对于科创板市场,有机构非常看好科创板的发展前景,也进行了多元化布局。在新股申购方面,公司作为符合条件的合格网下打新机构,已经确定在多只传统的固收、量化产品中叠加科创板打新策略。

北京和聚投资此前曾表示,根据产品合同要求,在原有产品的基础上逐步开通科创板投资范围,预留投资权限。谨慎评估个股及科创板整体投资机会,从个股基本面出发,寻找有望长期致胜、风险收益比更佳的投资机会。科技行业代表未来社会经济发展的方向,新经济公司有高波动的风险特征,中间一定会有一个大浪淘沙、优胜劣汰的过程。公司长期以来专注于基本面研究,偏向长线研究,中长期持有。对科创板企业的定价需要结合新兴成长型企业的特点,进行更准确的资产定价,寻找到估值更加合理、风险收益比更高的投资机会。

赚钱效应存在一定变数

对于科创板打新,有私募人士告诉记者,从机会上来看,由于试点注册制,科创板的估值体系还不是很明确,所以打新的赚钱效应也存在一定的变数。但是可以确定的是,打新的赚钱效应肯定不会比主板之前线下打新的要高。当然,也不排除科创板推出初期,市场遭到爆炒的可能性,所以预计还是会有不少私募会积极参与。

基岩资本副总裁岑赛铟告诉记者,科创板打新是有挑战的,前5个交易日不设涨跌停限制,节奏怎么把握,这是一个挑战。另外一个难点是很多公司没有利润或者利润很低,如何给这些企业估值,市场会如何选择,这是另一个挑战。美股市场习惯了炒没利润的企业,A股市场还没有这个习惯或者先例。

上海某私募董事长告诉记者,实际上科创板打新收益应该是固收的增强,私募作为C类投资者参与科创板打新,虽然配售比例较低,但私募策略灵活,打新+对冲策略的收益未必比公募低。

而上海雷根投资李金龙此前对记者表示,对于证券私募来说,初期愿意参与科创板网下打新,主要原因是,一方面在国内资金有炒新的习惯,科创板初期应该也不会例外;另一方面肯定有资金在初期观望,那么整个科创板内,机会就会比较多,等到机构扎堆进来,收益空间也会被压缩。科创板打新,第一个看市场情绪;第二个看IPO定价。上海雷根投资在港股打新上积累了不少经验,港股的情况可能与科创板比较相似。

关于科创板投资策略,也有私募分析人士认为,首先是风险对冲,通过比如期指对冲、融券对冲等来降低底仓风险;其次是增强投研实力,由于科创板试点注册制,不同标的上市后的表现可能差异很大,破发率理论上来说也会比主板标的要高,投资风险大大增加,需要加强对不同标的的研究,不能盲目炒作;第三是重视短线交易,由于科创板前5个交易日不设涨跌幅,从第6个交易日的涨跌幅限制也放宽至20%,所以市场短线博弈环境的复杂性要远远高于主板等市场,投资者需要做好盯盘工作,投入更多的精力和关注度。

任晖 本文来源:每日经济新闻 责任编辑:任晖_NBJ9607
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